中國銀河證券研報表示，鈣鈦礦組件具備理論效率高、材料成本低等優勢，且鈣鈦礦+晶硅能利用成熟晶硅電池產業，技術變革完美銜接。這也將為以疊層為基礎的多結電池蓄力，沖擊40%+乃至更高的轉換效率極限。

　　異質結當下提效是關鍵，降本路徑明確，電池/組件端齊發力。N型大幕開啟，TOPCon率先規模化量產；但從電池、尤其組件產品看，HJT效率明顯領先于TOPCon，且雙面率高、溫度衰減更弱，因此具備反超TOPCon成為下一代光伏電池技術的潛力。我們認為目前發展關鍵是提效，HJT與TOPCon的效率差達到TOPCon與PERC的效率差將成為HJT產業化重要標志，我們預計2023/2024年底行業平均電池效率將達25.5%+/26%+。電池端提效依靠雙面微晶、0BB、電鍍銅等，組件端依靠光轉膜、丁基膠、精細反光膜等。在降本方面，基本明確薄片化、降銀漿、降設備三大方向，2023年底目標實現硅片厚度110μm、銀漿耗量10mg/W、設備3億/GW水平。

鈣鈦礦優勢突出，“鈣鈦礦+”開啟疊層多結技術的光伏未來。鈣鈦礦組件具備理論效率高、材料成本低等優勢，且鈣鈦礦+晶硅能利用成熟晶硅電池產業，技術變革完美銜接。這也將為以疊層為基礎的多結電池蓄力，沖擊40%+乃至更高的轉換效率極限。當下產業化最大瓶頸是大面積制備和穩定性：1）組件面積擴大會增加核心層和功能層的制備難度，直接導致效率損失，量產需要權衡成本和效率，在材料配方、設備及工藝三方面提出解決方案，以核心層制備為例，目前技術路線多樣，較具代表性的有極電光能的干法+濕法兩步法、無限光能的兩步干法、協鑫光電的一步濕法等；2）鈣鈦礦材料極易受環境影響，目前主要在材料、結構設計以及封裝工藝上進行優化；目前纖納光電率先突破，已取得VDE權威認證并實現出貨，預計2023年穩定性問題逐漸得到解決。