在經歷光伏行業兩年下行周期的煎熬后，投資者急切盼望多數業內企業能夠扭虧為盈，但是各家股價和發展前景在經歷過去一年的強勁回升后，眼下又突遭陰云罩頂。天合光能(TSL.N: 行情)宣布第一季銷售可能遠低于此前預估，凸顯投資者也許要表現出更多耐心。

天合光能將問題歸咎于一些短期因素，該公司和其他中國光伏組件制造商要努力與歐盟達成最終協議，以避免遭遇歐盟此前威脅要征收的反傾銷關稅。但是在中國光伏企業樂觀情緒背后隱藏的事實卻是，新協議很可能在很多方面仍有與最初懲罰性關稅措施相同的影響。這意味著，一旦達成協議，多數中國企業將突然與西方同業在相近的價格區間展開新競爭。

根據最新業績預警，天合光能表示，在截止到3月31日的第一季，預計光伏組件發貨量為540-570兆瓦。這較該公司六周前給出的670

-700兆瓦的預估水平相去甚遠，準確地說是減少了20%左右。天合光能將此歸咎于沒有與歐盟達成新協議，中歐雙方去年達成的協議要求中國組件企業自覺提高售價，抵消接受中國政府補貼形成的不公平影響。

市場對于光伏行業兩年下行周期結束的預期推動多數光伏類股在過去一年里大幅上漲。但是過去一個月以來，光伏股價又出現大幅回調，投資者意識到行業復蘇可能要比很多人此前預計的要遲來很多。

天合光能發布業績預警后股價下跌了3.8%，自3月初累計下滑了近40%。其他組件廠商股價也出現類似幅度的下跌，同期英利(YGE.N: 行情)跌42%，其中包括受天合光能預警影響下跌6.5%。即使是已經扭虧為盈的阿斯特陽光電力自3月以來也下跌了34%，受受天合光能預警影響就下跌了6.3%。

有人可能認為當前的拋售已經接近尾聲，因為下跌40%無疑已屬于很大級別的回調。但是，很多持樂觀看法的人沒能看到與歐盟將達成的新協議隱藏著與懲罰性關稅措施相同的影響，該協議將迫使中資企業提價到與歐美同業價格類似的水平。這意味著中國制造商根據新協議在歐洲市場將面臨新的激烈競爭。歐洲市場是中國光伏企業傳統上的最大市場。

中資企業還將很快在美國面臨類似競爭壓力，美方之前也對中國進口光伏組件征收了反傾銷關稅，抗議中國公司從諸如低息貸款和稅收優惠等政策中獲得的不公平待遇。美國目前在填補之前決定留下的漏洞。這樣一來中國企業也將在美國市場重新遭遇競爭。

中國和日本市場是中國光伏行業享有的兩個亮點。中日兩國政府和私有企業都啟動了雄心勃勃的計劃，試圖快速提高光伏發電裝機能力。但是，這些發展都將不足以抵消歐美市場的影響，中國組件制造商在今年剩余時間內很可能面臨來自銷售和股價的雙重壓力。

一句話：天合光能的業績預警暗示，中國光伏組件企業在至關重要的歐洲市場將面臨新的阻礙，在今年剩余時間里將承受來自銷售和股價的雙重壓力。