2023年，光伏產業在裝機需求的巨大刺激下，光伏行業整體仍屬于高景氣周期。

前三季度，全國光伏新增裝機128.94GW，同比增長145.13%，另據Wind數據顯示，84家光伏上市公司前三季度共計實現營業收入11181.27億元，上年同期為9196.00億元，同比增長21.59%；實現凈利潤1225.81億元，上年同期為1002.62億元，同比增長22.26%。

行業的快速發展，驅動著光伏企業業績的增幅，就在前不久，光伏產業三季度“大考”剛剛結束，雖然沒有像上半年那樣整體業績“飆升”，但增長態勢依然強勁，頭部企業保持著高額的營收和凈利潤。

通威、隆基、晶科、天合、特變和晶澳6家光伏企業營收超500億元，其中通威和隆基凈利潤超100億元。

業績各有千秋 打法各顯神通

近期，光伏企業三季報都已相繼披露完，從整體情況來看，大部分企業受益于市場高需求，業績保持增長，但相較于上半年，三季度整體增長趨緩。其中，光伏組件一體化企業業績依然保持“領跑者”地位。

前三季度營收規模排名前十的頭部企業較上半年基本相同，組件龍頭企業占據八成份額，其中通威股份以1114億元的總營收遙遙領先，隆基綠能以941億元總營收緊隨其后，值得注意的是，陽光電源作為逆變器龍頭企業是唯一一個沖進TOP10，前三季度業績漲勢強勁，營業總收入同比增幅108%，在TOP10當中增幅最高。

從前三季凈利潤方面來看，在眾多老牌光伏企業中，晶科能源業績表現非常亮眼，營收和凈利潤雙增長的同時，凈利潤增長高達279%。

此前晶科能源表示，公司憑借在N型TOPCon領域的持續積累，以及全球化運營和一體化產能的優勢，努力克服產業鏈價格波動和國際貿易環境帶來的短期挑戰，在實現光伏組件出貨量上升的同時，逐步確立了差異化的市場競爭力，使得收入和盈利較上年同期大幅增長。

另外，石英股份作為產業鏈上游的企業，位居凈利潤TOP10當中，石英股份前三季凈利潤增長高達638.32%，最近兩年多來，受益于高純度石英的短缺，石英股份的競爭優勢愈加明顯。

隨著今年硅料“跌跌不休”的形勢，前三季度硅料企業可謂是“舉步維艱”，其中，大全能源業績遭受影響較大，前三季和單季業績均大幅下降，大全能源《第三季度報告》中表示“2023 年 1-9 月，受多晶硅價格下降影響，收入規模下降，歸屬于上市公司股東的凈利潤下降”，此番解釋也許在某種程度上詮釋了硅料企業當下的境遇。

今年受硅料價格下行的影響，組件價格也是接連受挫，如此艱難的市場環境下，組件企業前三季度整體表現穩中有升，凈利潤基本保持正增長，這當中晶科能源業績增長最為強勢，另外，天合光能、晶澳科技、阿特斯均有不俗的表現，前三季度凈利潤增長均超過100%。

隨著儲能市場的蓬勃發展，逆變器市場快速增長，前三季逆變器企業業績中最為亮眼的當屬陽光電源，從營收到凈利潤均實現翻倍增長，陽光電源表示，主要系光伏逆變器、儲能業務及新能源投資開發收入增長所致。另外，固德威、上能電氣業績也呈現強勁的增長態勢，凈利潤同比增長均超過200%。

縱觀三季報，整體業績增長的背景下，光伏行業的業績同比增速出現回落跡象。不同以往的“普漲”形勢，第三季度部分企業出現業績波動，但看慣了光伏業績一路飆升的看客們，對于這種波動，再結合目前市場的一些不良競爭現象，傳導至整個行業，唱衰的聲音“甚囂塵上”。

產能飆升下的行業震蕩

從三季報各家光伏企業披露的公告可以看出，光伏板塊第三季度業績增速放緩，主要是由于產業鏈各環節新增產能的快速擴張，以及因產能擴張帶來的產業鏈價格持續下降。

根據中國光伏行業協會的統計數據，截至2022年底，全球多晶硅產能還僅為134萬噸，而2023年新增規劃產能就多達422萬噸，協會預計到2023年底，實際投產的多晶硅產能將超過230萬噸。

除了硅料，在硅片、電池片、組件三大主材方面，今年產能擴張速度也非常迅猛。

根據統計，2023年底硅片、電池、組件的有效產能分別超過700GW、600GW、700GW，這對于光伏產業無疑是新量級的產能。

由于大幅擴張產能與終端需求的錯配，導致光伏產業鏈價格持續回落，主要表現在硅料和組件方面。

集邦咨詢表示，在組件集采中，報價持續創下歷史新低，也預示著組件環節在當下全產業鏈產能過剩的背景下，高度內卷的競爭將無法避免。從組件開標價

快速向1元靠攏的趨勢看，組件價格未來仍面臨波動的壓力。

另據PV- Tech測算，進入10月，組件環節的毛利已為-0.03元/W。其中，不含硅料的一體化企業的毛利為0.06元/W，含硅料的一體化企業毛利為0.13元/W。

從產能過剩演變到價格競爭，光伏產業上游及中游利潤空間一再壓縮，如此情況下，從供給側來看，目前組件價格持續回落，已逐步逼近一體化企業的成本水位線，單一組件企業在持續成本倒掛的情況下，不得不下調開工率以及時止損。

從需求側來看，當下由于需求拉動，目前仍以國內為主，從海外需求來看，尚未有所緩解，依然在消化高庫存。

光伏行業進入“陣痛期”，各家光伏企業對目前的市場情況表示擔憂。

某光伏資深從業者表示：當市場進入價格戰時，就會出現惡性競爭，而在這種情況下，頭部企業擁有雄厚的資金能力，研發實力，全產業鏈結構，進而從降本增效方面著手，可以有效應對市場的價格戰；而對于高成本產業單一的企業，接下來將會在激烈的競爭中面臨洗牌的風險。

光伏行業從最初的“三頭在外”到勇于自主創新，占據全球主導地位，再到應對海外貿易壁壘，似乎光伏企業發展之路一直充滿荊棘，如今行業內卷日趨嚴峻，光伏企業經營情況逐漸出現分化，利潤結構也在進行調整。

穿越周期 迎來新一輪蛻變

無論何時，機遇與挑戰都是并存，在面對復雜的市場環境下，企業練就一身過硬的本領才是王道。

加快垂直一體化大基地的模式，可以進行全產業鏈布局，規避單環節的周期波動，實現多環節技術與市場上下游協同，更是面對目前紛亂市場的有效方法。

例如，隆基綠能在馬來西亞剛剛投產8.8GW全產業鏈閉環大基地，晶科能源正以“打造一個現有晶科的升級版”的決心推動的山西56GW垂直一體化大基地，天合光能意欲向阿布扎比哈利法經濟區投建包括約5萬噸高純硅料，30GW的晶體硅片和5GW的電池組件的一體化大基地。

如果說以后的光伏企業需要“兩條腿”走路的話，一條腿是垂直一體化大基地，那么，另一條腿就是技術創新與迭代升級。

從各家光伏企業三季報公告中可以看到，雖然組件環節承壓利潤減薄，但N型TOPCon產品卻表現出明顯的盈利優勢，業績保持良好增長勢頭的企業大部分表示積極布局N型技術，加速N型成熟制程的擴張。

包括晶科能源、晶澳科技、天合光能在內的多家頭部光伏組件企業的N型產能占比也在快速提升，根據公開披露，上述企業至今年年底，N型組件產能占比都將超過50%。

其中， 天合光能表示，三季度受益于N型先進產能的大幅提升， TOPCon組件產品的銷售占比顯著提高；受益于自產N型硅片產能的逐步釋放，組件產品的綜合成本進一步下降。同時，公司持續進行技術研發和工藝提升，使得TOPCon電池量產效率和組件量產功率均達到行業領先水平，產品競爭力進一步增強。

只有不斷強化綜合實力，才能從容面對市場種種挑戰。

光伏行業在經歷了兩年的高速發展之后，大家已經習慣用悲觀的態度去看待行業的波動，市場經濟下的行業波動，在每個行業都會存在，其實，這種起落正是產業市場化的正常表現。

樂觀的設想、悲觀的計劃、堅定的執行，這是長期主義的“活法”，而光伏行業也一直擅長在不確定性中尋找確定，這是行業發展的基因與沉淀。

相較于業績波動，其實不必過分解讀，不僅是光伏行業，每個行業都是從初期萌芽發展到快速上升，再到回歸理性，都有著遵循市場規律的發展軌跡，只是，目前光伏產業面臨的一些問題，企業要正確面對，積極應對，才能穿越周期，走出一條新的發展之路。