增發、引進戰略投資者，迫于公司目前的資金困窘現狀，江西賽維LDK最近在資本市場動作頻頻。在分析人士看來，光伏產業前景長期依舊看好，如果江西賽維能夠順利度過困難時期，公司未來有望依靠規模和成本優勢制勝。

事實上，今年二季度以來，依靠增發融資來緩解資金困局是不少國內在海外上市的光伏企業共同的選擇。原因是，光伏產業鏈相關企業在經歷2008年的產能大幅擴張和今年的終端市場萎縮之后，資金鏈斷裂的風險一度上升至行業危機。

增發求解資金困境

12月18日，賽維LDK宣布以每股7.00美元增發1652萬美國存托股。公司內部人士透露，如果承銷商就此次發行決定行使超配售選擇權，那么將額外招股247.8萬股美國存托股。

據了解，公司近期面臨營運資本嚴重不足的問題，截至9月30日的9個月出現凈虧損2.099億美元，如果公司不能成功實施流動性計劃，就將面臨無法持續經營的風險。

賽維LDK預計將使用此次發行凈收益的約0.9億美元用于支付到期的短期債務，剩余的資金將用于公司多晶硅工廠建設和電池組件業務的擴展以及公司其他方面的用途。

與此同時，賽維LDK還在籌備將旗下硅料業務分拆上市，在分析人士看來，這也是公司為了緩解資金困境不得不采取的非常措施。12月17日，賽維LDK宣布和VMS投資集團公司及其附屬公司就投資LDK硅料廠業務簽訂了指導性條約。VMS投資集團同意以5000萬美元到8000萬美元認購一家將由賽維LDK設立的開曼公司的優先可轉換股票。

為此，賽維LDK將對硅料業務進行重組并注入擬成立的開曼公司，該公司所做硅料業務的估計市值約為13.0億美元到16.5億美元。如此估算下來，VMS投資集團未來所占股份不到10%。公司內部人士透露，未來上市的進展還要看開曼公司的業績情況。

上游企業受挫最深

長城證券研究員周濤表示，2008年底到2009年，由于多晶硅價格大跌，太陽能產業鏈的上游企業普遍因行業危機損失慘重，加上金融危機沖擊導致投資者對行業前景看淡，期間赴海外上市的太陽能企業的股價大部分出現深度下跌。

以賽維LDK為例，自2008年9月份，公司股價出現大幅跳水之后，一年來股價多在5-10美元的價格區間內，并曾在今年11月初下探至6美元以下的低點，而在2007年，公司股價一度上漲到近70美元。

投資者的預期降低導致股價大跌，而行業周期也給不少太陽能企業帶來巨大的資金壓力。去年底至今，多晶硅價格大幅下滑，而正值賽維LDK大舉拓展上游多晶硅產業鏈，今年以來的股價低迷一定程度上受多晶硅行業周期的顯著拖累。

盡管如此，目前賽維LDK又準備大舉進軍太陽能產業的下游組件和光伏工程市場，此次增發主要是為了下游拓展作準備。分析人士認為，如果增發順利，可以說公司已經度過了最困難的時刻。