事件：

公司披露2016年中報業績。報告期內，公司實現營業收入14.32億元，較上年同比增長22.10%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤2.20億元，較上年同期增長30.37%。

投資要點：

中報符合預期，新能源業務成果顯著：公司今年上半年實現營業收入14.32億元，較去年同期增長22.10%。歸屬于上市公司股東的凈利潤2.20億元，較上年同期增長30.37%。業績增長符合我們預期。報告期內，公司積極應對宏觀經濟結構調整和電力投資增速放緩等方面的變化，緊緊圍繞“智能、節能、新能源”三大業務發展方向，抓住能源領域改革機遇，充分發揮綜合競爭優勢，穩步推動各項業務的發展，新能源業務成果顯著。

積極開拓智能電表國內外市場，能源互聯網業務加速布局。公司通過技術創新、流程優化及質量嚴控等多方舉措贏得市場認可。公司16年在第一次國網招標中，中標數量達2，776，820臺，在南網電能表類招標中，中標5個包數，中標量和中標金額繼續保持在行業前列。同時，公司積極拓展海外市場，通過自有渠道開拓以及與國際伙伴蘭吉爾的全面戰略合作，海外業務保持良好勢頭，海外訂單獲持續落地，為后續業務增長打好基礎。物聯網方面，由公司承建的四表合一試點項目相繼落地山東、新疆、吉林、湖北、河南、蒙東等地，并在全國十余個城市陸續推開，技術上可實現專享信道和共享信道兩種整體解決方案。此外，公司加速占領微網及儲能系統技術制高點，積極推進微電網和儲能技術的應用和普及，在安徽、江蘇、上海等地完成多個微電網示范項目，為未來業務創新和業績增長提供可靠保證。

加速推進分布式光伏電站建設，新能源業績增幅顯著。公司緊抓“一體六翼”戰略布局，加速推進新能源業務，通過在河北、河南等地新設全資子公司，將分布式光伏電站開發、建設及運營向中東部區域延伸，電站持有量持續增長，為公司帶來可觀的電費收入。公司設計、在建及運營的光伏電站裝機容量超過1GW；公司光伏電站已并網累計裝機容量約560MW，其中江蘇地區分布式電站94MW、安徽地區分布式電站235MW、山東地區分布式電站89MW、遼寧地區分布式電站7MW、內蒙古地區集中式電站135MW。

維持盈利預測與評級不變：我們認為公司傳統業務經營出色，布局新業務表現同樣值得看好，公司卡位售電市場時機恰當。維持盈利預測不變，預計公司16-18年凈利潤分別5.34、7.50、9.91億元，對應EPS分別為1.31、1.84、2.44元/股，當前股價對應的PE分別為30倍、21倍、16倍。維持“增持”評級。