電力設備與新能源行業：電動車反轉行情持續 光伏超預期繼續看好

電氣設備指數上漲1.73%，漲幅強于大盤。風電板塊上漲2.54%，二次設備上漲1.88%，光伏板塊上漲1.85%，工控自動化上漲1.82%，鋰電池指數上漲1.79%，核電板塊上漲1.52%，新能源汽車指數上漲1.38%，一次設備上漲1.08%，發電設備上漲0.24%。漲幅居前五個股票為中科電氣、鴻特精密、東軟載波、橫店東磁、金雷風電；跌幅居前五個股票為融捷股份、海陸重工、合縱科技、康得新、華友鈷業。

行業層面：電動車：TeslaModel3正式交付，標準版電量60kwh，續航里程354km，目標明年產能50萬臺；新能源汽車雙積分辦法有望近期正式發布；深圳市新能源汽車地方補貼按照國標1:0.5執行；北汽再增15萬輛新能源汽車產能；新能源：能源局下發17-20年風電、光伏建設指標，風電110GW，光伏地面電站86.5GW，超預期。電網：中電聯發報告，上半年全社會用電量同比增長6.3%。

公司層面：杉杉股份：上半年凈利潤2.9-3.3億，同增40-60%；國電南瑞：上半年營收41.76億，同增10.03%，凈利潤3.50億，同增24.68%；林洋能源：中標廣東電網電能表招標2.78億；涪陵電力：上半年營收9.81億，同增48.45%，凈利潤1.10億，同增48.48%；信捷電氣：上半年營收2.22億，同增40.3%，凈利潤0.74億元，同增53.58%；大洋電機：上半年營收40.07億，同增33.72%，凈利潤1.43億，同降27.91%；麥格米特：重大事項停牌。

本周建議關注十四個標的：天齊鋰業(碳酸鋰價格穩中略升、優質鋰礦資源和布局良好)、諾德股份(鋰電銅箔旺季時提價、6um龍頭彈性標的)、宏發股份(通用和汽車繼電器超預期增長、Tesla和汽車電子新龍頭)、隆基股份(單晶需求旺盛、公司產能擴張份額提升、估值低)、國軒高科(三元電池穩健龍頭、價格見底簽訂大單、估值極低)、杉杉股份(正極龍頭、電動和產業全方位布局、估值較低)、林洋能源(光伏電站利潤釋放、單晶布局、高增長低估值)、華友鈷業(鈷價重啟漲勢、中報預計超預期、有礦龍頭標的)、星源材質(干法隔膜龍頭旺季供不應求、濕法隔膜投產)、匯川技術(通用變頻/伺服今年將進一步大超預期、電動車電控及布局好于預期)、天賜材料(六氟磷酸鋰價格見底預計8-9月反彈、龍頭標的)、長園集團(擬收購湖南中鋰將可能大幅增厚、自動化和電池材料下半年均是旺季、估值低)、國電南瑞(集團資產最優質資產整體上市、二次設備龍頭、低估值藍籌)、金風科技(風電行業逐步恢復增長、低估值藍籌)。

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東軟載波2017年半年報點評:Q2迎單季改善,集成電路業務增長迅速

東軟載波 300183

研究機構：渤海證券 分析師：王洪磊 撰寫日期：2017-08-01

Q2 迎單季改善,集成電路業務增長迅速。

二季度業績增速改善。1)2017 年二季度,公司實現營業收入2.62 億元,同比增長6.54%,實現歸母凈利潤8405.40 萬元,同比增長6.67%,單季收入及利潤增速均較一季度明顯改善,單季度同比增速由負轉正。2)2017 年上半年,公司毛利率為59.74%,同比下滑3.46 個百分點,主要系集成電路、系統集成及IT 咨詢服務業務毛利率下滑所致。3)2017 年上半年,公司期間費用率為31.36%,同比增加1.43 個百分點,期間費用管控良好。

國網招標進度滯后及招標數量下降影響公司上半年業績表現。受國網招標影響,公司低壓電力線載波通信產品營業收入同比下降5.21%,是造成公司業績同比下滑的主要因素。根據我們統計,國網2017 年第一次電能表及用電信息采集設備招標,所有類型設備總需求數量為2797.64 萬只,是自2014 年以來,年度第一次招標需求數量最少的一次,整體招標數量的下降在一定程度上影響公司載波通信產品的出貨量。但招標結構發生明顯變化,智能電表本地通信單元中,寬帶載波占比達到26.4%,較去年同期的3.3%大幅提升,采集器及通信單元中,寬帶占比達到86.3%,較去年同期的45%進一步提升。我們認為,2017 年為國網用電信息采集第二輪引領提升的元年,存在新標準尚未出臺等問題,進而影響招標進度和招標數量。但預計隨著標準逐步完善出臺,未來招標數量將逐步恢復,由于公司在寬帶載波領域技術儲備充足,有望充分利用領先的寬帶技術爭取優先取得市場先機。

集成電路業務表現亮眼。2017 年上半年,公司集成電路業務實現收入4289 萬元,同比增長154.07%。報告期內,公司持續加大集成電路領域的研發投入,完成了“芯片、軟件、終端、系統、信息服務”的集成電路產業鏈布局,在繼續改進和完善現有產品的基礎上,公司完成了安全芯片、藍牙通信芯片、北斗前端定位芯片的研發任務,不僅為打造物聯網芯片平臺奠定了基礎,還進一步拓展了“電力線載波+無線(Wi-Fi、藍牙、微功率無線等)”多種通信方式相結合的融合通信解決方案,為包含智能電網、智能家居等在內的智能化應用領域提供了更完善、更豐富的融合通信技術產品和解決方案。

產業鏈布局完成,智能制造為基礎、三板塊聯動支撐公司發展。公司目前已經形成以智能制造為基礎,集成電路設計、國家電網、物聯網及智能化三個業務板塊聯動發展的態勢,預計隨著新技術帶來新產品的不斷涌現,會給公司未來帶來新的市場空間,進而支撐公司業績持續增長。

盈利預測與投資評級。

考慮到國網新標準尚未完全落地和電能表招標數量下降,我們小幅下調公司的盈利預測,預計公司2017-2019 年的營業收入分別為10.50.12.16 和14.10 億元,同比分別增長6.7%、15.83%和15.98%,歸母凈利潤分別為3.65、4.16和4.74 億元,同比分別增長2.32%13.95%和14.11%,對應的EPS 分別為0.80、0.92 和1.05 元/股,維持“增持”評級。

　風險提示。

宏觀經濟風險;國網招標進度不及預期;新標準出臺進度不及預期;新業務拓展不達預期等。

橫店東磁(個股資料操作策略盤中直播獨家診股)

橫店東磁:業績預告上修,下半年成長動能顯著

橫店東磁 002056

研究機構：東吳證券 分析師：王莉,楊明輝 撰寫日期：2017-07-12

事件:公司發布2017年1-6月業績預告修正公告。

業績預告上修,磁性材料下游市場景氣高漲。

公司發布2017年上半年業績預告修正公告,預計今年上半年盈利2.07億元~2.48億元,同比增長0%~20%。而此前公司在一季度報告中預告半年報業績的同期變動幅度在-40.00%~-10.00%之間,超出此前的預期。

公司此次業績預告上修,主要原因在于:磁性材料下業市。場景氣度全面向好,電機等需求全面向好,盈利能力有較大增長;太陽能電池片在二季度出現回暖。

展望今年下半年及未來,公司將展現較好的成長性:軟磁業務不斷拓展新應用新市場,重點推進應用于無線充電產品的開發和量產,軟磁業務將切入智能手機和電動車的無線充電市場,今年公司預計將獲得大客戶訂單,為公司貢獻較大的業績增量。太陽能光伏業務隨著出貨量不斷擴大,規模效應逐步體現,逐季盈利能力將有所改善。動力電池業務受益于行業爆發,訂單逐步放量,業務正在加速推進。

無線充電在iPhone 新品帶動下迎來爆發,橫店東磁作為上游磁材龍頭將明顯受益。

根據公開消息,今年iPhone 新品將大概率搭載無線充電,再加上此前三星已采用無線充電,若智能手機的兩個巨頭都將采用無線充電,預計其他手機廠商也將跟隨,無線充電正迎來拐點。

無線充電模組包括上游的磁性材料、中游的傳輸線圈以及下游的模組制造。磁性材料根據設計方案不同而不同,一般包括NiZn鐵氧體薄磁片、MnZn 鐵氧體薄磁片、柔性鐵氧體磁片等磁性材料。橫店東磁此外是Apple Watch 的無線充電模塊的間接供應商,軟磁技術實力突出。公司正在重點推進 NiZn 小規格產品的開發和量產、應用于無線充電產品的開發和量產,其無線充電產品今年已經取得大突破,攻克大客戶訂單,今年預計成效顯著。

太陽能電池片逐步回暖,動力電池逐步放量。

太陽能光伏行業需求仍舊旺盛,公司差異化推進太陽能電池片組件。上半年受原材料漲價導致盈利能力下降,展望未來,其盈利能力將逐步改善。一是公司規模效應越來越明顯(去年擴產了500MW 高效單晶電池片和高效組件)。二是公司積極積極拓展歐洲、日本、印度、非洲等新興市場。

動力電池高起點,將逐步放量。公司順應市場高能量密度和低成本的需 求,量產的2.6Ah 18650電池能量密度在國內市場領先,電池內阻低、循環壽命高,并同步布局2.8Ah 的電池。公司于2016年初建設年產1億支高容量鋰離子動力電池的產能,于2016年8月份公告年產6GWh 高容量鋰離子動力電池產能,待項目建設完成后,公司產能與技術將達到行業領先。公司動力電池業務將于今年年中逐步放量,業務正在加速推進。

　盈利預測及投資建議:

我們預計2017/2018/2019年EPS 為0.38/0.49/0.60元,維持買入評級。

風險提示:軟磁新業務、動力電池推進不及預期。