2017年對(duì)煤電行業(yè)來說可謂煎熬，“虧損”已從個(gè)例變成整個(gè)行業(yè)普遍存在的現(xiàn)實(shí)。日前，作為行業(yè)龍頭的五大發(fā)電集團(tuán)旗下主要上市公司發(fā)布的2017年業(yè)績預(yù)告顯示，其中四家公司業(yè)績預(yù)減。根據(jù)公告，除大唐發(fā)電外，華能國際、華電國際、國電電力、中國電力凈利潤較上年同期均將有較大降幅，最大降幅預(yù)計(jì)超過90%。

煤電已成業(yè)績“包袱”

以2016年底的數(shù)據(jù)來看，五大發(fā)電主要上市公司煤電機(jī)組占比仍然很高。其中，華能國際旗下煤電裝機(jī)占到87%左右，清潔能源裝機(jī)占比僅約13%；擁有較多風(fēng)電、水電裝機(jī)的國電電力，其清潔能源裝機(jī)占比達(dá)到33.67%；其余三家清潔能源裝機(jī)占比均在20%左右。

各公司以煤電為主的裝機(jī)結(jié)構(gòu)，使得煤電板塊業(yè)績水平基本決定了其整體業(yè)績水平。華能國際發(fā)布的公告中，2017年歸屬上市公司股東的凈利潤較2016年（重述后）預(yù)減多達(dá)81億元至90億元，降幅為78%至86%；擁有最高清潔能源裝機(jī)占比的國電電力，公告中預(yù)測的歸屬股東凈利潤降幅為49.66%至60.60%。

根據(jù)業(yè)內(nèi)某分析機(jī)構(gòu)測算，中國電力旗下火電分部2017年虧損約3億元，水電等清潔能源合計(jì)貢獻(xiàn)利潤約10億元。龍頭發(fā)電企業(yè)的煤電業(yè)務(wù)錄得虧損，轉(zhuǎn)而依靠清潔能源發(fā)電來保證利潤，整個(gè)煤電行業(yè)經(jīng)營境遇可見一斑。

此外，在各公司盈利大幅縮水的同時(shí)，大唐發(fā)電預(yù)計(jì)在2017年扭虧為盈。但該公司業(yè)績好轉(zhuǎn)的主要原因在于2016年的非經(jīng)常性損益，其2017年煤電盈利同樣大幅下降。2016年，大唐發(fā)電出售旗下煤化工及關(guān)聯(lián)項(xiàng)目，造成凈利潤減少約55.18億元，直接導(dǎo)致該公司當(dāng)年虧損?？鄢墙?jīng)常性損益后，2016年大唐發(fā)電歸屬股東凈利潤為27.5億元，以此為標(biāo)準(zhǔn)，大唐發(fā)電扣除非經(jīng)常行損益后的歸屬股東凈利潤降幅也將達(dá)46.2%至60.7%。

煤價(jià)持續(xù)高位運(yùn)行

在業(yè)績預(yù)告中，各公司針對(duì)煤電業(yè)務(wù)盈利銳減原因進(jìn)行了分析，并且無一例外地將矛頭指向燃料成本的同比大幅提高。

截至2月9日，由中電聯(lián)制定的中國沿海電煤采購價(jià)格指數(shù)（CECI沿海指數(shù)）已連續(xù)發(fā)布13期。中電聯(lián)方面指出，CECI沿海指數(shù)立足發(fā)電側(cè)、需求側(cè)發(fā)布，可以真實(shí)反映煤電行業(yè)實(shí)際煤炭采購價(jià)格變化。記者對(duì)已發(fā)布的CECI沿海指數(shù)價(jià)格進(jìn)行梳理后發(fā)現(xiàn)，各品種動(dòng)力煤離岸價(jià)、成交價(jià)均在持續(xù)走高。

CECI沿海指數(shù)發(fā)布的3個(gè)月時(shí)間內(nèi)，5500大卡成交價(jià)由669元/噸直升至752元/噸，累計(jì)上漲83元/噸；5000大卡最新成交價(jià)已達(dá)到679元/噸，甚至超過了2017年11月5500大卡的成交價(jià)格。負(fù)責(zé)該指數(shù)編制的相關(guān)人士表示：“2017-2018供暖季，多個(gè)地區(qū)出現(xiàn)強(qiáng)降雪和低溫天氣，加之春節(jié)放假、環(huán)保安全檢查等因素，電煤供應(yīng)受到較大壓力，產(chǎn)量、運(yùn)力受限，共同推高了煤炭價(jià)格。”

此外，由國家發(fā)改委價(jià)格監(jiān)測中心發(fā)布的中國電煤價(jià)格指數(shù)，也印證了2017年電煤價(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行的結(jié)論。

中國電煤價(jià)格指數(shù)以2014年1月為基準(zhǔn)值，自2015年9月起正式按月發(fā)布。數(shù)據(jù)顯示，2017年12月，該指數(shù)已達(dá)到536.19元/噸，超過534.92元/噸的歷史最高值；2017年全國平均電煤價(jià)格指數(shù)達(dá)到515.99元/噸，而2016年的這一數(shù)據(jù)僅為380.925元/噸。

今年1月，全國綜合電煤價(jià)格指數(shù)為549.12元/噸，再創(chuàng)該指數(shù)新高。而2月14日發(fā)布的環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)則顯示，環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)小幅下降至575元/噸，5500大卡與5000大卡現(xiàn)貨指數(shù)也已開始下降。環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)周評(píng)分析認(rèn)為，沿海電煤日耗快速下降、長協(xié)與進(jìn)口煤補(bǔ)充作用明顯，是造成近期動(dòng)力煤價(jià)格有所回落的原因。

編后

煤電行業(yè)龍頭業(yè)績銳減，其他企業(yè)的日子更加難過。

截至目前，已有漳澤電力、內(nèi)蒙華電、華電能源等上市公司發(fā)布了業(yè)績預(yù)虧公告。高煤價(jià)下，發(fā)電企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力將經(jīng)受考驗(yàn)：供煤渠道如何保障、高價(jià)買煤對(duì)資金鏈的壓力如何疏導(dǎo)、投融資收益與成本管理能否到位……任何一環(huán)出現(xiàn)問題，都可能使企業(yè)陷入經(jīng)營困難。整個(gè)行業(yè)不容樂觀，中小企業(yè)將面臨更加激烈的競爭，稍有不慎就可能被市場淘汰。

五大發(fā)電集團(tuán)所屬主要上市公司2017年業(yè)績將于3月中旬至4月中旬陸續(xù)發(fā)布。可以預(yù)見，隨著供給側(cè)改革與電力體制改革的推進(jìn)，在煤價(jià)、電價(jià)均缺乏大幅度調(diào)整條件的情況下，煤電在未來一段時(shí)間內(nèi)將很難成為業(yè)績增長點(diǎn)。清潔能源發(fā)電或許還無法取代煤電的基礎(chǔ)性地位，但從企業(yè)經(jīng)營效益的角度來看，清潔能源的時(shí)代已經(jīng)到來。