事件描述

方大集團發布公司2016年一季報,一季度實現營業收入4.69億元,同比下降1.92%,毛利率16.58%,同比上升0.28%,實現歸屬于母公司所有者凈利潤0.22億元,同比上升43.11%,一季度EPS0.03元。

事件評論

1季度費用減少,利潤大幅上升:由于主營同比下降1.92%,毛利率同比微增0.28%,兩者相抵導致報告期內公司毛利潤同比基本持平。期間費用同比減少0.05億,其中銷售費用和管理費用同比分別減少0.03億、0.02億,疊加資產減值損失減少0.03億,導致一季度歸屬凈利0.22億元,同比大幅增長43.11%。

屏蔽門業務訂單釋放增厚業績:公司15年年末屏蔽門業務訂單儲備6.6億,在一季度得到釋放,帶來豐厚利潤。一季度公司簽約南昌、昆明市軌道交通屏蔽門項目,項目金額1.06億,占2015年營收的4.16%,在軌交建設的春天,后續訂單有望持續突破。

增發獲準,光伏業務前途無量:今年3月,公司通過非公開發行股票募集4.7億元用于建設三個總裝機容量39.3MWp的光伏電站項目獲得證監會核準,且光伏產業持續回暖,疊加發改委《關于實施光伏發電扶貧工作的意見》政策利好,該業務有望成為公司新的利潤增長點。

同時,公司簽約6.22億幕墻大單,占2015年營收24.40%,幕墻主業始終是公司業績的穩定支撐。

繼續看好方大城項目收獲期給公司帶來的業績增長、以及充沛資金對后續項目的有效推進。

預計公司2016、2017年EPS分別為0.96元、1.36元,對應PE分別為17、12倍,基于公司收入持續性、業務未來前景及B股股價綜合考慮,給予“增持”評級。