受到2016 年標桿電價下調影響，2015 年國內風電行業搶裝明顯，當年實現新增裝機超30GW，同比增50%以上。而 2016 年國內新增裝機不足 24GW，其中華北、華東地區風電新增裝機增長明顯，華東占比提升7 個百分點至 20%。而西北地區大幅下降 8 個百分點至 26%，體現了裝機區域向中東部和南部轉移的趨勢。

 

2016 年前三季度累計招標量為 24GW，較去年同期增長68%，創歷史新高。而對比 15年的搶裝現象，14 年同期的招標量僅為17.3GW，而14 年全年的招標量也僅為27.5GW，與今年相比明顯較弱。主要原因是區域電力企業及火電企業由于火電受限，同時風電成本下降投資回報率合理，轉型發展風電所致。

 

風電新增并網容量

 

數據來源：公開資料整理

 

相關報告：智研咨詢發布的《2017-2023年中國新能源市場運行態勢與投資前景評估報告》

 

國內季度風電招標量

 

數據來源：公開資料整理

 

2016年風電訂單創新高，會顯著改善企業的盈利水平，但是決定行業估值的核心因素在于對風電行業長期投資預期，而預期的改善受成本下降及棄風率改善的影響。去年至今的棄風率下降主要還是由政策主導的省網區域間電力調度，例如新疆哈密地區的風電通過特高壓線路送往河南，但是這種棄風率的下降受制于兩點，一是特高壓網架的輸送能力始終有限，而特高壓線路的落地還需要時間，二是并無真正的用電需求拉動，電力 供給過剩趨勢已經比較確定。所以認為當前棄風率改善的壓力較大。雖然短期內風電成本已經有所下調，IRR 水平也能維持，但棄風限電的核心制約沒有得到改善，短期而言估值很難出現大幅修復，長期應 關注風電成本的下降對行業基本面的改善。

 

國內風電棄風率（%）

 

數據來源：公開資料整理

 

風電平均利用小時數（h）

 

數據來源：公開資料整理

 

2、光伏：單晶替代趨勢明確

 

2016 年受“630”上網電價下調的影響，光伏迎來史上最強搶裝潮。新增裝機容量達34.54GW，同比增 128%，其中地面電站為 30.3GW，占比 87.7%，分布式電站分別為4.24GW，2016 年底全國累計裝機容量達77.42GW。由于補貼拖欠以及棄光因素的影響，運營商面臨比較大的現金流壓力，導致信貸擴張能力弱的民營企業的退出。

 

光伏并網容量（MW）及同比增速

 

數據來源：公開資料整理

 

2017年國內光伏需求估計（GW ）

 

數據來源：公開資料整理

 

3、儲能：商業屬性不明 待政策出臺理順機制

 

儲能增加了電能輸送儲存的功能，在未來電力系統發展中極具意義。從技術類型來看，目前儲能技術主流是電化學儲能，包括鋰離子電池、鉛炭電池、全釩液流電池和鈉硫電池四類；從應用場景來看，大規模可再生能源并網、分布式發電與微電網、輔助服務、電力輸配和用戶側是主要的五類應用場景；根據不同場景的應用需求，技術配套也有所區別。

 

儲能主要應用場景和功能

 

數據來源：公開資料整理

 

截至2016 年底全球投運電化學儲能項目的累計裝機達 1769.9MW，同比增長 56%，2012到 2016 年復合增速 32%。2016 年全球新增投運的電化學儲能項目裝機 638.5MW，同比增長 87%，呈加速發展的趨勢，其中輔助服務是主要的應用場景，鋰離子電池是主要的技術類型。美國累計裝機規模領先，補貼、強制采購計劃等政策是美國儲能發展的重要推手截至 2016 年底，中國投運的電化學儲能項目的累計裝機達 243MW，同比增長 72%；2016 年新增投運規模 101.4MW，同比增長 299%，可再生能源并網是主要應用場景，鋰電和鉛蓄電池是主要的技術類型。

 

全球電化學儲能市場累計裝機規模（2000-2016）

 

數據來源：公開資料整理

 

中國電化學儲能市場累計裝機規模（2000-2016 ）

 

數據來源：公開資料整理

 

4、碳市場：全球談判中前進 我國市場下半年或將擴容

 

碳排放交易 下半年啟動在即

 

2017 年全國碳排放交易體系的正式啟動在即，第一階段將涵蓋石化、化工、建材、鋼鐵、有色、造紙、電力、航空等八大行業的重點排放企業，即耗能達到 1 萬噸標準煤及以上的企業。初步核算，全國將有七千多家企業符合要求，碳排放總量大約占到全國的一半（40~50 億噸 CO 2 ）。全國碳市場啟動后，中國碳市場的規模將大大超過當前全球最大的碳交易市場歐盟碳市場（覆蓋 20 億噸左右 CO 2 排放量）。

 

中國碳市場發展歷程

 

數據來源：公開資料整理