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1月18日，第三屆光伏產業鏈創新合作高峰論壇在蘇州舉行，旨在增進“黃金時代”下光伏產業鏈的創新與協同。
本次論壇由由亞洲光伏產業協會、保利協鑫能源控股有限公司聯合主辦，近500余位嘉賓代表參與論壇，聚焦光伏產業鏈，共議光伏發電在新能源領域的發展之道。
論壇上，國家發改委能源研究所原研究院王斯成教授、中國光伏行業協會秘書長王勃華先生、上海市太陽能學會理事長、上海交通大學沈文忠教授、中信證券電力設備與新能源行業首席分析師弓永峰、保利協鑫能源控股有限公司首席技術官萬躍鵬等專家學者發表了主旨演講。阿特斯、韓華、英利、騰暉、晉能、茂迪、英穩達、VINA CELL等企業領導將參與本次論壇主題對話。
以下為中信證券電力設備與新能源行業首席分析師 弓永峰發言：
各位嘉賓，大家下午好！很高興今天下午跟大家分享從資本市場的角度如何看待光伏行業整個未來的發展，我是10年開始回國之后跟蹤整個行業，見證了整個光伏行業的成長，從這么多年的發展來看對于整個行業有點一點初步的心得跟大家交流一下。
演講題目是“在奔跑中調整姿態，迎接光伏消費品新時代”。
2017年整個光伏國內自裝機量超出了預期，在三季度之前包括很多國外的機構預測都是全年大概是在75、80隔墻售電，國內是35GW的量，9月份一家機構調整了全嫩到100GW，國內基本在48GW，目前來看今年應該是50GW左右，全球超過100GW。
分布式起來的非?？?，尤其是分布式在前三個季度增長了3倍多，中國光伏未來能支撐高速發展的核心動力就是分布式的興起。
整個光伏之前的集中式電站集中在三北地區，去年整個光伏電站向中東部轉移，從我們理解來看，包括工商業屋頂的分布式，農村戶用的分布式，還有農光一體的。我們認為未來整個分布式這塊，特別農村分布式會成為中國光伏發展的一個重要市場，測算了一下，工商業屋頂包括廠礦屋頂分布式前潛在的裝機量大概是1000GW。農村和余光加起來是5000GW。現在廣大農村的用電水平，生活用電是4毛2、4毛3，我們預計按照目前光伏發電成本的降低的速度，到2019年底，或者是2020年，也就是后年整個光伏的分布式發電成本有望降到4毛錢以內，在這種情況下對于廣大農民來說自己用我自己的分布式發電的電是比用國家電網賣給我的電，作為生活用電來說是最便宜的。對于廣大農民來說，這個時候就等于把它作為一個光伏的消費品來走進千家萬戶，有點像當年所有的家電下鄉或者是所謂的電器下鄉一樣，在那個時候整個光伏會發生深刻的變化，我們稱之為在奔跑中整個行業調整的姿態和姿勢。原來是三北地區作為一個像火電一樣的公共事業，到2019年年底或者2020年回顧行業的發展，結果發生一個變化從B2B變成了一個消費者，這將會促進整個行業第二次的高速騰飛和發展，這是我們一個核心的判斷和邏輯。
目前來看，去年的驅動因素主要是分布式的三個框框，分布式分為并網和非并網，尤其是在并網這塊，工商業屋頂，包括戶用光伏+農業光伏，農業大棚、魚塘上面整個這塊是起到未來分布式的支撐主力的作用。
這是比較2017年和2016年整個分布式這塊的變化，在2016年1—9月份分布式只占10%，在2017年1—9月份提升到37%，整個增速增長3倍多。未來整個分布式這塊預計在2019、2020年分布式會持續向上，預測未來分布式的總量會超過地面集中式。
這是我們認為對整個分布式發展非常有重大影響的一個政策，也是去年四季度出來的就是隔墻售電，之前的建筑物屋頂上面裝成分布式電站，如果下面的企業用不完或者下面的企業用電出現了問題，我這個收益就受到巨大影響，而現在出現的一個所謂的隔墻售電模式，這個屋頂發的電可以通過國家電網借道交過網費給周圍用電成本高的企業，這樣對于分布式的發展是打開了一片天。雖然從明年來看可能有一些試點會落地，如果這些試點推行比較好對于整個分布式未來的發展會起到重要的推進作用，這就會整體的催生分布式通過隔墻售電的方式提升自己的收益，而不是像之前如果這個屋頂下面的企業用電量不足或者用電量很少只能考慮全額上網的模式，所以這對于整個分布式提升收益是有影響，而且是可再生能源的分配更加合理，向那些用電成本更高的企業來傾斜。
2017年12月底看到了新的所謂補貼電價的調整，集中式下調了1毛，分布式這塊，尤其是普通分布式原來預期是8分到1毛的下調，現在只下條了5分錢，可以保證未來整個運營商的收益。農村戶用這塊是不下調的，包括分級戶用電站也不下調，意味著2018年整個電站的建設運營這塊收益相當可觀，整個2018年分布式電站建設和投資力度或者下游客戶的熱情會持續高漲，就在于整個收益可以通過成本下降來迅速的化解掉。
對于工商業屋頂，城市的屋頂用電的成本是1.2元，加上國家補貼折算成20年的話，在一些基礎基本上是3毛7，還有一些地方補貼折算成20年的話大概是7分5左右，所以整體收益比較高，大概是1塊6毛之間，整個收益是1.1元左右。尤其工商業屋頂運營的企業毛利率達到70%，收益相當可觀，這塊分布式會率先起來，即使2018年這塊有所補貼調了5分錢，但是收益還是相當不錯。第二余電上網部分，是參考各個地方的脫硫脫銷電價，整個的收益達到7毛多錢，再加上地方政府的7分5的補貼，整個會達到8毛錢，成本如果是在5毛5左右還有兩毛多的收益，非常不錯。
目前來看，整個國內裝機量如果收益從最終的電站運營商來說，收益不受太大影響，我們預測未來三年國內裝機來相對來說是比較樂觀。認為2018年的裝機量應該在50—55GW之間，但是19年尤其是2020年我們的裝機量可以達到70GW或者是80GW，后面會詳細的分析為什么會是這樣的一個量。整個分布式這塊的占比從灰色的線可以看出，未來真正增量最快部分是分布式，很快可以看到分布式的總量，分布式包括農村的農業+分布式會超過西北地區的地面集中式的電站總量。
全球來看，2018年到2020年全球市場量應該是110GW、130GW、150GW，印度市場包括一些其他的市場，南美市場等等也會迅速起來，包括“一帶一路”沿線國家，全球未來19、2020年來看整個需求量非?？捎^。
國內分布式這塊如果未來是重點發展方向，我們能裝多少，其實我們剛才看到一些專家老師的測算，根據已經公開的一些數據來看，剛才提到整個的裝機規模潛在裝機量化達到7200GW，市場規模如果都裝上的話達到40萬億，未來即使裝10%—20%大概有4萬到8萬億，是考慮到現在每瓦的價格達到5塊多錢測算。農村地區這塊整個的裝機規模是6200GW，在戶用光伏考慮農村的戶用光伏這塊是1000多個GW，農業光伏包括大棚屋頂、魚塘屋頂是5000GW，所以農村和未來城市屋頂的裝機量在分布式上是6：1或者未來更高的一個水平，未來真正光伏行業的發展主要潛力在廣大的農村地區何時何分布式安裝的一些地區。
剛才說的是潛在的裝機量是多少，大概可能是7000GW，未來裝多少呢？根據國家的一個政策，未來非水可再生能源在整個可再生能源的占比，預測如果在2020年非水可再生能源在整個能源使用中消費中的占比從9%提到11%的時候，未來預測一下到2020年按照用電量的5個點的增速來看是非?？捎^的，光伏的話我們測算出來，未來新增的裝機量達到210GW，平均每年大概是70—80GW。
未來分布式的發展要抓住兩大類，一個是戶用分布式電站的銷售和銷售類的企業，另外就是分布式建設運營類的公司。銷售類的企業目前來看包括陽光電源這些都有相關的披露，運營類的公司包括協鑫能源、林洋、運通等等。
就分布式未來的業務模式來看，可以發現未來分布式對于戶用分布式來說面臨的挑戰，一個是需求太分散，都是下沉到鄉鎮級的各個農戶，第二個是單個規模小，第三個是渠道成本比較高，如果做這塊業務，或者這塊業務要起來就需要下沉到鄉鎮的相關渠道，同時結合光伏零首付包括光伏養老等等一些相關的政策抓手，把這個行業逐步做起來。未來到2019年、2020年整個成本的下降未來會迎來一個光伏消費品的時代，從這個角度來看的。另外做分布式電站運營的公司本質上也是產業投資的邏輯，屋頂下面的用電企業用電成本高，再加上相關的補貼，完全有一個比較高的投資回報率。另外就是所謂的農光、余光類分布式和農村的扶貧這塊現金流非常好，如果擁有這些資源再往下走就是所謂的資本的證券化，所以未來整個分布式發展可能非常好，對于電站建設的企業也有一些進入的機會，但是總體沒有上下兩端的企業相對來說更有優勢一些。
光伏上游，硅料這塊進口替代加速，集中度提升，供小于求的狀態持續。過去這幾年硅料的自給率一直徘徊在60%以內，2017年截止到11月份海外進口是14萬噸以上，到全年來看應該是突破15萬噸，在16萬噸左右。預期未來2018年整個的需求量在整個國內裝機量維穩的情況下全球110GW的情況下，應該會比2017年多，整體的進口量因為在今年四季度之前所有國內企業新投的產能還沒有建成，所以今年的進口量會比去年還大，比15萬噸還要多。到2019年整體這塊新投的產能，我們自給率會從50%多上升到60%多，還會有大約10多萬噸的進口，到2020年自給率會向上。所以是一個逐步的進口替代的過程。
根據公開資料統計數據來看，未來新增的產能主要集中在已經參與了前面的幾家企業，包括保利協鑫4萬噸，同維股份有5萬噸的，所以整體的集中度在向前靠攏。
在2017年的時候整個的需求量，國內的產量加上進口量是22萬噸，加上16萬噸，38萬噸，所以國內相關的企業整個毛利率三季度可以達到40%多，四季度毛利率更好。如果到2019年國內新增10萬噸，包括保利協鑫的4萬噸，包括大全新能源的1萬噸，包括其他的5萬噸投放之后整個的需求量如果和2017年一樣的話，整個的需求截止線是40萬噸左右。如果考慮2019年整個需求量的增長這個線是在中間這個位置，所以對于硅料成本低，產能釋放快的前端的企業，未來的收益應該還是不錯的，整個供需關系相對來說比較好。
目前前五家或者前六家企業的產能集中度，隨著新的前四家的投產，未來到2019年整個硅料行業的前五家集中度會進一步提升超過70%，對于行業的健康發展有益，這個行業還是一個相對來說集中度合理，主要的參與者在穩步提升自己的產能，根據產量穩步釋放的過程，跟頭幾年所有人都來參與整個集中度非常散亂的狀態是完全不一樣的。
在過去的一年的時間，整個的硅料價格，硅料價格在去年四季度穩步向上，硅片的價格單晶在下降，電池片價格往下走，組件價格緩慢下降。2018年四季度之前整個硅料應該維持在比較高的位置，供需關系處于供小于求的狀況。硅片、電池片、組件的價格在往下，整個的四季度硅料的價格是在趨平向上的。
從資本市場關注的相關的企業來說，主要是看未來硅料成本下降比較快，而且同時產能釋放比較快的龍頭公司，包括保利協鑫、通維股份等等幾家。我們發現最近產能擴張主要集中在已經參與到這個行業中去一些龍頭企業，在外面的這些企業參與的很少，這個對于產業健康的發展有益。
光伏中游，大家最關心的就是單多晶的問題，因為幾年前大家拋出了所謂的單晶替代多晶的話題，從我們的研究結果來看單晶替代多晶這個問題應該是一個偽命題。目前支撐單晶替代多晶的一個核心的思路，第一個就是效率比你高，效率大概1.5個點左右，單晶未來替代多晶，市占率會一直提升。但是在過去兩年、過去八年、過去十您單多晶的差異一直存在，明年單晶因為效率高替代了多晶，這個可能性是不大的。
第二個大家認為未來分布式電站起來了，因為屋頂面積小，所以要用單晶替代多晶，但是我們研究發現也不是這個道理，這也是不可能的。13年的時候我當時去歐洲調研發現他們的電站，包括他們的高速公路的電站，包括屋頂電站也不都是單晶，而且多晶占的比例非常多，像日本分布式市場占70%、80%的市場，會發現它的單晶比例并沒有超過30%。最早這個市場是薄膜為主，后來單晶起來了。未來分布式市場起來了，大家都要走向單晶，單晶要替代多晶，這個事是沒有道理的。目前來看，影響單多晶的不是效率，也不是分布式，對于投資人來說影響的是回報，一瓦投多少錢將來能夠掙多少錢，不管效率是22還是29還是39，我的投資匯報是多少，這個是決定單多晶比例的一個核心。
這是全球來看單多晶這幾年的變化，最早是單晶市場占比比較多，90年代之后多晶市場逐步起來，目前是2：8或者3：7開，日本市場單晶相對比較高，印度市場一些新興市場多晶比較高，整體國內市場2017年、2016年，尤其是2017年受到影響單晶比例有所提升，未來單多晶不會存在單晶替代多晶，或者多晶替代單晶。我們的結論是，單晶和多晶是長期并存的市場，效率互相比對、互相競爭、降低成本，可能單晶先采用新技術降低新成本，多晶跟進，進一步降低成本，最終推動整個成本的下降，推動發電成本下降，最終帶來整個社會的光伏能耗成本的下降，這個就是我們的一個基本判斷。
我們認為從來不存在單晶的技術進步空間比多晶要大，或者多晶的技術空間比單晶的空間大，新技術往往都是先用于單晶再發揚光大用于多晶，從哲學的角度來講單多晶本質上是一種物質，不存在誰替代誰的問題。從熵的角度看越完美的東西需要的量越高，一個空缺都沒有，一個夾雜都沒有，在生產過程中需要更多的能量，可能就導致了整個效率的提升，但是付出的成本高，在后續使用中也越容易出現各種問題。投資成本下降相對較快的環節，比如單晶或多晶可能相對取得較好的收益，但是從長期來看我們認為未來單多晶還是互相比拼、推動產業進步、降低成本，最終迎來平價上網的一個發展趨勢。
目前來看，主流的一些單多晶的產品，比如用主流的多晶產品可能每片的瓦數是4.5瓦，對于主流的單晶產品是4.75瓦，對于下游電池鏈企業，如果用多晶來做的話，我未來得到4.5瓦的成本但是付出的成本是4.6元，用單晶來做得到4.75瓦比多晶多了0.5瓦，但是付出成本高了8毛錢，折合成1瓦的話基本上就高了3、4塊錢，對于我來說其實可以發現，最右邊這個投資匯報來說，我們如果用多晶的話在目前的差價情況下會比用單晶來做電池片多賺了兩毛五，或者多賺了一部分，這也就是為啥在單多晶的差價拉大到一定的程度對下游的企業選擇會產生一定的變化。
對于電站建設的用戶來說，作為一個電站運營商肯定選單多晶未來的投資回報，如果未來單多晶的每瓦差價在1毛3，我們測算了一下，按照某個項目的成本，我們會發現它的全投資成本差了接近1%，它的加8%的杠桿之后差了4%，這個時候意味著單多晶在效率差1.5%的時候存在一個合理的察雅，在這個合理范圍內然后下游用戶會得到一個穩定的回報，如果這個差價比硅片的價格高于6毛5或者更高，下游客戶就不接受了。如果這個差價比如說比6毛5更低在效率1.5的情況下可能下游接受單晶的概率更高。所以單多晶產品為是互相競爭并存，共同促進整個產業進步和成本的下降。
光伏耗材，今年為什么會突然關注耗材，今年年初調研的時候，包括年中調研的時候發現在多晶硅的硅片生產領域金剛線切割線的導入對整個行業發生了深刻的變化，當時的滲透率只有10%，年終調研已經達到40%、50%，預計在2018年的二季度應該金剛線多晶硅的切片應該基本上達到全行業全覆蓋。為什么呢？因為它整個替代之后，對于傳統的沙線切割最大的好處第一是出片率高。第二個，整個的效率在提升，用傳統的砂漿切割需要6—8個小時，用這個只要2個小時，這就有一個很有趣的問題，在整個人員、設備、電耗、場地一樣的情況下，甚至在場地沒有更換的情況下整個生產效率提升一倍，對整個成本下降是非常高，每片的成本未來達到良好狀態之后應該能下降6—8毛錢，相對成本能夠下降20%，組件成本能夠下降8%左右，整個系統成本下降4%左右，對于2019年下半年包括2020年整個平價上網的到來是做出了重大的一個推進作用，所以我們稱之為一個耗材的革命，在多晶硅領域應用。
目前來看整個金剛線切割線這塊的需求，我們之前做了一個測算，這個是整個金剛線切割線河下游的黑硅+PERC技術的應用，成功解決了在降低硅片成本同時提升效率，目前黑硅能提升0.3—0.4，加上PERC之后能夠提升1%以上。
目前來看，我們認為整個金剛線切割線未來的需求量如果整個行業今年全部采用金剛線切割線切割的話整個需求量應該是3000萬公里左右，還有1000萬公里的缺口，預計到今年二、三季度整個產能進行切割線的產能迅速提升到3000萬公里，所以未來整個金剛線切割線的供應應該是不成問題，整個價格這塊在今年3、4季度可能會逐步往下走。
我們認為隨著多晶硅金剛線切割線技術進一步的使用和優化，未來的成本在切片環節基本是一致的。未來來看，在耗材領域可能我們之前資本市場比較關注的包括××新材，東尼電子等等一些企業，整個的產能擴張應該在今年還是比較好的，對于成本的下降也是有好處的。
這是我今天主要的觀點，謝謝大家！
（根據現場速記整理，未經本人審閱。）
直播地址：http://m.hutangcun.com/special/show-95.html
本次論壇由由亞洲光伏產業協會、保利協鑫能源控股有限公司聯合主辦，近500余位嘉賓代表參與論壇，聚焦光伏產業鏈，共議光伏發電在新能源領域的發展之道。
論壇上，國家發改委能源研究所原研究院王斯成教授、中國光伏行業協會秘書長王勃華先生、上海市太陽能學會理事長、上海交通大學沈文忠教授、中信證券電力設備與新能源行業首席分析師弓永峰、保利協鑫能源控股有限公司首席技術官萬躍鵬等專家學者發表了主旨演講。阿特斯、韓華、英利、騰暉、晉能、茂迪、英穩達、VINA CELL等企業領導將參與本次論壇主題對話。
以下為中信證券電力設備與新能源行業首席分析師 弓永峰發言：
各位嘉賓，大家下午好！很高興今天下午跟大家分享從資本市場的角度如何看待光伏行業整個未來的發展，我是10年開始回國之后跟蹤整個行業，見證了整個光伏行業的成長，從這么多年的發展來看對于整個行業有點一點初步的心得跟大家交流一下。
演講題目是“在奔跑中調整姿態，迎接光伏消費品新時代”。
2017年整個光伏國內自裝機量超出了預期，在三季度之前包括很多國外的機構預測都是全年大概是在75、80隔墻售電，國內是35GW的量，9月份一家機構調整了全嫩到100GW，國內基本在48GW，目前來看今年應該是50GW左右，全球超過100GW。
分布式起來的非?？?，尤其是分布式在前三個季度增長了3倍多，中國光伏未來能支撐高速發展的核心動力就是分布式的興起。
整個光伏之前的集中式電站集中在三北地區，去年整個光伏電站向中東部轉移，從我們理解來看，包括工商業屋頂的分布式，農村戶用的分布式，還有農光一體的。我們認為未來整個分布式這塊，特別農村分布式會成為中國光伏發展的一個重要市場，測算了一下，工商業屋頂包括廠礦屋頂分布式前潛在的裝機量大概是1000GW。農村和余光加起來是5000GW。現在廣大農村的用電水平，生活用電是4毛2、4毛3，我們預計按照目前光伏發電成本的降低的速度，到2019年底，或者是2020年，也就是后年整個光伏的分布式發電成本有望降到4毛錢以內，在這種情況下對于廣大農民來說自己用我自己的分布式發電的電是比用國家電網賣給我的電，作為生活用電來說是最便宜的。對于廣大農民來說，這個時候就等于把它作為一個光伏的消費品來走進千家萬戶，有點像當年所有的家電下鄉或者是所謂的電器下鄉一樣，在那個時候整個光伏會發生深刻的變化，我們稱之為在奔跑中整個行業調整的姿態和姿勢。原來是三北地區作為一個像火電一樣的公共事業，到2019年年底或者2020年回顧行業的發展，結果發生一個變化從B2B變成了一個消費者，這將會促進整個行業第二次的高速騰飛和發展，這是我們一個核心的判斷和邏輯。
目前來看，去年的驅動因素主要是分布式的三個框框，分布式分為并網和非并網，尤其是在并網這塊，工商業屋頂，包括戶用光伏+農業光伏，農業大棚、魚塘上面整個這塊是起到未來分布式的支撐主力的作用。
這是比較2017年和2016年整個分布式這塊的變化，在2016年1—9月份分布式只占10%，在2017年1—9月份提升到37%，整個增速增長3倍多。未來整個分布式這塊預計在2019、2020年分布式會持續向上，預測未來分布式的總量會超過地面集中式。
這是我們認為對整個分布式發展非常有重大影響的一個政策，也是去年四季度出來的就是隔墻售電，之前的建筑物屋頂上面裝成分布式電站，如果下面的企業用不完或者下面的企業用電出現了問題，我這個收益就受到巨大影響，而現在出現的一個所謂的隔墻售電模式，這個屋頂發的電可以通過國家電網借道交過網費給周圍用電成本高的企業，這樣對于分布式的發展是打開了一片天。雖然從明年來看可能有一些試點會落地，如果這些試點推行比較好對于整個分布式未來的發展會起到重要的推進作用，這就會整體的催生分布式通過隔墻售電的方式提升自己的收益，而不是像之前如果這個屋頂下面的企業用電量不足或者用電量很少只能考慮全額上網的模式，所以這對于整個分布式提升收益是有影響，而且是可再生能源的分配更加合理，向那些用電成本更高的企業來傾斜。
2017年12月底看到了新的所謂補貼電價的調整，集中式下調了1毛，分布式這塊，尤其是普通分布式原來預期是8分到1毛的下調，現在只下條了5分錢，可以保證未來整個運營商的收益。農村戶用這塊是不下調的，包括分級戶用電站也不下調，意味著2018年整個電站的建設運營這塊收益相當可觀，整個2018年分布式電站建設和投資力度或者下游客戶的熱情會持續高漲，就在于整個收益可以通過成本下降來迅速的化解掉。
對于工商業屋頂，城市的屋頂用電的成本是1.2元，加上國家補貼折算成20年的話，在一些基礎基本上是3毛7，還有一些地方補貼折算成20年的話大概是7分5左右，所以整體收益比較高，大概是1塊6毛之間，整個收益是1.1元左右。尤其工商業屋頂運營的企業毛利率達到70%，收益相當可觀，這塊分布式會率先起來，即使2018年這塊有所補貼調了5分錢，但是收益還是相當不錯。第二余電上網部分，是參考各個地方的脫硫脫銷電價，整個的收益達到7毛多錢，再加上地方政府的7分5的補貼，整個會達到8毛錢，成本如果是在5毛5左右還有兩毛多的收益，非常不錯。
目前來看，整個國內裝機量如果收益從最終的電站運營商來說，收益不受太大影響，我們預測未來三年國內裝機來相對來說是比較樂觀。認為2018年的裝機量應該在50—55GW之間，但是19年尤其是2020年我們的裝機量可以達到70GW或者是80GW，后面會詳細的分析為什么會是這樣的一個量。整個分布式這塊的占比從灰色的線可以看出，未來真正增量最快部分是分布式，很快可以看到分布式的總量，分布式包括農村的農業+分布式會超過西北地區的地面集中式的電站總量。
全球來看，2018年到2020年全球市場量應該是110GW、130GW、150GW，印度市場包括一些其他的市場，南美市場等等也會迅速起來，包括“一帶一路”沿線國家，全球未來19、2020年來看整個需求量非?？捎^。
國內分布式這塊如果未來是重點發展方向，我們能裝多少，其實我們剛才看到一些專家老師的測算，根據已經公開的一些數據來看，剛才提到整個的裝機規模潛在裝機量化達到7200GW，市場規模如果都裝上的話達到40萬億，未來即使裝10%—20%大概有4萬到8萬億，是考慮到現在每瓦的價格達到5塊多錢測算。農村地區這塊整個的裝機規模是6200GW，在戶用光伏考慮農村的戶用光伏這塊是1000多個GW，農業光伏包括大棚屋頂、魚塘屋頂是5000GW，所以農村和未來城市屋頂的裝機量在分布式上是6：1或者未來更高的一個水平，未來真正光伏行業的發展主要潛力在廣大的農村地區何時何分布式安裝的一些地區。
剛才說的是潛在的裝機量是多少，大概可能是7000GW，未來裝多少呢？根據國家的一個政策，未來非水可再生能源在整個可再生能源的占比，預測如果在2020年非水可再生能源在整個能源使用中消費中的占比從9%提到11%的時候，未來預測一下到2020年按照用電量的5個點的增速來看是非?？捎^的，光伏的話我們測算出來，未來新增的裝機量達到210GW，平均每年大概是70—80GW。
未來分布式的發展要抓住兩大類，一個是戶用分布式電站的銷售和銷售類的企業，另外就是分布式建設運營類的公司。銷售類的企業目前來看包括陽光電源這些都有相關的披露，運營類的公司包括協鑫能源、林洋、運通等等。
就分布式未來的業務模式來看，可以發現未來分布式對于戶用分布式來說面臨的挑戰，一個是需求太分散，都是下沉到鄉鎮級的各個農戶，第二個是單個規模小，第三個是渠道成本比較高，如果做這塊業務，或者這塊業務要起來就需要下沉到鄉鎮的相關渠道，同時結合光伏零首付包括光伏養老等等一些相關的政策抓手，把這個行業逐步做起來。未來到2019年、2020年整個成本的下降未來會迎來一個光伏消費品的時代，從這個角度來看的。另外做分布式電站運營的公司本質上也是產業投資的邏輯，屋頂下面的用電企業用電成本高，再加上相關的補貼，完全有一個比較高的投資回報率。另外就是所謂的農光、余光類分布式和農村的扶貧這塊現金流非常好，如果擁有這些資源再往下走就是所謂的資本的證券化，所以未來整個分布式發展可能非常好，對于電站建設的企業也有一些進入的機會，但是總體沒有上下兩端的企業相對來說更有優勢一些。
光伏上游，硅料這塊進口替代加速，集中度提升，供小于求的狀態持續。過去這幾年硅料的自給率一直徘徊在60%以內，2017年截止到11月份海外進口是14萬噸以上，到全年來看應該是突破15萬噸，在16萬噸左右。預期未來2018年整個的需求量在整個國內裝機量維穩的情況下全球110GW的情況下，應該會比2017年多，整體的進口量因為在今年四季度之前所有國內企業新投的產能還沒有建成，所以今年的進口量會比去年還大，比15萬噸還要多。到2019年整體這塊新投的產能，我們自給率會從50%多上升到60%多，還會有大約10多萬噸的進口，到2020年自給率會向上。所以是一個逐步的進口替代的過程。
根據公開資料統計數據來看，未來新增的產能主要集中在已經參與了前面的幾家企業，包括保利協鑫4萬噸，同維股份有5萬噸的，所以整體的集中度在向前靠攏。
在2017年的時候整個的需求量，國內的產量加上進口量是22萬噸，加上16萬噸，38萬噸，所以國內相關的企業整個毛利率三季度可以達到40%多，四季度毛利率更好。如果到2019年國內新增10萬噸，包括保利協鑫的4萬噸，包括大全新能源的1萬噸，包括其他的5萬噸投放之后整個的需求量如果和2017年一樣的話，整個的需求截止線是40萬噸左右。如果考慮2019年整個需求量的增長這個線是在中間這個位置，所以對于硅料成本低，產能釋放快的前端的企業，未來的收益應該還是不錯的，整個供需關系相對來說比較好。
目前前五家或者前六家企業的產能集中度，隨著新的前四家的投產，未來到2019年整個硅料行業的前五家集中度會進一步提升超過70%，對于行業的健康發展有益，這個行業還是一個相對來說集中度合理，主要的參與者在穩步提升自己的產能，根據產量穩步釋放的過程，跟頭幾年所有人都來參與整個集中度非常散亂的狀態是完全不一樣的。
在過去的一年的時間，整個的硅料價格，硅料價格在去年四季度穩步向上，硅片的價格單晶在下降，電池片價格往下走，組件價格緩慢下降。2018年四季度之前整個硅料應該維持在比較高的位置，供需關系處于供小于求的狀況。硅片、電池片、組件的價格在往下，整個的四季度硅料的價格是在趨平向上的。
從資本市場關注的相關的企業來說，主要是看未來硅料成本下降比較快，而且同時產能釋放比較快的龍頭公司，包括保利協鑫、通維股份等等幾家。我們發現最近產能擴張主要集中在已經參與到這個行業中去一些龍頭企業，在外面的這些企業參與的很少，這個對于產業健康的發展有益。
光伏中游，大家最關心的就是單多晶的問題，因為幾年前大家拋出了所謂的單晶替代多晶的話題，從我們的研究結果來看單晶替代多晶這個問題應該是一個偽命題。目前支撐單晶替代多晶的一個核心的思路，第一個就是效率比你高，效率大概1.5個點左右，單晶未來替代多晶，市占率會一直提升。但是在過去兩年、過去八年、過去十您單多晶的差異一直存在，明年單晶因為效率高替代了多晶，這個可能性是不大的。
第二個大家認為未來分布式電站起來了，因為屋頂面積小，所以要用單晶替代多晶，但是我們研究發現也不是這個道理，這也是不可能的。13年的時候我當時去歐洲調研發現他們的電站，包括他們的高速公路的電站，包括屋頂電站也不都是單晶，而且多晶占的比例非常多，像日本分布式市場占70%、80%的市場，會發現它的單晶比例并沒有超過30%。最早這個市場是薄膜為主，后來單晶起來了。未來分布式市場起來了，大家都要走向單晶，單晶要替代多晶，這個事是沒有道理的。目前來看，影響單多晶的不是效率，也不是分布式，對于投資人來說影響的是回報，一瓦投多少錢將來能夠掙多少錢，不管效率是22還是29還是39，我的投資匯報是多少，這個是決定單多晶比例的一個核心。
這是全球來看單多晶這幾年的變化，最早是單晶市場占比比較多，90年代之后多晶市場逐步起來，目前是2：8或者3：7開，日本市場單晶相對比較高，印度市場一些新興市場多晶比較高，整體國內市場2017年、2016年，尤其是2017年受到影響單晶比例有所提升，未來單多晶不會存在單晶替代多晶，或者多晶替代單晶。我們的結論是，單晶和多晶是長期并存的市場，效率互相比對、互相競爭、降低成本，可能單晶先采用新技術降低新成本，多晶跟進，進一步降低成本，最終推動整個成本的下降，推動發電成本下降，最終帶來整個社會的光伏能耗成本的下降，這個就是我們的一個基本判斷。
我們認為從來不存在單晶的技術進步空間比多晶要大，或者多晶的技術空間比單晶的空間大，新技術往往都是先用于單晶再發揚光大用于多晶，從哲學的角度來講單多晶本質上是一種物質，不存在誰替代誰的問題。從熵的角度看越完美的東西需要的量越高，一個空缺都沒有，一個夾雜都沒有，在生產過程中需要更多的能量，可能就導致了整個效率的提升，但是付出的成本高，在后續使用中也越容易出現各種問題。投資成本下降相對較快的環節，比如單晶或多晶可能相對取得較好的收益，但是從長期來看我們認為未來單多晶還是互相比拼、推動產業進步、降低成本，最終迎來平價上網的一個發展趨勢。
目前來看，主流的一些單多晶的產品，比如用主流的多晶產品可能每片的瓦數是4.5瓦，對于主流的單晶產品是4.75瓦，對于下游電池鏈企業，如果用多晶來做的話，我未來得到4.5瓦的成本但是付出的成本是4.6元，用單晶來做得到4.75瓦比多晶多了0.5瓦，但是付出成本高了8毛錢，折合成1瓦的話基本上就高了3、4塊錢，對于我來說其實可以發現，最右邊這個投資匯報來說，我們如果用多晶的話在目前的差價情況下會比用單晶來做電池片多賺了兩毛五，或者多賺了一部分，這也就是為啥在單多晶的差價拉大到一定的程度對下游的企業選擇會產生一定的變化。
對于電站建設的用戶來說，作為一個電站運營商肯定選單多晶未來的投資回報，如果未來單多晶的每瓦差價在1毛3，我們測算了一下，按照某個項目的成本，我們會發現它的全投資成本差了接近1%，它的加8%的杠桿之后差了4%，這個時候意味著單多晶在效率差1.5%的時候存在一個合理的察雅，在這個合理范圍內然后下游用戶會得到一個穩定的回報，如果這個差價比硅片的價格高于6毛5或者更高，下游客戶就不接受了。如果這個差價比如說比6毛5更低在效率1.5的情況下可能下游接受單晶的概率更高。所以單多晶產品為是互相競爭并存，共同促進整個產業進步和成本的下降。
光伏耗材，今年為什么會突然關注耗材，今年年初調研的時候，包括年中調研的時候發現在多晶硅的硅片生產領域金剛線切割線的導入對整個行業發生了深刻的變化，當時的滲透率只有10%，年終調研已經達到40%、50%，預計在2018年的二季度應該金剛線多晶硅的切片應該基本上達到全行業全覆蓋。為什么呢？因為它整個替代之后，對于傳統的沙線切割最大的好處第一是出片率高。第二個，整個的效率在提升，用傳統的砂漿切割需要6—8個小時，用這個只要2個小時，這就有一個很有趣的問題，在整個人員、設備、電耗、場地一樣的情況下，甚至在場地沒有更換的情況下整個生產效率提升一倍，對整個成本下降是非常高，每片的成本未來達到良好狀態之后應該能下降6—8毛錢，相對成本能夠下降20%，組件成本能夠下降8%左右，整個系統成本下降4%左右，對于2019年下半年包括2020年整個平價上網的到來是做出了重大的一個推進作用，所以我們稱之為一個耗材的革命，在多晶硅領域應用。
目前來看整個金剛線切割線這塊的需求，我們之前做了一個測算，這個是整個金剛線切割線河下游的黑硅+PERC技術的應用，成功解決了在降低硅片成本同時提升效率，目前黑硅能提升0.3—0.4，加上PERC之后能夠提升1%以上。
目前來看，我們認為整個金剛線切割線未來的需求量如果整個行業今年全部采用金剛線切割線切割的話整個需求量應該是3000萬公里左右，還有1000萬公里的缺口，預計到今年二、三季度整個產能進行切割線的產能迅速提升到3000萬公里，所以未來整個金剛線切割線的供應應該是不成問題，整個價格這塊在今年3、4季度可能會逐步往下走。
我們認為隨著多晶硅金剛線切割線技術進一步的使用和優化，未來的成本在切片環節基本是一致的。未來來看，在耗材領域可能我們之前資本市場比較關注的包括××新材，東尼電子等等一些企業，整個的產能擴張應該在今年還是比較好的，對于成本的下降也是有好處的。
這是我今天主要的觀點，謝謝大家！
（根據現場速記整理，未經本人審閱。）
直播地址：http://m.hutangcun.com/special/show-95.html
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