在虧損漩渦里苦苦掙扎了四年多的英利綠色能源，終于可以暫時松口氣。近日，英利綠色能源（以下簡稱“英利”，紐交所交易代碼：YGE）發布業績公告，2016年上半年實現盈利1.51億元，其中第二季度營收25.24億元，凈利潤7180萬元，連續兩個季度實現盈利。

這一切背后是國內上半年光伏電站搶裝潮下光伏組件需求的增加。而下半年市場開始趨冷，光伏業面臨新一輪洗牌。《經濟參考報》記者采訪的業內人士認為，在三季度出貨量“腰斬”、毛利率連續下降的預期下，英利要保持盈利挑戰巨大，更大的問題還在于債務。目前英利子公司未償還的中期債券總額達20.57億元，與債權人的談判尚未有結果。不過好消息是有一半多的貸款獲展期和利率下調，債務重組的具體方案公布也漸近。

“搶裝潮”下連續兩季度盈利

作為中國最早進入光伏行業的大型集團之一，英利綠色能源2007年6月在美國紐交所上市，2012年光伏組件出貨量全球第一。但在歐美“雙反”后，英利從2011年三季度以來長期陷入虧損泥淖。

今年情況開始有所好轉。財報顯示，一季度英利組件出貨量508.1兆瓦，達到此前預計的480兆瓦至510兆瓦，毛利率為20%，實現凈利潤7960萬元。

“持續一季度盈利的勢頭，公司在二季度的表現持續向好。發貨量環比上浮30%，達到662兆瓦，高于早前預期的580兆瓦至620兆瓦，凈收入由一季度的23.5億元增加到25.2億元。”英利綠色能源首席財務官王亦逾表示，這主要得益于公司經營戰略調整的積極影響以及補貼下調政策即將實施帶來的國內上半年需求激增。

根據去年12月22日國家發改委下發的《關于完善陸上風電光伏發電上網標桿電價政策的通知》，2016年以前備案納入年度規模管理的光伏發電項目，如果未能于2016年6月30日前完成并網發電，將執行新的電價標準。這意味著，Ⅰ類、Ⅱ類和Ⅲ類資源區的光伏電站度電補貼將分別下降0.1元、0.07元和0.02元。

在此之下，今年上半年光伏電站出現搶裝潮。中國光伏行業協會秘書長王勃華介紹說，2015年全年我國新增光伏發電裝機超過15.1吉瓦，累計裝機達到43吉瓦；而今年上半年新增裝機規模超過20吉瓦，相當于去年同期（新增7.73吉瓦）近3倍。

英利也不例外。財報顯示，二季度其國內市場需求爆發式增長，發貨量集中向中國市場傾斜，從上季度的190兆瓦增加到二季度的440兆瓦。國際市場方面，日本市場連續7個季度單季度發貨量超過120兆瓦，特別是二季度占國際市場總量的60%以上。不過值得注意的是，由于國內光伏組件價格較低，二季度產品綜合毛利率下降到18.2%，凈盈利為7180萬元。

三季度出貨量或“腰斬”

“下半年我們預計將面臨各種挑戰，比如不同市場競爭加劇之下，光伏組件平均銷售價格不斷在下降，美國更高的反補貼、反傾銷稅率等。”英利綠色能源董事長兼首席執行官苗連生坦言。

據《經濟參考報》記者了解，在上半年的搶裝潮下，眾多非光伏行業的跨界企業和資本紛紛涌入，雄心勃勃準備大干一場，而原本的光伏制造企業們也是擴產意愿強烈。根據保利協鑫行研部門的統計，行業年中已明確的硅片擴產大概是9吉瓦至10吉瓦，這部分產能在2016年就增加大約5吉瓦的供給。

但現實是，下半年市場卻開始趨冷。市場研究公司IHS預測，2016年三季度中國的太陽能光伏裝機量預計急速下降，下降幅度達80%。記者了解到，從8月份開始各地多晶硅價格就開始緩跌，帶動硅片、電池片也持續跌價，目前成交的單價多讓電池片大幅虧損。近期國電投2.75吉瓦光伏組件招標再創新低，最低3.05元/瓦，多晶組件普遍在3.25元/瓦。

業內人士一致認為，光伏業新一輪洗牌不可避免。“下半年，光伏行業拼的是市場策略和高效組件的比例，英利將會從產品質量和品牌上下功夫。”英利綠色能源首席技術官宋登元表示將繼續加大在研發上的投入，進一步提高電池效率；通過提升270瓦以上的60片高效多晶組件和320瓦以上的72片高效多晶組件的比例，降低單瓦成本；同時，持續優化其自主研發的熊貓高效電池制造技術，商業化平均轉換效率可達到21%，預計將在下半年進行量產，將增強公司的市場競爭力。

王亦逾表示，英利2016年上半年持續實現盈利并非偶然。現在各方面都積極向好，持續改善，特別是在銀行和社會各界積極支持下，保持了良好的發展態勢。預計今年三季度公司光伏組件出貨量在300兆瓦到400兆瓦之間，毛利率在12.5%到14%之間，全年出貨量將在2.6吉瓦至3吉瓦之間。

重組落地在即

對于英利而言，更大的困境在于債務壓頂。財報顯示，截至目前英利綠色能源子公司未償還的中期債券或票據總額達20.57億元人民幣，包括2010年發行的3.57億元中期票據、2011年發行的14億元中期票據和2012年發行的3億元中期票據。目前正在與債權人就前兩個中期票據的延期兌付時間表進行談判，并討論解決方案和融資計劃。

英利提出了三個備選方案：在公司或者子公司層面引進戰略投資者；引進新的債權人，為公司或子公司提供新的借款；出售土地使用權等長期資產來獲得資金。不過，目前公司并沒有達成任何具體的中期票據償還計劃和融資計劃。

但好消息是，自2015年7月至今，英利采取了很多積極自救的措施，通過自身努力改善經營情況，共償還了近20億元的各項債務，包括供應商以及一些與經營有關的債務、逾期債務等。

“公司償債能力增強，債務穩步下降，逐步進入良性發展期。當前陸續有多家銀行同意我們提出的延期請求，子公司超過一半的貸款已成功展期，并且下調了利率，但鑒于仍然需要短期融資，子公司已與貸款銀行協商剩余的貸款延期，包括9910萬元逾期未償還的金額。”王亦逾稱，這將進一步緩解公司的還貸壓力。

同時，英利債務重組事宜也在向前推進。據內部人士透露，具體方案已基本敲定，按照計劃，或于近期公布，最遲今年10月份會落地。國開行牽頭、中國信達資產管理公司參與，共向英利提供33億元的貸款以推動重組；具體實施可能將非光伏主業進行剝離。

此外，英利下半年面臨的還有管理層變動帶來的一系列內部調整。今年7月苗連生卸任英利集團董事長，擔任英利控股總裁，不再直接管理英利集團的具體事務。“控股公司是虛擬公司，只有4到5人，主要管戰略和發展方向。”內部人士稱。

在過去三十年的時間里，軍人出身的苗連生對整個英利集團文化、管理以及經營模式產生了極為深刻的影響。但繼任者王向東的風格則迥然不同，有著經濟學學士和碩士學位、當過會計師的他更為崇尚現代公司的管理模式和注重成本控制，這套方法對于目前處于困境中的英利或許更為適用。