作者：新加坡宏威科技董事長(zhǎng) 范繼良

你有想過在中國(guó)西部建設(shè)一個(gè)1000GW的光伏電場(chǎng)并用火電的標(biāo)桿電價(jià)上網(wǎng)嗎？這看似不可能的任務(wù)在技術(shù)和財(cái)務(wù)上是可以實(shí)現(xiàn)的。

2012-2013年的光伏大寒冬，促使國(guó)家推出三年35GW的安裝目標(biāo)，并通過補(bǔ)貼電價(jià)去推動(dòng)光伏安裝量的成長(zhǎng)。在這項(xiàng)政策下，國(guó)家每年用于光伏補(bǔ)貼的金額將達(dá)200億元以上。長(zhǎng)久下去，安裝量的不斷上升將使補(bǔ)貼開支上升，造成國(guó)家長(zhǎng)久財(cái)政壓力。而以公共財(cái)政資源去補(bǔ)貼光伏發(fā)電，長(zhǎng)遠(yuǎn)來說是會(huì)引起道德爭(zhēng)議的。為什么不把這些資源放在國(guó)防及教育的領(lǐng)域呢？為什么有便宜的核電、火電不用，而要為了一個(gè)行業(yè)的存亡而去發(fā)展昂貴的光伏發(fā)電呢？把錢補(bǔ)貼銀行債務(wù)并裁減產(chǎn)能不是更省事嗎？因此，光伏發(fā)電要實(shí)施長(zhǎng)久的可持續(xù)發(fā)展，必須實(shí)現(xiàn)在零補(bǔ)貼的前提下，與火電競(jìng)爭(zhēng)，實(shí)現(xiàn)平價(jià)并網(wǎng)。在當(dāng)前的政策框架及思維模式下，大家考慮的是光伏發(fā)電項(xiàng)目所能提供的內(nèi)部收益率，并通過銀行進(jìn)行融資。在這樣的商業(yè)模式下，以標(biāo)桿電價(jià)上網(wǎng)是無法吸引投資者的。在這種思維下，光伏在發(fā)電端實(shí)現(xiàn)平價(jià)并網(wǎng)，恐怕還要多10-20年。為了徹底解決中國(guó)現(xiàn)存40GW光伏產(chǎn)能的問題，并推動(dòng)中國(guó)成為綠色能源大國(guó)，我們以在西部無人地帶建設(shè)一個(gè)1000GW電站為假設(shè)，探討用火電標(biāo)桿電價(jià)上網(wǎng)的可能性。

利用光伏發(fā)電的特點(diǎn)開辟新的道路

要找出光伏發(fā)電生存的道路，必須由光伏發(fā)電獨(dú)有的特點(diǎn)出發(fā)。和火電及水電發(fā)電設(shè)備比較，光伏發(fā)電設(shè)備是靜態(tài)設(shè)備，維護(hù)和運(yùn)作成本低，大型光伏電站的每年維護(hù)及運(yùn)作成本大約是投資額的1.5%。太陽的輻射量穩(wěn)定，因此，光伏系統(tǒng)的發(fā)電量是長(zhǎng)久可預(yù)測(cè)的，只要上網(wǎng)有保證，現(xiàn)金流也是長(zhǎng)久可預(yù)測(cè)的，不像火電受原料價(jià)格和機(jī)組維修等因素影響。光伏組件的壽命長(zhǎng)，25年只衰減20%，并且仍可發(fā)電，需要更換的只是逆變器的零件，在支架方面，使用混凝土作支架，使用壽命可達(dá)50年甚至100年。而當(dāng)前商業(yè)化的保險(xiǎn)工具，已可為電站的發(fā)電量提供15年的保證。掌握了這些特點(diǎn)，我們便可以把電站的使用壽命設(shè)計(jì)為50年甚至100年。每25年更換一次組件及損耗件。這樣的電站的二次投資會(huì)低許多。這還未算未來25年的技術(shù)進(jìn)步所帶來的成本下降。而上網(wǎng)電價(jià)基本上是和通脹掛鉤的。世界平均電價(jià)每年上升約3%。有了這些數(shù)據(jù)，我們便可以進(jìn)行財(cái)務(wù)模型的設(shè)計(jì)。假如每瓦的年發(fā)電量為1.5千瓦時(shí)，第一年的每度上網(wǎng)電價(jià)為0.42元，固定利率不還本是5%（永久債利率），每瓦投資7元，我們得出下列的曲線。

通過發(fā)行光伏永久債券使全民參與光伏發(fā)電建設(shè)

永久債券（Perpetual Bond）是一種國(guó)外流行的融資工具，發(fā)行債券的企業(yè)并沒有還本的責(zé)任，只是償還利息。由于不需還本，永久債券在資產(chǎn)負(fù)債表上被視作股本。債券在市場(chǎng)上自由流通，價(jià)格隨風(fēng)險(xiǎn)和利率周期波動(dòng)。永久債券的持有人視債券為收息工具，并在需要資金時(shí)在市場(chǎng)出售套現(xiàn)。由于光伏發(fā)電本身的風(fēng)險(xiǎn)極低，結(jié)合保險(xiǎn)工具及有國(guó)家主權(quán)背景的企業(yè)主體，永久債的利率比國(guó)債高50至100基點(diǎn)就具有吸引力。當(dāng)前我國(guó)的許多光伏電站都是光伏企業(yè)投資的，結(jié)合我國(guó)的實(shí)際情況，成立一只主權(quán)性質(zhì)的光伏發(fā)電基金向市場(chǎng)收購(gòu)電站，促進(jìn)光伏企業(yè)資金回籠，基金并以永久債的方式向公眾集資，利息率定位5%，以每瓦的投資額為7元計(jì)算，每瓦的發(fā)電收益達(dá)到0.45元即可滿足支付利息的邊際條件。在西部地區(qū)，每瓦的發(fā)電量為1.5度，這相當(dāng)于每度的上網(wǎng)電價(jià)只需達(dá)到0.3元即可滿足支付利息的邊際條件。故此，當(dāng)前各省火電上網(wǎng)的標(biāo)桿電價(jià)區(qū)間（0.3元至0.5元）是完全可以滿足光伏永久債的財(cái)務(wù)設(shè)計(jì)要求的。而隨著電價(jià)的提升，每年累計(jì)的盈余資金不單只可撥備作25年后的設(shè)備更新用，也可用作建設(shè)電網(wǎng)或贖回債券或派息增加債券的吸引力。隨著發(fā)電基礎(chǔ)的擴(kuò)大，這種以光伏發(fā)電現(xiàn)金流為基礎(chǔ)而設(shè)計(jì)的永久債，其安全性不亞于國(guó)債，故此，最終市場(chǎng)接受的利息率可能低于3.5%，這相當(dāng)于德國(guó)光伏融資的成本，使光伏發(fā)電對(duì)比火電更具競(jìng)爭(zhēng)力，并實(shí)現(xiàn)平價(jià)并網(wǎng)的夢(mèng)想。由另一個(gè)角度看，國(guó)家對(duì)35GW光伏發(fā)電提供的補(bǔ)貼足以支持超過4000億的永久債融資，可建設(shè)超過60GW的光伏電站，使中國(guó)一躍成為光伏發(fā)電大國(guó)，這比直接補(bǔ)貼效果大得多。

總結(jié)

回到我們文章開始的前提，建設(shè)1000GW的光伏發(fā)電場(chǎng)所需的光伏產(chǎn)品，足夠我國(guó)當(dāng)前的光伏企業(yè)生產(chǎn)25年，而光伏發(fā)電的永久債市場(chǎng)規(guī)模在不考慮過程中贖回的情況下，將需達(dá)到7萬億元，這相當(dāng)于每個(gè)中國(guó)人持有5000元存款性質(zhì)的高息低風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)或每人每年投入200元的25年后的5000元（可能25年后5000元連吃頓像樣的飯都不夠），但卻使中國(guó)成為新能源建設(shè)的超級(jí)大國(guó)，同時(shí)減低對(duì)石化能源的依賴，提升了國(guó)家的能源安全，同時(shí)減低了污染。因此，利用資本市場(chǎng)發(fā)行光伏永久債券作電站收購(gòu)及建設(shè)用，是中國(guó)應(yīng)探索的道路，也是實(shí)現(xiàn)光伏平價(jià)并網(wǎng)的有效手段。