曾經(jīng)寄望打造千億市值的海潤光伏，因何連年虧損、游走在退市邊緣？


7月20日，海潤光伏科技股份有限公司公告，公司董事長兼總裁孟廣寶辭職。至此，震驚資本圈的海潤光伏獨(dú)立董事罷免董事長事件落幕。

此前10天，海潤光伏獨(dú)立董事徐小平提請召開臨時(shí)股東大會(huì)，要求罷免董事長孟廣寶。隨即，海潤光伏董事會(huì)決定解除孟廣寶的職務(wù)并選舉李延人為公司董事長，聘任邱新為公司總裁。游走在退市邊緣的海潤光伏兩年三度換帥，令業(yè)界嘩然。

海潤光伏成立于2004年，以太陽能電池及組件的研發(fā)和生產(chǎn)為主營業(yè)務(wù)，晶體硅一體化產(chǎn)能曾位居全球第七、國內(nèi)前三。海潤光伏成立以來，趕上了中國光伏產(chǎn)業(yè)的好年景，然而發(fā)展卻遭遇重重危機(jī)。最近一次危機(jī)的誘因是，今年4月，審計(jì)機(jī)構(gòu)大華會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具了無法表示意見的審計(jì)報(bào)告和否定意見的內(nèi)控報(bào)告，直指海潤光伏內(nèi)控缺失。

海潤光伏證券事務(wù)代表殷鑫對記者表示，海潤光伏內(nèi)控缺失，直接原因是前董事長孟廣寶。

2016年的年度財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，海潤光伏巨虧11.79億元。這已經(jīng)是海潤光伏上市6年來連續(xù)4年虧損。

失策的電站布局

海潤光伏堪稱中國光伏產(chǎn)業(yè)的另類，成立于中國光伏產(chǎn)業(yè)集中爆發(fā)的2004年，卻沒有與尚德、賽維LDK、晶澳、英利等眾多光伏巨頭一同崛起；熬過了光伏產(chǎn)業(yè)的寒冬，卻又無法與晶科等新貴一起分享國內(nèi)市場的巨大機(jī)遇。

2010年是海潤光伏的一個(gè)重大轉(zhuǎn)折點(diǎn)。這一年，海潤光伏引進(jìn)了國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)市場化早期的推動(dòng)者、被業(yè)內(nèi)譽(yù)為“中國光伏教父”的楊懷進(jìn)。楊懷進(jìn)2000年從澳大利亞回國創(chuàng)業(yè)，先后參與創(chuàng)建尚德、中電光伏、晶澳等知名光伏企業(yè)。

楊懷進(jìn)的加入促成海潤光伏快速發(fā)展，僅用一年多時(shí)間，將原來僅限于硅棒、硅片生產(chǎn)的企業(yè)完成全產(chǎn)業(yè)鏈布局。2011年，光伏全產(chǎn)業(yè)鏈遭遇寒冬，海潤光伏卻在楊懷進(jìn)的帶領(lǐng)下逆勢發(fā)展并成功上市，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤4.02億元。但好景不長，上市第二年，海潤光伏即遭遇業(yè)績變臉。2012年，海潤光伏在獲得高達(dá)4.54億元的政府補(bǔ)貼后，凈利潤僅207.59萬元。

在光伏行業(yè)整體遭遇困境的背景下，海潤光伏開始激進(jìn)布局下游電站項(xiàng)目，與多地政府達(dá)成光伏電站投資戰(zhàn)略合作協(xié)議。彼時(shí)，楊懷進(jìn)對光伏制造領(lǐng)域持續(xù)投入擴(kuò)產(chǎn)持懷疑態(tài)度，堅(jiān)持認(rèn)為一體化建設(shè)光伏電站是企業(yè)的出路。然而，光伏電站建設(shè)需要投入大量資金，民營企業(yè)并不具有優(yōu)勢。海潤光伏投資電站導(dǎo)致現(xiàn)金流持續(xù)緊張。

2014年，海潤光伏以非公開發(fā)行方式募集38億元現(xiàn)金，依然用于投資電站。海潤光伏一位不愿具名的高管表示，海潤光伏大量投資建設(shè)電站的同時(shí)，寄望于一邊建設(shè)一邊銷售來盤活資產(chǎn)。然而，市場及政策的變化卻始料未及。2014年，國家能源局開始按年度分省下達(dá)光伏電站新增建設(shè)規(guī)模。這一政策的變化，直接導(dǎo)致海潤光伏部分尚未列入計(jì)劃但已開始建設(shè)的電站長期無法并網(wǎng)。

雪上加霜的是，海潤光伏已經(jīng)建成的電站遭遇銷售危機(jī)。2015年5月聯(lián)合光伏宣布收購海潤光伏國內(nèi)17個(gè)光伏電站的全部股權(quán)，裝機(jī)容量約為930兆瓦，總額約88億元。這筆當(dāng)時(shí)全球光伏電站最大的交易被認(rèn)為是海潤光伏的救命稻草。然而7個(gè)月后，這筆交易卻突生變數(shù)，未能落地。此外，海潤光伏與順風(fēng)光電等企業(yè)的電站合作也遭遇波折。

上述海潤光伏高管稱，在電站銷售受阻的情況下，公司還遭遇棄光限電、補(bǔ)貼拖欠等一系列問題困擾。尤其是新疆、甘肅等地因持續(xù)大量建設(shè)電站，最終導(dǎo)致大量項(xiàng)目“棄光限電”，讓海潤光伏始料未及。

多位受訪專家表示，海潤光伏在資金有限的情況下激進(jìn)投資，持有大量光伏電站，是經(jīng)營受困的重要原因。

盲目挽救，引狼入室？

2013、2014年連續(xù)兩年虧損后，2015年扣非凈利潤依然為負(fù)。為了使海潤光伏盡快扭轉(zhuǎn)經(jīng)營困境，引入戰(zhàn)略投資者成為重要選擇。一次偶然的機(jī)會(huì)，楊懷進(jìn)結(jié)識孟廣寶，后者表示可以為公司引進(jìn)戰(zhàn)略投資者出力。

2016年4月，海潤光伏董事長再度易人，尚未實(shí)際注資海潤光伏的孟廣寶擔(dān)任公司法定代表人、董事長，并在兩個(gè)月后接任總裁。

海潤光伏一位內(nèi)部人士稱，如此安排是為了便于孟廣寶開展工作，但為海潤光伏埋下了雷。孟廣寶在擔(dān)任海潤光伏高管后，在引入戰(zhàn)略投資事項(xiàng)遲遲未能落地的情況下，便開始通過大額股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易、購銷業(yè)務(wù)和資金往來等方式占用上市公司資金，將資金投入到與主業(yè)無關(guān)的房地產(chǎn)中。這些公司之間的交易甚至未經(jīng)董事會(huì)和股東大會(huì)審批。2016年海潤光伏的短期借款金額增加至32.6億元，較2015年增長約313%。

殷鑫稱，孟廣寶作為高管，長期未深入到公司主營業(yè)務(wù)基本面及日常經(jīng)營管理之中，大部分董事會(huì)、股東大會(huì)，孟廣寶都未到場，僅通過電話會(huì)議參加。尤其是未出席今年的股東大會(huì)，造成中小股東不滿。為了維護(hù)股東利益，獨(dú)立董事徐小平才提請召開臨時(shí)股東大會(huì)，要求罷免董事長孟廣寶。 

7月20日，孟廣寶在辭職的同時(shí)聲明，在任職董事長期間，履行了勤勉盡責(zé)義務(wù)，不存在利用職務(wù)便利向其他公司輸送利益的情況；任職期間通過自己及自己實(shí)際控制的華君集團(tuán)，給海潤光伏提供過財(cái)務(wù)和貸款擔(dān)保的支持；此外，還推進(jìn)了海潤光伏在高郵、營口等地建設(shè)生產(chǎn)及應(yīng)用基地。對于內(nèi)控缺失，孟廣寶稱，其管理團(tuán)隊(duì)遭遇障礙，無法對公司進(jìn)行有效管理，使相關(guān)經(jīng)營政策無法下達(dá)執(zhí)行。

值得一提的是，在6月19日增持后，孟廣寶及其配偶和實(shí)際控制的12家公司共持有海潤光伏2809.44萬股，僅占公司總股本0.594%。這被認(rèn)為海潤光伏引入孟廣寶只是一場代價(jià)不菲的鬧劇。


都是“善良”惹的禍?

2015年12月底，海潤光伏內(nèi)外部風(fēng)波不斷，楊懷進(jìn)先后辭去總裁、首席執(zhí)行官和董事長職務(wù)。事實(shí)上，楊懷進(jìn)帶給海潤光伏的影響至今猶存。

被視為海潤光伏靈魂人物的楊懷進(jìn)雖然曾參與創(chuàng)立尚德、晶澳等知名光伏企業(yè)，但海潤光伏是他在功成名就背景下獨(dú)立經(jīng)營管理的第一家企業(yè)。在光伏圈內(nèi)，楊懷進(jìn)“好人”的名聲人盡皆知。即便在2015年因信息披露違規(guī)被上海證券交易所公開譴責(zé)，業(yè)內(nèi)依然愿意為楊懷進(jìn)辯解，認(rèn)為他有苦衷。

楊懷進(jìn)是一個(gè)理想主義者，相對于生意和合同，他常常更愿意談理想、責(zé)任和胸懷。

在他的領(lǐng)導(dǎo)下，海潤光伏將“善良”作為第一核心價(jià)值觀，這與很多成功企業(yè)推崇的狼性文化形成鮮明對比。楊懷進(jìn)將《弟子規(guī)》作為案頭書，并要求管理者和員工作為學(xué)習(xí)的基礎(chǔ)教材。曾有媒體發(fā)現(xiàn)，海潤光伏的內(nèi)部報(bào)紙上滿滿刊載著員工學(xué)習(xí)《弟子規(guī)》的心得體會(huì)，而公司內(nèi)部卻鮮見懲罰的制度設(shè)計(jì)。

企業(yè)文化在一定程度上影響著海潤光伏的管理經(jīng)營。長期在楊懷進(jìn)身邊工作的人士告訴記者：“他從不說任何人的不是，他總是在反躬自省。”可以印證的事實(shí)是，當(dāng)與其他企業(yè)發(fā)生貿(mào)易摩擦，即使對方通過媒體公開指責(zé)，海潤光伏也從不作辯解。

過去一年里，孟廣寶入主海潤光伏，其后公司內(nèi)控缺失、負(fù)債加劇。外界質(zhì)疑，作為公司第一大股東的楊懷進(jìn)對此應(yīng)該是知情的，為什么還是選擇隱忍，直到獨(dú)立董事都看不下去？

7月20日，在上海交易所的要求下，楊懷進(jìn)公開回應(yīng)稱，罷免董事長的提案有利于維護(hù)全體股東利益，他本人是支持的。

中國能源經(jīng)濟(jì)研究院院長紅煒對記者表示，如果單論楊懷進(jìn)的人品和修為，是極具包容度和合作系數(shù)的，可在現(xiàn)實(shí)商業(yè)合作中，他卻總處于下風(fēng)。

退市邊緣的掙扎

7月12日，現(xiàn)年75歲的李延人再度被選為海潤光伏董事長，邱新被聘為公司總裁。這意味著海潤光伏主要管理層回歸到孟廣寶任職之前。一位熟悉海潤光伏的業(yè)內(nèi)人士表示，不僅董事長、總裁，其他團(tuán)隊(duì)調(diào)整同樣在進(jìn)行，都是海潤光伏的原班人馬，但經(jīng)歷一年波折后，這家企業(yè)的處境顯然更加困難。

2017年一季度財(cái)報(bào)顯示，海潤光伏資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)80.88%，虧損2.8億元。

因2015年信披違規(guī)，海潤光伏被投資者起訴，官司接連敗訴，還面臨著大筆賠款要支付。截至到6月30日，海潤光伏共收到893起股民索賠案件，訴訟金額共計(jì)1.71億元。

為了抵消債務(wù)，出售電站依然是優(yōu)先選項(xiàng)。6月29日，海潤光伏公告擬向昆山虹迪供應(yīng)鏈科技有限公司轉(zhuǎn)讓國電阿拉善、國電格爾木兩家光伏項(xiàng)目公司各40%股權(quán)，交易對價(jià)為7998.34萬元及兩光伏項(xiàng)目公司今年上半年40%的凈利潤。

殷鑫表示，海潤光伏將繼續(xù)通過出售電站資產(chǎn)等方式緩解當(dāng)前困境。未來將繼續(xù)尋找合適的戰(zhàn)略投資者。

中國光伏電力投融資聯(lián)盟秘書長彭澎對記者表示，今年光伏“630”搶裝結(jié)束后，產(chǎn)業(yè)將迎來更加激烈的競爭，優(yōu)勝劣汰將更為明顯。

根據(jù)國家能源局7月21日發(fā)布的消息，到6月底，全國光伏發(fā)電裝機(jī)達(dá)到1.02億千瓦，接近完成整個(gè)“十三五”期間的光伏發(fā)展規(guī)劃。對于海潤光伏來說，無論產(chǎn)業(yè)競爭加劇，還是市場空間萎縮，都不是好消息。

今年5月，海潤光伏股票時(shí)隔一年再度被“披星戴帽”。游走在退市邊緣的海潤光伏，當(dāng)務(wù)之急是如何保證不被退市。