市值單日蒸發(fā)130億后，格力急了？

12月21日凌晨不到兩點(diǎn)，格力電器突然發(fā)布了最新的業(yè)績(jī)預(yù)告。預(yù)計(jì)2023年凈利潤(rùn)270億元–293億元，同比增長(zhǎng)10.2%-19.6%；營(yíng)業(yè)總收入2050億元–2100億元，去年同期為1901.51億元。

且先不評(píng)論數(shù)據(jù)指標(biāo)如何，三更半夜發(fā)業(yè)績(jī)預(yù)告，格力電器這波操作，實(shí)屬罕見(jiàn)。

逼得格力“半夜雞叫”的原因，主要在于12月20日格力股價(jià)剛剛遭受的暴跌，股價(jià)跌超7%，累計(jì)單日蒸發(fā)超130億元市值。

而資本市場(chǎng)反應(yīng)如此劇烈則可追溯到格力擬增持格力鈦的大動(dòng)作。12月19日晚，格力電器公告稱(chēng)，擬增持控股子公司格力鈦的股權(quán)，日前已與12名股東簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，以10.1億元的價(jià)格受讓格力鈦約2.7億股股份，占格力鈦總股本的24.54%。

另外，公司計(jì)劃在未來(lái)十二個(gè)月內(nèi)擇機(jī)開(kāi)展公司協(xié)議受讓27.53%格力鈦股份事宜。

這意味著，格力電器計(jì)劃全盤(pán)接收格力鈦。那么，為何資本市場(chǎng)對(duì)這一收購(gòu)并不買(mǎi)賬？格力鈦的“錢(qián)景”到底如何？

押注格力鈦

格力鈦的前身叫銀隆新能源，原本是格力電器2016年計(jì)劃進(jìn)入新能源領(lǐng)域收購(gòu)標(biāo)的，格力電器曾擬以130億元全資收購(gòu)銀隆新能源，但這一計(jì)劃在當(dāng)年的股東大會(huì)上被投票否決。

不過(guò)，作為格力電器董事長(zhǎng)的董明珠依然沒(méi)有放棄，隨后她以個(gè)人身份投資，并且拉上萬(wàn)達(dá)、京東等公司。2021年8月，格力電器宣布通過(guò)參與司法拍賣(mài)公開(kāi)競(jìng)拍方式，競(jìng)得銀隆新能源股份有限公司（后來(lái)更名為格力鈦）30.47%的股權(quán)，加上董明珠持有的股權(quán)，把它變成了格力電器控股子公司。

格力鈦是一家集鈦酸鋰電池核心材料、電池、智能儲(chǔ)能系統(tǒng)、新能源汽車(chē)研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售以及動(dòng)力電池回收梯次利用為一體的綜合性新能源產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。

但事實(shí)上，在新能源領(lǐng)域，格力鈦技術(shù)路線(xiàn)不算一家主流的競(jìng)爭(zhēng)者，而且業(yè)績(jī)依然處于大幅虧損中。

行業(yè)分析師表示，鈦酸鋰電池的優(yōu)缺點(diǎn)非常鮮明，在一些特定的、小眾的市場(chǎng)，鈦酸鋰是有存在價(jià)值的。但也別指望能把鈦酸鋰做得多大，因?yàn)樗_實(shí)是小眾市場(chǎng)。

即便如此，格力電器董事長(zhǎng)董明珠一直以來(lái)對(duì)于格力鈦都是相當(dāng)看好。她表示，這個(gè)企業(yè)的技術(shù)本身是絕對(duì)沒(méi)有問(wèn)題的。“如果不是前老板給我擺一個(gè)坑的話(huà)，這是個(gè)非常好的企業(yè)。”

她還認(rèn)為，格力電器的光儲(chǔ)空用的正是格力鈦的電池，電池的安全性對(duì)格力的光儲(chǔ)空尤為重要。如果當(dāng)時(shí)不收購(gòu)，現(xiàn)在格力的光儲(chǔ)空就沒(méi)辦法實(shí)現(xiàn)。

不過(guò)，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022年，格力鈦的營(yíng)收是25.87億元，凈利潤(rùn)-19.05億元。

今年上半年，格力鈦業(yè)績(jī)有所改善。截至2023年6月底，公司資產(chǎn)總額243.11億元，負(fù)債總額242.45億元；2023年1-6月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.40億元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-1.42億元，凈利潤(rùn)-1.71億元。也就是說(shuō)，格力鈦尚未走出虧損的泥潭。

且從受讓價(jià)格看，格力鈦估值41億元左右，較2016年巔峰時(shí)期的130億估值縮水接近70%。

鈦酸鋰的“錢(qián)途”如何？

董明珠看中的“香餑餑”怎么不香了？其實(shí)，目前來(lái)看，格力電器及董明珠似乎對(duì)格力鈦的前景仍然充滿(mǎn)信心。

今年6月中旬，在格力電器2022年度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，公司董秘鄧曉博曾表示，公司在綠色能源領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力，目前主要聚焦于光伏（儲(chǔ)）空調(diào)板塊、新能源汽車(chē)板塊和鋰電池板塊的布局。其中在新能源汽車(chē)板塊，格力鈦生產(chǎn)的新能源汽車(chē)已在全國(guó)230多個(gè)城市運(yùn)營(yíng)。

據(jù)“格力鈦新能源”公眾號(hào)，格力鈦“一種鈦酸鋰復(fù)合材料及其制備方法、負(fù)極片及鋰離子電池”在第23屆中國(guó)專(zhuān)利獎(jiǎng)中獲得金獎(jiǎng)，成為目前新能源行業(yè)唯一獲得中國(guó)專(zhuān)利獎(jiǎng)金獎(jiǎng)的鋰電池產(chǎn)品專(zhuān)利。

但從資本市場(chǎng)的反應(yīng)可以看出，大部分投資者不認(rèn)為格力鈦值得增持。而且自格力鈦被納入格力電器合并報(bào)表以來(lái)，沒(méi)有對(duì)格力電器的凈利潤(rùn)產(chǎn)生過(guò)正向貢獻(xiàn)。

業(yè)內(nèi)專(zhuān)家分析稱(chēng)，鈦酸鋰電池在一些小眾市場(chǎng)還是有其存在的價(jià)值。它的優(yōu)點(diǎn)特別明顯，首先，循環(huán)壽命特別長(zhǎng)，輕輕松松便能循環(huán)充電1萬(wàn)次；大功率快充性能很好；安全性高。不過(guò)，其缺點(diǎn)也很明顯。“鈦酸鋰的能量密度低，現(xiàn)在也只有磷酸鐵鋰電池的一半左右。”

此外，鈦酸鋰作為負(fù)極材料時(shí)，電位平臺(tái)高達(dá)約1.55V，鈦酸鋰電池的整個(gè)電壓可能2V都不到。但石墨的電壓是0V，這意味著，磷酸鐵鋰電池的電壓可達(dá)3.2V—3.3V。電壓越大，能儲(chǔ)存電量越多。用鈦酸鋰做負(fù)極材料，天然地會(huì)讓電池儲(chǔ)存電量變小，這是沒(méi)辦法改變的。

鈦酸鋰還有一個(gè)特點(diǎn)是貴。做的人少，想便宜都沒(méi)有辦法。但鈦酸鋰電池也有非常適合的應(yīng)用市場(chǎng)：一、港口的吊車(chē)。電池功率大，能瞬間把貨物吊起；二、在一些高海拔的地方，需要保障電力供應(yīng)時(shí)，鈦酸鋰電池是個(gè)很好選擇。

“只能找到一些它的優(yōu)點(diǎn)適合的，同時(shí)對(duì)成本不敏感的（應(yīng)用）市場(chǎng)。”業(yè)內(nèi)專(zhuān)家進(jìn)一步分析到，現(xiàn)在商用客車(chē)，用鈦酸鋰電池的也越來(lái)越少，因?yàn)閮r(jià)格下不來(lái)。

根據(jù)新思界產(chǎn)業(yè)研究中心發(fā)布的《2023—2027年鈦酸鋰電池（LTO）行業(yè)深度市場(chǎng)調(diào)研及投資策略建議報(bào)告》，2022年我國(guó)鈦酸鋰電池市場(chǎng)規(guī)模突破5.5億元。

作為白馬股，格力電器擁有一批忠實(shí)的投資者，但面對(duì)這一交易，很多投資者在網(wǎng)絡(luò)上表達(dá)自己不同的看法。不過(guò)，也有投資者認(rèn)為這是格力電器在深化自己的新能源業(yè)務(wù)戰(zhàn)略，打造公司第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)。

但從當(dāng)天的股價(jià)表現(xiàn)看，明顯不認(rèn)同格力電器這一戰(zhàn)略，“用腳投票”跑路的投資者更多。