“海源復材”帶帽成“*ST海源”

11月21日，揚州經開區舉行綠色低碳新能源重特大綜合項目簽約儀式。簽約項目中，由江西海源復合材料科技股份有限公司（下稱“海源復材”）、華能江蘇能源開發有限公司、西南證券股份有限公司、江蘇華暉新能源有限公司、蘇州捷得寶機電設備有限公司共同投資建設的10GW高效光伏電池和10GW高效組件生產項目赫然在列。據了解，該項目擬總投資105億元，計劃分兩期實施。其中，一期投資約60億元，用地約300畝，建設10GW高效光伏電池項目；二期投資約45億元，用地約400畝，建設10GW高效光伏組件項目。一期投資項目計劃在2022年投產。

105億投資，絕對的大手筆。而就在兩年前，該項目中的投資企業之一海源復材，還曾經因為連續兩年經營虧損而被證交所ST。兩年的時間不僅實現了由虧轉贏，而且投入巨資生產光伏電池和組件，海源復材究竟是如何做到的？

海源復材1988年成立于福建福州，創始人李明陽；1994年起，以汽車液壓成型技術進行橫向創新；2010年，公開發行A股并于深圳證券交易所掛牌上市。

上市后的企業，因為有著資本的加成，通常都會迎來一波業績高峰。而海源復材自2010年上市以來，營業收入不增反降，扣非凈利潤連續6年錄得虧損，歸母凈利潤2016年虧損一次，2017年扭虧，2018年繼續虧損，2019年，其虧損額度進一步擴大至4.5億元-5億元。

2020年5月6日，因連續兩個會計年度經審計的凈利潤為負值，深交所對海源復材股票實行“退市風險警示”特別處理，其股票簡稱變更為“*ST海源”。

生死存亡之際，買家出現了。2020年3月2日，*ST海源發布公告稱，公司控股股東海誠投資、股東李明陽及海源實業于近日簽署了股份轉讓框架協議，擬將其所持有的上市公司5720萬股股份(占總股本的22%)轉讓給江西嘉維企業管理有限公司(下稱江西嘉維),轉讓單價為9.62元/股，總對價5.5億元，擬全部以現金方式支付。交易完成后，江西嘉維將成為海源復材控股股東，并取得控制權。業內猜測，江西嘉維之所以高溢價接盤虧損的上市公司股權，或與“江西賽維電力集團有限公司”（下稱“江西賽維”）謀求回歸A股有關。

“江西賽維”控股“*ST海源”

江西嘉維與江西賽維又有什么關系？這要從江西嘉維的法定代表人，同時也是昔日光伏巨頭賽維LDK資產重組后的新任董事長——甘勝泉，開始說起。

甘勝泉，江西人，上世紀90年代起，與妻子許華英通過贛商科技集團等公司，長期在江蘇、江西等地從事物流、商貿、房地產等行業，并一度嘗試過新能源汽車業務，但并未發現與光伏業務有過交集。既然是自己并不熟悉的業務，甘勝泉為何會突然涉足？接受媒體采訪時，甘勝泉給出的說法是鄉土情結——“如果這家企業不在江西，我可能不會愿意接手。”

甘勝泉所說的這家企業，就是江西賽維LDK太陽能高科技有限公司（下稱“賽維LDK”），LDK是英文名“Light DK Peng”的縮寫，意為“超越光速”，創立于2005年7月，注冊地是江西省新余市，創始人彭小峰。（相關報道可點擊回顧：SPI綠能寶暴漲1235.88%！彭小峰回歸制車？）

就像英文名字的寓意一樣，彭小峰確實做到了同行們難以企及的速度，僅用兩年時間，就把賽維LDK帶到了上市。2007年6月，賽維LDK在紐交所敲鐘，募集資金4.69億美元，創下當時中國企業在美IPO的募資記錄，也成為江西首家在美上市企業。 2007年10月，賽維LDK市值達到102.85億美元，持有72.13%賽維LDK股權的彭小峰以400億元的財富，躋身中國富豪榜第六位，新能源富豪榜第一。

但彭小峰的風光并沒有持續太久，2012年后，受歐美“雙反”打壓，全球光伏市場陷入低迷，產品價格大幅下跌，加之彭小峰擴張過快和管理不善，資金鏈緊繃，賽維LDK逐步走向了破產邊緣，旗下江西、新余兩家子公司涉及負債高達200多億元。

2015年4月，已經在美股退市的賽維LDK完成了與債權人的海外債務重組交易；同年11月，賽維LDK開始了國內的債務重組。

2016年11月17日，賽維LDK的破產重組迎來轉機，主營晶硅片切割刃料的易成新能發布公告稱，將斥資28億元收購江西、新余兩家公司100%股權。但是不知道真實原因為何，易成新能在2017年2月終止了這一重大資產重組事項。

易成新能退出之后，2017年底，贛商科技集團子公司禾禾能源科技和蕪湖華融新亞投資合伙企業(有限合伙)聯合支付對價17.95億元，收購了賽維江西、新余兩家子公司100%股權。

2018年1月10日，這一重整計劃被江西省新余市中級人民法院批準；2018年4月10日，江西賽維LDK太陽能高科技有限公司和賽維LDK太陽能高科技（新余）有限公司法定代表人均由由劉志斌變更為贛商集團董事長甘勝泉。

天眼查顯示，在參與完賽維LDK破產重整之后，甘勝泉、許華英便陸續將自己此前從事的相關業務注銷、解散，包括賴以起家的贛商科技集團及其旗下的禾禾能源科技、禾禾農業發展（江蘇）有限公司、禾禾新能源汽車（蘇州）有限公司等六家企業，注銷原因均為“決議解散”。

“*ST海源”變回“海源復材”

執掌新賽維之后，甘勝泉公開表示，計劃在未來3年內實現江西賽維IPO上市，而預計借助上市的目標，就是瀕臨退市的*ST海源。

2020年3月2日，*ST海源公告稱，公司與江西嘉維的達成收購協議；2020年7月23日，收購交易正式完成過戶登記手續，江西嘉維成為海源復材持股22%的控股股東，甘勝泉成為上市公司實際控制人。

2020年9月4日，*ST海源發布公告，擬收購控股股東江西嘉維之全資子公司新余賽維電源科技有限公司（下稱“賽維電源”）100%股權；由于賽維電源于2020年7月1日成立，尚無實繳資本金，尚未開展相關業務，無財務數據，賽維電源100%股權的最終交易價格為0元。

2020年9月9日，*ST海源公告稱，公司于近日收到控股股東江西嘉維的通知，“江西嘉維”已將公司名稱變更為“江西賽維”，經營范圍新增“電力電子元器件銷售、電力相關技術推廣服務”，甘勝泉成功將賽維系光伏資產裝入上市公司。

兼并重組完成之后，2020年12月18日，*ST海源公告稱，公司擬在高郵經濟開發區設立項目公司（注冊資本不低于10億元），投資建設10GW高效光伏電池和10GW高效組件生產項目，項目擬總投資105億元。也就是文章開頭提到的簽約項目。

在公告這筆投資項目之前的一天，也就是2020年12月17日，*ST海源還做了一筆交易，那就是以2.485億元的價格將海源華博100%股份轉讓給了福建君合潤達科技有限公司。通過這筆交易，*ST海源獲得損益約1.1億，讓2020年的凈利潤達到了3286.68萬元，成功實現扭虧為盈。

也正是憑借著這筆交易，2021年6月，“*ST海源”成功“脫帽摘星”，變身為“海源復材”。

一系列運作之后，海源復材終于成功殺入了光伏領域，而且來勢洶洶，但面對電池、組件領域日益激烈的競爭和自己并非擅長的領域，甘勝泉能帶領海源復材成功突圍，甚至重現賽維LDK的昔日輝煌嗎？一切還是未知……