2014年成立之初，中民新能就已經定下頗具野心的發展目標——在五年內投資約1000億元，“十三五”期間實現新增裝機12GW，即占全國新增裝機總量的11.23%。

發展一年多，中民投旗下的新能源投資平臺——中民新能投資有限公司(下稱“中民新能”)已經無可爭議地成為中國光伏行業的一匹黑馬。

成立一年多以來，中民新能已在全國8省投資了近20個光伏發電項目，截至2015年底，共取得1.4GW國家光伏電站備案建設指標，在全國光伏電站備案總裝機量中的占比接近10%，位居去年度全國光伏項目備案容量第一。快速增長和規模發展背后，是中民新能獨特的自主開發與投資并購相結合、大型地面電站與分布式電站開發并舉的策略。

“未來我們會加大分布式(電站)在中部、東部和南部這些復合區的布局，西部兩條腿走路，選擇在輸出通道和輸出點上布局，另外就是在西部主打扶貧和領跑者計劃這兩張牌。”中民新能總裁韓慶浩在接受《第一財經日報》專訪時表示。

站上風口

定位于發展下游光伏電站為主的中民新能，現在正處于中國光伏行業快速發展的風口上。去年，中國光伏累計裝機已達43GW，超過德國成為全球光伏電站裝機規模最大的國家。而根據國家能源局的發展計劃，到2020年底，全國光伏發電總裝機容量將達1.5億千瓦。

但順風順水的大環境下，一般民營企業投身資金密集型的光伏電站建設也面臨難題。裝機容量約50MW的光伏電站，所需投入資金就可能高達4億元，而在嚴重缺電的西部發展光伏電站，還要同時面對限電/降電價和電價補貼拖延到位多重現金流壓力。

按照中民新能的投資策略，在頭兩年里，公司將有40%的資金投資于西北地區地面電站，也就是說，中民新能也同樣要面對限電和電價補貼兩項不確定性因素。

“限電的根源是供需問題，我們在做模型時都會考慮一定的限電風險，在某些電量下仍能達到目標收益率。”韓慶浩直言，中民新能的“光伏+”模式具有更高的抗限電風險能力，首先在電站選址時，中民新能傾向選擇條件較好的地區，例如具備輸出通道的寧夏，供電飽和的情況下可以轉輸至浙江或山東;第二是依賴自身規模優勢，提高議價能力降低成本并拉高產出。

電價補貼延時到位，也是新能源企業普遍需要面對的問題，過去幾年，電價補貼款平均延遲一年半，2013年至2015年延時更超過一年半的平均水平。

“我們實現規模化運作，就是為了對抗不確定性風險，(電價補貼延遲到位是)新能源企業都會遇到的階段性問題，但只是暫時性的。”中民新能常務副總裁王健指出，中民新能更強調的是市場化，而非依賴國家補貼，整體市場的發展趨勢最終也是要求新能源企業通過技術進步和技術革命，不斷提高發電效率，逐漸與傳統化石能源競爭、實現平價上網。

韓慶浩透露，根據中民新能的內部壓力測試結果，在電價補貼延遲一年半到賬的情況下，公司的現金流也能保持在正常水平，加上增加分布式電站的布局，以及規模化帶來的高議價能力等優勢，基本能夠規避電價補貼這一風險。

規模化投入和批量化建設，令中民新能形成“兩低一高”的優勢，即組件和管理成本低、資金成本低和組件效率高。國內光伏電站項目主要依賴銀行貸款獲得資金，20%以上企業的年融資成本在8%~10%，部分甚至超過12%。但王健透露，自身規模化加之背靠中民投的優勢，令中民新能的資金成本可與國企媲美。

千億野心

2014年成立之初，中民新能就已經定下頗具野心的發展目標——在五年內投資約1000億元，“十三五”期間實現新增裝機12GW，即占全國新增裝機總量的11.23%，此外，平均每年新增2GW左右裝機，約占全國新增裝機容量的10%。

去年，中民新能在寧夏鹽池縣投資的新能源綜合示范區項目規模達2GW，建成后將成為世界上最大的單體光伏電站，目前首期350MW已經建設完成。韓慶浩透露，中民新能今年底還計劃將裝機規模增加至3GW，到2020年進一步增至12GW。

不過，與同業建設完成后再出售的策略不同，王健表示，中民新能不會出售建成的光伏電站。“在目前的大環境下，(光伏電站)是很好的資產，全球經濟下行和利率下行的趨勢下，市場缺少穩健的資產配置，而電站資產久期較長，是保險等資金偏愛的投資標的。”王健指出，中民新能希望打造出新能源領域的應用平臺，從下游入手帶動上游的發展。

目前，國內光伏電站開發企業的一個特點是過于分散，超過90%的企業都屬于體量不大的民營企業，尚未形成規模經濟，同時也缺乏技術進步和提高管理水平的基本條件。王健認為，與之不同的是，中投新能具備資金優勢，雖然光伏電站本身的收益率面臨上限約束，但在中民投的綜合投資板塊下，可以將之視為回報穩定的長期債券類，作為長期持有的資產。

根據中民新能的投資策略，在頭兩年內，除了對西部地面電站的投資，在東部沿海分布式電站和高效電池、智能電網方面將各投資30%。韓慶浩表示，中民新能對于光伏電站的上游行業也會酌情考慮進行財務投資。

最近在香港路演過程中，中民新能的商業模式和創新戰略也得到境外投資機構的認可，王健透露，公司也將與境外投資機構探討可能的合作模式，共同拓展境外新能源市場。