摘要：從近年來正極材料上市公司的業(yè)績報告來看，正極材料產(chǎn)品毛利率和價格出現(xiàn)大幅下滑，從而擠壓了正極企業(yè)的盈利空間。

（來源：微信公眾號“高工鋰電” ID：weixin-gg-lb）

正極材料企業(yè)鋰電行業(yè)“搬運(yùn)工”的角色越發(fā)突出，集體感受是越來越難掙錢。

2019年，上游鈷、鋰原材料價格大幅下滑、新能源汽車補(bǔ)貼大幅退坡、下游市場需求疲軟、市場競爭加劇等因素，導(dǎo)致正極材料產(chǎn)品價格和毛利率進(jìn)一步下滑，正極材料企業(yè)利潤承壓明顯。

“正極材料企業(yè)現(xiàn)在就是鋰電行業(yè)的搬運(yùn)工，面臨上游原材料和下游客戶的兩頭擠壓，日子過得比較艱難。”一位大型正極材料企業(yè)高層表示，目前正極材料企業(yè)面臨較大的生存壓力，市場競爭日益激烈，行業(yè)洗牌加速。

當(dāng)前，受動力電池市場集中度日益提升和下游細(xì)分市場崛起影響，正極材料行業(yè)強(qiáng)者恒強(qiáng)，兩極分化的發(fā)展趨勢愈發(fā)明顯。

“未來純正極材料企業(yè)可能會“消亡”，或?qū)⒈簧嫌卧瞎?yīng)商或下游電池廠、主機(jī)廠兼并購。”這位正極材料企業(yè)高層判斷是，在原料供應(yīng)和客戶結(jié)構(gòu)方面不占優(yōu)勢的企業(yè)將被行業(yè)整合，只留下少數(shù)幾家企業(yè)生存競爭。

正極產(chǎn)品毛利盈利雙降

從近年來正極材料上市公司的業(yè)績報告來看，正極材料產(chǎn)品毛利率和價格出現(xiàn)大幅下滑，從而擠壓了正極企業(yè)的盈利空間。

整體來看，正極材料行業(yè)出現(xiàn)了增收不增利或增速放緩的發(fā)展現(xiàn)象，這在磷酸鐵鋰材料領(lǐng)域表現(xiàn)得尤為明顯。


從上圖可以看出，正極材料企業(yè)在2019上半年的整體營收情況不樂觀，超半數(shù)企業(yè)的正極業(yè)務(wù)營收和凈利潤都出現(xiàn)下滑，毛利率暴跌或小幅增長，表明盈利能力下滑明顯。

上述企業(yè)在半年報中指出，公司正極材料業(yè)務(wù)營收凈利下滑主要原因是，上游原材料價格大幅下滑導(dǎo)致正極材料產(chǎn)品價格和毛利率下跌，壓縮了正極材料的盈利空間。

杉杉股份表示，子公司杉杉能源上半年營收19.1億元，同比下降21.49%，主要是受上游原材料四氧化三鈷和三元前驅(qū)體價格下滑的影響，正極公司產(chǎn)品均價同比下降了22%；實(shí)現(xiàn)凈利潤1.23億元，同比下降59.53%；歸屬于上市公司股東的凈利潤8508.37萬元，同比下降65.07%。

而曾經(jīng)的新三板明星企業(yè)安達(dá)科技更是遭遇了營收凈利雙雙暴跌，毛利率由正轉(zhuǎn)負(fù)的打擊。

安達(dá)科技上半年實(shí)現(xiàn)營收7976萬元，同比減少83.39%，歸屬于掛牌公司股東的凈利潤-5535萬元，同比減少184.29%。毛利率更是從從去年同期的25.94%暴跌至-0.02%，表明其正極產(chǎn)品已處于虧損狀態(tài)。

進(jìn)入第三季度，隨著補(bǔ)貼過渡期的結(jié)束，新能源汽車銷量下滑、動力電池裝機(jī)量環(huán)比/同比大幅下降，減產(chǎn)、降價、利潤下行氛圍籠罩著動力電池產(chǎn)業(yè)鏈。受此影響，正極材料企業(yè)的發(fā)展整體發(fā)展情況也不理想，預(yù)計全年情況并不樂觀。

廈門鎢業(yè)Q3業(yè)績報告顯示，公司實(shí)現(xiàn)營收127.24億元，同比下降10%；凈利潤1.09億元，同比下降76%。其中，電池材料業(yè)務(wù)利潤總額2598.22萬元，同比下滑52%。科恒股份Q3預(yù)計歸屬于上市公司股東的凈利潤1500萬-3000萬元，同比下滑41.07%-70.53%。

正極材料企業(yè)如何突圍

當(dāng)前，正極材料企業(yè)感覺越來越難掙錢，除了來自同行的惡性競爭之外，更大的壓力或來自上游原料供應(yīng)商和下游客戶的產(chǎn)業(yè)延伸。

一方面，一些在市場占比、產(chǎn)能規(guī)模和客戶結(jié)構(gòu)等方面占據(jù)優(yōu)勢的大型正極材料企業(yè)，正在進(jìn)一步加碼擴(kuò)充正極產(chǎn)能，建設(shè)年產(chǎn)10萬噸級別的生產(chǎn)基地，進(jìn)一步鞏固其市場競爭優(yōu)勢和降低生產(chǎn)成本。

例如，當(dāng)升科技現(xiàn)有產(chǎn)能1.6萬噸，目前正在建設(shè)年產(chǎn)10萬噸的常州鋰電新材料產(chǎn)業(yè)基地和江蘇三期項(xiàng)目。項(xiàng)目建成完成后，當(dāng)升科技正極材料總產(chǎn)能將超過12萬噸/年，排名行業(yè)前列。

杉杉能源現(xiàn)有正極產(chǎn)能5萬噸，目前正在建設(shè)寧夏石嘴山7200噸高鎳三元及前驅(qū)體項(xiàng)目和年產(chǎn)10萬噸高能量密度鋰電池正極材料長沙基地項(xiàng)目。項(xiàng)目完成后，杉杉能源的正極材料產(chǎn)能將超過15萬噸/年，成為國內(nèi)最大的正極材料企業(yè)。

高工產(chǎn)研鋰電研究所(GGII)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2018年中國NCM材料出貨量13.7萬噸，同比增幅58.9%。其中前10名企業(yè)的銷售量占總量的73.4%，市場集中度持續(xù)提升。

GGII預(yù)計，在2019-2020年，全球性能碳酸鋰、硫酸鎳產(chǎn)能逐漸釋放，供給將進(jìn)一步增加，正極材料價格將保持下滑趨勢。從市場集中度看，正極頭部企業(yè)的市場占有率將越來越高。

另一方面，上游原料供應(yīng)商和下游客戶為進(jìn)一步提升市場競爭力和降低成本，將產(chǎn)業(yè)布局延伸至正極材料領(lǐng)域，成為了正極企業(yè)強(qiáng)有力的競爭者。

2月，國內(nèi)最大鈷產(chǎn)品供應(yīng)商華友鈷業(yè)與LG化學(xué)合資建設(shè)的汽車動力電池正極材料項(xiàng)目在無錫開工。項(xiàng)目總投資340億元，規(guī)劃總產(chǎn)能10萬噸/年，一期規(guī)劃產(chǎn)能為4萬噸/年正極材料。

4月，華友鈷業(yè)發(fā)布公告，擬作價32億元收購正極材料制造商巴莫科技100%股權(quán)，為公司增添新正極材料業(yè)務(wù)。

4月25日，寧德時代發(fā)布公告稱，公司擬通過控股子公司寧德邦普投資91.3億元，在寧德福鼎建設(shè)三元正極材料產(chǎn)業(yè)園，產(chǎn)能規(guī)劃10萬噸（含正極材料、前驅(qū)體）。

9月2日，寧德時代再次發(fā)布公告，公司擬與控股子公司廣東邦普共同出資36億元設(shè)立寧波邦普，主營正極材料。

寧德時代作為國內(nèi)裝機(jī)電量最大的電池企業(yè)，也是正極材料最大的消耗大戶，對正極材料市場增長起到關(guān)鍵作用。

而寧德時代開始自建正極材料廠，意味著其意圖擺脫或降低對正極供應(yīng)商的依賴，實(shí)現(xiàn)原材料自供，從而降低采購成本，這必然將對正極市場產(chǎn)生極大影響。

很顯然，在上游原料供應(yīng)商和下游客戶壓價以及布局正極業(yè)務(wù)的情況下，未來正極材料企業(yè)將面臨更大的生存壓力。中小正極企業(yè)將被淘汰出局，大型正極企業(yè)也面臨巨大挑戰(zhàn)，市場份額和產(chǎn)品價格或?qū)⒃獾竭M(jìn)一步壓縮。

在此情況之下，正極材料企業(yè)必須積極調(diào)整市場策略，尋找新的細(xì)分市場，在激烈的市場競爭中求生存。