報告要點

事件描述

630 搶裝過后，近期光伏產業鏈價格有所下跌。針對當前市場變化及后續發展，我們草根調研了部分產業鏈相關公司，主要觀點如下。

事件評論

年初以來產業鏈價格持續下跌，5 月份后下跌相對較快。今年上半年國內光伏行業搶裝明顯，產業鏈價格表現則與往年基本相同，年初以來持續小幅下跌，5 月份調整速度加快，原因在于：1）國內6 月30 日前并網搶裝，組件采購需求集中在5 月份前。5 月份后國內需求回落，而海外需求尚未啟動；2）去年以來行業擴產明顯，新增產能陸續釋放。截止目前，國內龍頭企業組件價格約3.5-3.6 元/W，部分二線企業報價3.5 元/W 以下，組件價格相比年初下跌約10%，與2014、2015 年表現相當；硅片方面，目前單晶硅片需求依然較旺，報價約6.5-6.6 元/片，較高點下調0.1-0.2 元/片；多晶硅片報價約5.8-6 元/片。

需求：短期搶裝后回落，下半年整體仍將維持平穩。當前由于國內搶裝結束，而海外市場尚未大幅啟動，需求短期回落。總結同企業交流情況，普遍認為下半年行業整體需求仍將維持平穩：1）國內方面，2016 年18.1GW 的開發規劃已經下發，由于各地方政府存在競爭性指標、先建先得等政策規定，企業并不會因搶裝可以放緩建設進度。同時，各省扶貧指標已上報，規模較大，預計能源局首批將批復3GW 左右，進一步保證下半年裝機需求；2）下半年隨著旺季來臨，海外需求將啟動。企業普遍預期今年美國裝機超12GW，Q1 約1.7GW；歐洲上下半年約各4GW；日本上半年約3.5GW，下半年規模相當；3）結合新興市場，預計下半年裝機需求超30GW，與上半年相當，或平穩增長。

供給：持續擴張，以龍頭企業擴產為主。去年以來行業擴產明顯：1）電池組件方面，根據統計與調研，預計今年全年新增產能15GW 左右，行業有效產能達到85-90GW；2）硅片方面，目前單晶硅片產能約17GW，年底預計20GW左右；多晶硅片2015 年有效產能約50-55GW，今年從設備企業訂單考慮，預計新增10GW 左右；3）從擴產主體來看，本輪擴產基本以具備能力與品牌的龍頭企業為主，而且行業性全面擴張。擴產原因包括產能向海外轉移、高效產能替代低效產能、滿足訂單需求，維持市占率等。