◆儲能的必要性提高、經濟性改善

必要性：1.全球新能源裝機占比已超20%、2027年有望超過35%，新能源占比提升將持續沖擊電力系統穩定性，表前儲能裝機為當前平滑電力系統波動最佳方案，由此多地政策提出新建電站的強制配儲要求；2.歐洲電價大幅波動，中國電力供應持續偏緊，表后儲能裝機可有效降低用電風險。

經濟性：1.電力市場改革推進，峰谷價差、跨市場電價差、國內工商業電價差持續拉大，儲能可有效改善電力時空剛性，擴大套利空間；2.電站配儲后提高成本、影響收益率，但未來硅料和鋰礦的價格有望回調至及較低水平、發電／儲能效率將持續提升，光伏組件和電芯的成本將持續降低，盈利將改善。

◆2025年全球電化學儲能新增裝機規模接近80GW，對應約300GWh新增裝機需求，中美歐三大市場均將持續快速增長

中國市場：1.政策：新能源歷史配儲比例低，政策強制配儲提振儲能增量預期；以電力市場改革為指引，儲能盈利模式逐漸請晰——表前市場以容量租賃／容量補償／輔助服務／現貨市場套利等四種方式獲利、表后市場以峰谷套利實現盈利。2.趨勢：電深側大儲推動中國儲能發展，2022/2023年中國電化學儲能預計裝機6.1GW和13.8GW、同比＋175.5％和＋119.7%，至2025年電化學儲能累計裝機達70GW，2021-2025 CAGR 預計＋88.9%。

美國市場：1.政策：依托 IRA 法案對儲能進行補貼，儲能成為獨立補貼主體并享有長達10年的309％投資稅收抵免比例。2.趨勢：美國儲能以表前大儲為主，2022/2023年美國電化學儲能預計裝機6.0/16.6GW，同比＋71.4%/+168.0%，至2025年電化學儲能累計裝機超75GW，2021-2025 CAGR 預計＋88.4%。

歐洲市場：1.政策：歐盟規劃2030年風光規模約1100GW，供需兩端推進儲能發展。RE Power EU 及減碳55等政策的頒布將遠期歐洲可再生能源結構占比提升至45%。并對電池儲能技術研究提供資金支持。2.趨勢：當前歐洲儲能以表后市場為主、戶儲需求大增，隨著新能源裝機提升未來表前市場有望接棒成為發展核心動力，2022/2023年歐洲電化學儲能預計裝機5.1/7.0GW，同比＋70.0%/+37.3%，至2025年電化學儲能累計裝機接近40GW，2021-2025 CAGR 預計＋53.796。

◆全球儲能預測：2022新增裝機超20GW，2025年累計規模達233GW

根據測算，全球2022年新增電化學儲能裝機容量約21.5GW/50GWh、同比＋113.6%/+108.9%，其中裝機增量主要由中美歐三大經濟體貢獻，三大經濟體新增裝機分別為6.1/6.0/5.1GW、分別同比+175.5%/+71.4%/+70.0%，合計新增17.2GW、約占全球總裝機量8成。

2023年儲能裝機有望迎來進一步提升。根據測算，2023年全球新增電化學儲能裝機預計將達到約46GW、同比＋112.1％保持高增長，中美歐新增裝機分別為13.8/16.6/7.0GW、分別同比+119.7%/+168.0%/+37.3%。隨著新能源裝機配儲需求提升，至2025年全球電化學儲能累計規模有望達到233GW，年新增裝機約77GW，2021-2025 CAGR +52.5%。

◆全球儲能：總規模快速增長，抽蓄為主、電化學異軍突起，中美歐合計增量超八成

全球儲能總規模持續高增。自2019年開始，全球儲能累計規模增速實現持續增長。據 CNESA 預測，截至2021年底，全球儲能累計裝機規模達到209.4GW、同比+9.6%，當年新增18.3GW、同比＋181.5%。

抽水蓄能仍為主流，電化學儲能占比逐年上升、未來幾年將貢獻全球儲能主要增量。根據 CNESA 統計，截至2021年底，全球抽水蓄能裝機總規模達180.5GW，占總規模比例達86.2%。電化學儲能累計裝機從2017年3.0GW／占比1.7％增長至2021年24.5GW／占比11.7%, CAGR +69.39%。2021年新型儲能新增裝機10.4GW、同比＋119.6%、占總新增裝機量約57%，其中電化學占比達到55%、成為全球儲能新增裝機的主要動力。據 BNEF 預測，至2025年全球電化學裝機規模有望達到148GW，電化學儲能規模占比達到四成左右。

中美歐為全球新型儲能主要市場。2021年中美歐新型儲能新增裝機分別為2.5/3.5/2.3GW、占比分別為24%/34%/22%，合計占比在80％左右。預計未來中美歐仍然持續把持全球新型儲能裝機主要增量。