12月20日晚，保利協(xié)鑫(3800.HK)公告稱，擬將公司的多晶硅、硅片等光伏材料業(yè)務(wù)分拆，并在境內(nèi)實(shí)現(xiàn)A股上市，目前正初步考慮引入戰(zhàn)略投資者。

和私有化的做法不同，若分拆完成，這家全球最大光伏企業(yè)將擁有H股和A股兩大融資平臺(tái)，也將再次大幅降低公司負(fù)債。

作為協(xié)鑫集團(tuán)最核心的業(yè)務(wù)子公司之一，保利協(xié)鑫若在A股上市，也是繼天合光能、晶澳太陽(yáng)能、阿特斯等三家企業(yè)美股退市之后、另一重大資本性事件。能源一號(hào)也了解到，截至目前天合光能實(shí)現(xiàn)A股上市的可能性極大。

分析人士稱，按慣例，若此次分拆上市完成，保利協(xié)鑫的H股平臺(tái)將主要作為境外投資平臺(tái)、控股境內(nèi)A股平臺(tái)，獲取穩(wěn)定投資收益，資產(chǎn)負(fù)債率將在現(xiàn)有基礎(chǔ)上大幅下降。

保利協(xié)鑫以保留H股、回歸A股的方式，來(lái)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)、業(yè)務(wù)發(fā)展及投資者收益的多重收益，也是對(duì)市場(chǎng)所有相關(guān)者的最佳選擇。建立A股平臺(tái)后，其最核心的光伏材料業(yè)務(wù)資產(chǎn)就在內(nèi)地市場(chǎng)，因而公司也會(huì)擁有更穩(wěn)健的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)和償債能力，而更高的估值將為H股平臺(tái)提供有力支撐。

與天合光能、阿特斯等陸續(xù)私有化的美股光伏公司不同，成功拆分后的保利協(xié)鑫H股平臺(tái)將實(shí)現(xiàn)輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，而A股平臺(tái)有望沖擊千億市值。因此，保利協(xié)鑫將體現(xiàn)以下特點(diǎn)：雙平臺(tái)聯(lián)動(dòng)，雙保險(xiǎn)抵御光伏市場(chǎng)波動(dòng)，獲得雙贏的良好局面。

作為全球最大的光伏材料制造商，保利協(xié)鑫現(xiàn)有年產(chǎn)7.5萬(wàn)噸的多晶和20吉瓦以上的硅片，兩大業(yè)務(wù)在全球市場(chǎng)的占比分別是四分之一、三分之一。

2017年，保利協(xié)鑫全面完成金剛線切多晶硅片和黑硅技術(shù)配套，硅片降本近20%，切片產(chǎn)能翻番。

新疆多晶硅基地建設(shè)也在按計(jì)劃推進(jìn)，公司有望在2018年底形成全球領(lǐng)先的11.5萬(wàn)噸超低成本、高品質(zhì)的多晶硅。分析人士指出，相對(duì)于單晶硅片通過(guò)降價(jià)清庫(kù)存的方式，保利協(xié)鑫的金剛線多晶片全年會(huì)超產(chǎn)旺銷，一片難求，訂單延續(xù)明年一季度。

今年以來(lái)，受境外平臺(tái)融資能力制約，天合、晶澳、阿特斯等美股光伏企業(yè)價(jià)值被嚴(yán)重低估，紛紛宣布私有化，市場(chǎng)猜測(cè)眾多光伏龍頭企業(yè)將回歸A股。而能源一號(hào)也曾在不久前獨(dú)家報(bào)道，阿特斯已在華擁有一家新三板上市企業(yè)---高創(chuàng)特，后者的上市時(shí)間為2015年，因而未來(lái)不排除阿特斯將借助高創(chuàng)特、注入該企業(yè)核心光伏資產(chǎn)再做A股謀略。

H股方面，保利協(xié)鑫240億市值、11.4的市盈率和0.96的市凈率同樣處于被低估的狀態(tài)，A股上市則成為了企業(yè)的有效對(duì)策。

相對(duì)于私有化的高成本和高風(fēng)險(xiǎn)，保利協(xié)鑫一如既往選擇穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)的原則，此次向市場(chǎng)發(fā)出的“雙保險(xiǎn)”戰(zhàn)略，也在更大程度上爭(zhēng)取各方多贏。