隔膜價格下滑已經成為不可逆之勢，但必須正視的是，隔膜在四大鋰電關鍵材料中的紅利依然不可小覷。

高工鋰電盤點上海恩捷、星源材質、勝利精密(蘇州捷力)、滄州明珠、云天化(紐米科技)、中材科技6家上市公司鋰電隔膜業績發現，在過去價格毛利雙雙跳水的2017年，不少隔膜企業卻穩坐釣魚臺，享受著市場紅利。

比如國內濕法隔膜龍頭上海恩捷2017年營收為8.94億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤高達3.93億元，成為2017年鋰電隔膜市場的大贏家。

此外，諸如星源材質、滄州明珠、紐米科技等干濕法兼修的企業也表現搶眼。從根本來看，這些隔膜企業業績增長的一個共同原因是：2017年補貼政策退坡，并且直接掛鉤能量密度，三元動力電池需求激增，甚至不少主流的磷酸鐵鋰電池企業也宣布布局三元。

來自高工產研鋰電研究所(GGII)的數據，2017年三元動力電池出貨量占比上升至48%，較2016年增加22個百分點。

可以預計的是，2018年，三元動力電池依然會是新能源汽車市場的主流需求。這對隔膜企業來說，無疑是一個利好的消息。但根據2017年上述6家隔膜企業業績表現來看，并不是每一家企業都能分羹一杯。

首先來一覽上海恩捷、星源材質、勝利精密(蘇州捷力)、滄州明珠、云天化(紐米科技)、中材科技6家上市公司鋰電隔膜業績：

?根據創新股份(002812)發布的審計數據，上海恩捷2017年營業總收入達8.94億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤達3.93億元。

?星源材質(300568)發布2017年度業績快報，當年度公司實現總營收5.21億元，實現歸屬上市公司股東凈利潤1.07億元。

?勝利精密2017年鋰電池隔膜業務(蘇州捷力)實現營收4.74億元，同比增長76.27%，凈利潤為虧損1219.13萬元。

?滄州明珠(002108)2017年報顯示，報告期內公司實現營收35.24億元，同比增長27.47%；實現凈利潤5.45億元，同比增長11.89%。公司鋰離子電池隔膜新能源材料實現營收4.32億元，同比增長14.34%。隔膜產品總銷量約13929.67萬平米，毛利率47.75%。濕法鋰離子電池隔膜產品銷量為5314.21萬平米，較上年同期增幅242.83%。

?云天化發布2017年報，報告期內，公司實現營收560億元，同比增長5.59%；歸屬于上市公司股東凈利潤2.01億元。其中鋰電池隔膜(紐米科技)營收達1.38億元。

?中材科技2017年實現營收102.67億元，同比增長14.48%；歸屬于上市公司股東的凈利潤7.67億元，同比增長91.15%。其中鋰電池隔膜業務營收2952.91萬元，占比總營收0.27%。

根據各家隔膜企業對2017年業績的解讀，初步預測2018年隔膜企業欲享市場紅利需要具備以下幾點條件：

一是大產能。2018一開年就有大型隔膜企業宣稱主動降價20%。根據GGII調查，今年排名靠前的大型隔膜企業仍在加大產能建設，新增產能的釋放將讓隔膜2018年面臨超過20%的價格降幅。

價格毛利繼續縮水，沒有規?；漠a能攤薄成本，隔膜企業難以在與電池企業議價環節、在與同行的價格廝殺中脫穎而出。

二是厚資本。資本一直是隔膜企業賴以傍身的關鍵因素，只不過隨著動力電池市場競爭的逐步深入，產能比拼如箭在弦，資本成為短期內最快速的進行擴產的要素。

目前，國內多家技術、品質不俗的隔膜企業如金力股份、鴻圖隔膜等均在積極尋求資本升級，也從側面反映出隔膜企業對資本的渴望。

三是高品質。從GGII發布的2017年動力電池裝機量TOP10排行榜來看，前十家動力電池企業總電量占據整體74%的市場。集中化程度的提高，一方面電池企業與隔膜企業綁定加深，另一方面在品質管控上也將更為嚴格。