光伏裝備貿(mào)易風(fēng)光不再，產(chǎn)業(yè)鏈下游風(fēng)頭正健，直接投資電站成為正泰太陽(yáng)能公司在海外的核心策略

近幾年的全球太陽(yáng)能市場(chǎng)跌宕起伏，依賴(lài)國(guó)際市場(chǎng)的中國(guó)太陽(yáng)能光伏組件廠商曾經(jīng)因此吃了不少苦頭，而現(xiàn)在新的曙光顯現(xiàn)：那就是在海外市場(chǎng)直接投資太陽(yáng)能電站。正泰太陽(yáng)能就是這樣一家企業(yè)。

“上游制造的產(chǎn)能過(guò)剩非常嚴(yán)重，而投資下游電站在過(guò)去兩年里回報(bào)相對(duì)增高，投資項(xiàng)目的機(jī)會(huì)已經(jīng)出現(xiàn)，我們覺(jué)得在未來(lái)的2-3年里這個(gè)機(jī)會(huì)都將存在”，正泰太陽(yáng)能副總陸川表示。

正泰太陽(yáng)能從太陽(yáng)能電池制造起步，現(xiàn)在，這家公司已經(jīng)成為中國(guó)光伏電站建設(shè)量最大的民營(yíng)企業(yè)。從2010年開(kāi)始戰(zhàn)略重心轉(zhuǎn)向光伏發(fā)電項(xiàng)目開(kāi)發(fā)、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)與出售，截至2013年底，正泰太陽(yáng)能在中國(guó)境內(nèi)已經(jīng)并網(wǎng)運(yùn)行的電站達(dá)到了800兆瓦左右，在國(guó)外電站則達(dá)到了200兆瓦左右。

海外電站投資機(jī)會(huì)多

“過(guò)去幾年，太陽(yáng)能行業(yè)的貿(mào)易摩擦、政策不穩(wěn)定導(dǎo)致了行業(yè)大幅波動(dòng)”，陸川說(shuō)，正是在這種形勢(shì)下，正泰太陽(yáng)能開(kāi)始投資海外電站。

早些年，歐盟、美國(guó)等國(guó)家相繼出臺(tái)多種舉措支持光伏等新能源發(fā)展，推動(dòng)了中國(guó)國(guó)內(nèi)太陽(yáng)能光伏裝備制造行業(yè)的興起，然而，隨著2008年后次貸危機(jī)及歐債危機(jī)的接連爆發(fā)，各國(guó)政府對(duì)光伏市場(chǎng)的補(bǔ)貼政策大幅削減，歐美光伏市場(chǎng)容量迅速萎縮，本地廠商的產(chǎn)能出現(xiàn)過(guò)剩，來(lái)自中國(guó)的設(shè)備進(jìn)口也因此受到排斥，從2011年開(kāi)始，美國(guó)及歐盟不斷掀起對(duì)中國(guó)光伏組件的雙反調(diào)查，尤其是2012年的歐盟雙反，把大量中國(guó)光伏裝備制造企業(yè)推向了破產(chǎn)邊緣。雖然2012年基于國(guó)際市場(chǎng)的惡化，中國(guó)政府出臺(tái)了一系列鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)光伏應(yīng)用的政策，但局勢(shì)并沒(méi)有根本轉(zhuǎn)變。

“上游制造的產(chǎn)能過(guò)剩非常嚴(yán)重，2011年的組件產(chǎn)能遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2012年的市場(chǎng)需求，雖然2013年的市場(chǎng)需求是不錯(cuò)的，中國(guó)市場(chǎng)帶動(dòng)了整個(gè)全球市場(chǎng)的需求，但是整體的供過(guò)于求局面并沒(méi)有得到太大改善”，陸川說(shuō)。

不少?gòu)S商看到，仍然靠單純制造并出口太陽(yáng)能裝備的前景已經(jīng)十分暗淡。而投資海外電站成為一條新路。

“我們分析了2007-2012年的組件價(jià)格和地面電站電價(jià)的發(fā)展趨勢(shì)，可以看到整個(gè)太陽(yáng)能系統(tǒng)的價(jià)格下降趨勢(shì)快于補(bǔ)貼電價(jià)的下降趨勢(shì)。這意味著，投資電站在過(guò)去兩年里，回報(bào)是在相對(duì)增高而不是減少——太陽(yáng)能行業(yè)的窗口期已經(jīng)出現(xiàn)了，投資項(xiàng)目的機(jī)會(huì)已經(jīng)出現(xiàn)，而且我們判斷在未來(lái)的2-3年里，這個(gè)機(jī)會(huì)還會(huì)長(zhǎng)期存在”。陸川說(shuō)。而且，“以發(fā)電用戶(hù)為主的企業(yè)整體的財(cái)務(wù)報(bào)表也是非常不錯(cuò)的，像第一太陽(yáng)能以供發(fā)電用戶(hù)為主的財(cái)務(wù)報(bào)表一直非常干凈”，陸川表示，這就是為什么正泰太陽(yáng)能選擇了向下游走的策略。

“我們做下游更具有產(chǎn)品上的優(yōu)勢(shì)。正泰集團(tuán)一直在做電器，我們有低壓電器、輸變電等優(yōu)勢(shì)，而太陽(yáng)能電站需要從直流、互流變電器、直流柜、交流柜、變壓器以及高壓開(kāi)關(guān)等一系列的產(chǎn)品，我們把傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)與太陽(yáng)能組件結(jié)合，可以提供整套的技術(shù)解決方案”。陸川表示。

目前，正泰集團(tuán)正在南非投資一個(gè)當(dāng)?shù)剌^大的太陽(yáng)能電站項(xiàng)目，“這邊電價(jià)非常高，達(dá)到3毛多美金，所以整個(gè)投資回報(bào)應(yīng)該是相當(dāng)不錯(cuò)的”，陸川表示。

談到海外投資電站的成功經(jīng)驗(yàn)，陸川表示應(yīng)注意4大要素。第一，要有技術(shù)；第二，企業(yè)要有規(guī)模；第三，要有很強(qiáng)的政府能力，尤其下游電站行業(yè)方面，需要很長(zhǎng)的項(xiàng)目審核、核準(zhǔn)、并網(wǎng)審批、補(bǔ)貼申報(bào)程序，所以政府要素非常重要；第四，金融能力。

“在美國(guó)，投資太陽(yáng)能電站的很多都是銀行家，因?yàn)樘?yáng)能電站60％-80%的資金來(lái)源都是屬于項(xiàng)目融資，所以金融在整個(gè)太陽(yáng)能電站以及整個(gè)太陽(yáng)能行業(yè)里是起決定性作用的”，陸川表示。

電價(jià)風(fēng)險(xiǎn)要警惕

現(xiàn)在正泰太陽(yáng)能的海外足跡已經(jīng)到達(dá)了美國(guó)、加拿大、德國(guó)、西班牙、法國(guó)、意大利、比利時(shí)、澳大利亞、馬來(lái)西亞、印度尼西亞、安哥拉等地。

在陸川看來(lái)，光伏電站的海外市場(chǎng)投資，應(yīng)主要關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)，其中，與行業(yè)相關(guān)最密切也是最關(guān)鍵的一個(gè)問(wèn)題，當(dāng)屬電價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。

“因?yàn)檎麄€(gè)項(xiàng)目的運(yùn)行周期長(zhǎng)達(dá)幾十年，所以在這期間的任何一次電價(jià)調(diào)整對(duì)整個(gè)報(bào)表的影響都是一個(gè)根本性的改變”，陸川說(shuō)。

對(duì)此，正泰太陽(yáng)能有切身的感受。正泰太陽(yáng)能最近投資保加利亞的一個(gè)電站就曾出現(xiàn)過(guò)類(lèi)似問(wèn)題。當(dāng)項(xiàng)目建成并網(wǎng)3個(gè)月之后，保加利亞相關(guān)部門(mén)突然出臺(tái)了一個(gè)“特殊并網(wǎng)費(fèi)”的政策，對(duì)之前的太陽(yáng)能項(xiàng)目追溯性地征收39%并網(wǎng)費(fèi)，并且針對(duì)太陽(yáng)能、風(fēng)電以及不同時(shí)間并網(wǎng)的太陽(yáng)能電站采用不同價(jià)位。這對(duì)于已經(jīng)建成、鎖定了成本收益之后的電站而言無(wú)疑是一個(gè)巨大的打擊。

最終正泰太陽(yáng)能通過(guò)行政訴訟解決了這個(gè)問(wèn)題。但對(duì)于其他希望在此地投資新能源電站的廠商來(lái)說(shuō)，正泰的經(jīng)歷是一個(gè)重要的風(fēng)險(xiǎn)提示。

對(duì)此，陸川建議，投資電站一定要做好能源結(jié)構(gòu)和電價(jià)機(jī)制分析，并購(gòu)買(mǎi)政治保險(xiǎn)。事實(shí)上，在這個(gè)事件中，由于正泰太陽(yáng)能購(gòu)買(mǎi)了中國(guó)信保的相關(guān)保險(xiǎn)，對(duì)于預(yù)防此類(lèi)“隱形征收”風(fēng)險(xiǎn)起到了一定的作用。

此外是匯率風(fēng)險(xiǎn)，“貨幣貶值在海外投資中是不可避免的情況，比如我們投資印度和在南非的電站，電費(fèi)支付采用了當(dāng)?shù)刎泿牛岸螘r(shí)間盧比的匯率、蘭特的匯率都波動(dòng)得非常厲害”，對(duì)此，陸川建議的對(duì)策是投資時(shí)融資貨幣的選擇應(yīng)和電費(fèi)貨幣盡可能一致，項(xiàng)目并網(wǎng)之后也可以盡快出售項(xiàng)目。

對(duì)于運(yùn)營(yíng)電站而言，電網(wǎng)穩(wěn)定與否也是考量因素。他舉了其他企業(yè)在保加利亞投資電站的遭遇為例，有些企業(yè)在做盡職調(diào)查時(shí)對(duì)電網(wǎng)技術(shù)資料沒(méi)有摸透，直到并網(wǎng)時(shí)候才發(fā)現(xiàn)當(dāng)?shù)氐淖冸娬臼乔疤K聯(lián)留下來(lái)的，很多設(shè)備非常陳舊，雖然名義上的容量在理論數(shù)值上是夠的，但實(shí)際運(yùn)行中存在很多問(wèn)題，最終還需要改造很多變電站的設(shè)備，增加了許多成本。

目前，中國(guó)公司在海外投資光伏產(chǎn)業(yè)細(xì)分模式很多種，例如項(xiàng)目權(quán)開(kāi)發(fā)、EPC、持有項(xiàng)目進(jìn)行運(yùn)營(yíng)，其中，項(xiàng)目權(quán)開(kāi)發(fā)投入較低，EPC要擔(dān)的責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)比較大，尤其是在銀行提供貸款的資金審批方面，因此，正泰太陽(yáng)能主要選擇做投資人。“我們的經(jīng)驗(yàn)是請(qǐng)好的、銀行認(rèn)可的EPC來(lái)做，既然我們做業(yè)主，我們對(duì)EPC的要求是非常嚴(yán)格的，包括工程質(zhì)量、并網(wǎng)時(shí)間等”，陸川表示。


但在建設(shè)過(guò)程中也會(huì)碰到各種各樣的問(wèn)題。“例如在印度和在韓國(guó)，我們?cè)诠さ乩锩娑纪诘竭^(guò)疑似文物的東西，這種情況下當(dāng)?shù)氐奈奈锉Ｗo(hù)機(jī)構(gòu)會(huì)馬上叫停，不管這個(gè)項(xiàng)目有沒(méi)有并網(wǎng)時(shí)間壓力。不過(guò)好在后來(lái)這些都沒(méi)有被認(rèn)定為文物，項(xiàng)目也可以繼續(xù)往前走”。

此外，人力問(wèn)題也會(huì)影響到工程進(jìn)度。“在南非，罷工是一個(gè)不可能避免的事。在泰國(guó)，員工則是非常沒(méi)有紀(jì)律性，上午發(fā)了工資下午就不見(jiàn)了，在中國(guó)，建一個(gè)100兆瓦的項(xiàng)目可能3個(gè)月就建完了，但是在泰國(guó)可能就需要6個(gè)月的時(shí)間。——像這類(lèi)影響工期的因素，我們都要適當(dāng)考慮進(jìn)去。由于工期的不確定性可能導(dǎo)致錯(cuò)過(guò)之前預(yù)訂的電價(jià)，所以這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)也是相對(duì)比較大的”。陸川說(shuō)。

另一個(gè)不可避免的風(fēng)險(xiǎn)是融資風(fēng)險(xiǎn)。“基本上現(xiàn)在所有項(xiàng)目都要通過(guò)銀行融資，但是銀行放款都會(huì)晚于我們的項(xiàng)目立項(xiàng)。因?yàn)閭鹘y(tǒng)銀行做得更多的是火電、水電這些工期相對(duì)較長(zhǎng)的項(xiàng)目，放款節(jié)奏可以跟上，而太陽(yáng)能項(xiàng)目一般都3-6個(gè)月就建完并網(wǎng)，往往是項(xiàng)目并網(wǎng)了，貸款還沒(méi)放出來(lái)。所以建設(shè)期的資金壓力是非常大的。”對(duì)此，陸川的建議是，需要做好現(xiàn)金流安排，否則很容易導(dǎo)致項(xiàng)目停滯。