8月29日，光伏材料領軍企業保利協鑫能源控股有限公司(3800.HK，下稱“保利協鑫”)公布了2018年上半年財報。數據顯示，1~6月，企業總營收達110.32億元，毛利率30.2%，期內利潤5.64億元;多晶硅產量3.5374萬噸，硅片產量13.239吉瓦，同比增長25%，多晶硅及硅片產量繼續位列全球第一。通過科技創新和工藝技術優化，光伏材料的垂直成本同比下降約20%，克服了上半年產業鏈價格下降帶來的影響。

在國內產能結構性過剩、“531政策”后市場急凍、國際貿易不確定性增加等多重現實考驗面前，保利協鑫堅持市場導向、技術引領，通過布局低成本高質量的多晶硅雙基地，配套高效黑硅片、鑄錠單晶硅片等靈活多變的產品組合，同時滿足單、多晶市場需求，占據了更加優勢的市場份額。

保利協鑫控股的協鑫新能源(0451.HK)也同期公布了2018年上半年業績：公司實現營收27.04億元，同比增長49.23%;毛利26.53億元，同比增加68.94%;公司溢利5.58億元，同比增加1.64%。期內，總裝機容量較去年同期上升約41%至7139兆瓦左右，已并網容量較去年底增至6108兆瓦左右，光伏電力的銷售量約3765百萬千瓦時，較去年同期大幅攀升59%。

多晶硅龍頭割據戰搶得先機

作為全球第一大多晶硅生產商，保利協鑫位于新疆的多晶硅基地首期將于今年第三季投產。配合公司去年公布的擴產計劃，在不增加資本開支的情況下，新疆多晶硅基地的產能由4萬噸增至5萬噸，將成為全球領先的低成本、高質量多晶硅料生產基地，全部產能可供單晶硅片生產，未來將取代進口產品。

根據中國有色金屬工業協會硅業分會數據，2018 年上半年全球多晶硅產量為23萬噸，國內多晶硅產量為14萬噸，凈進口多晶硅量約為6.2萬噸。上半年全球前五大生產企業(保利協鑫、德國Wacker、韓國OCI、新特能源、新疆大全)的總產量達12萬噸。


事實上，本年度大量國內多晶硅企業都選擇在低電價的地區建設新產能，如通威股份就計劃在包頭、樂山分別建設2.5萬噸每年的多晶硅項目，預計今年年底投產;新疆特變年初公告3.6萬噸多晶硅擴產項目，建設期兩年;新疆大全也計劃在今年繼續擴容多晶硅產能至3萬噸。
研究機構Solarzoom認為，第一梯隊的多晶硅企業其生產可變成本集中在5萬元~7萬元/噸區間內;第二梯隊的企業，生產成本集中在7萬元~10萬元/噸區間內;第三梯隊的企業，生產可變成本在10萬元/噸以上。今年規劃的擴產龍頭企業，其生產可變成本屬于第一梯隊，國外產能應為第三梯隊。2020年以后，國內存量的多晶硅產能或為單線萬噸、單個項目5萬噸級的節能高效項目，萬噸級以下落后產線或將被淘汰，國外高成本產能將無法進入;2020年開始龍頭企業向市場供應5萬元以下成本的優質多晶硅原料，以推動光伏發電平價上網。


得益于技術、人才、資金方面的優勢，目前新疆協鑫多晶硅項目進展顯著領先競爭對手。保利協鑫十余年成熟的多晶硅技術將全部應用在新基地，再加上新疆低電價優勢、采購全新國產設備、徐州基地對其人才輸送等因素，新疆的多晶硅產能將具備極強的競爭優勢。

品質方面，保利協鑫新疆及徐州的多晶硅品質皆對標國際一流標準，其中新疆項目會完全滿足CCz及N型硅片用料需求。此外，保利協鑫電子級多晶硅也已經量產并小批量出口，下游測試反饋良好。

保利協鑫高層曾對能源一號表示，新疆協鑫多晶硅基地投產后，將與目前的徐州基地形成5萬噸+5萬噸的“雙基地”大格局。同時，徐州基地的多晶硅產能由于系統性的優化及能耗的降低，以及自備電廠低電價的全覆蓋，成本會持續下降。最終來看，今年和去年相比，多晶硅成本會有較大降幅。

今年SNEC期間，協鑫集團董事長朱共山發言指出，到2020年，協鑫多晶硅產能或達15萬噸。

多元化高效硅片產品滿足市場需求

硅片領域，保利協鑫公告顯示，期內保利協鑫圓滿達成技改目標，在不購置新設備的情況下，通過熱場改造優化晶體結構;繼續優化金剛線切割工藝成熟度，配合濕法黑硅技術，實現硅片降本增效的實質成果。公司會繼續加大對最新一代黑硅片的研發投入，鑄錠單晶產品也將逐步推向市場，靈活多變的“單多晶”雙引擎組合，確保占據優勢的市場份額。

2018年，金剛線切割技術的全面引入，為多晶路線帶來了關鍵技術革新。保利協鑫2017年底已經率先完成金剛線切割轉換，產能在2018年上半年集中釋放，降本效果顯著。據了解，因為保利協鑫大部分是改造機器，所以切割工藝成熟度提升潛力大。比如，金剛線線耗逐步降低，切割良率穩步提升，金剛線價格進一步降低，與單晶的切割成本差異將會越來越小。提效方面，通過優化熱場工藝、改善摻雜技術、控制位錯密度，常規多晶硅片的轉換效率每年仍然可以提升0.1-0.2% 。
與金剛線切割配套的黑硅技術進一步引領行業變革，它不僅解決了金剛線切多晶硅片反射率過高的問題，還能附帶一定電池效率的提升。目前，保利協鑫已經在揚州基地建設26條黑硅線，產能將達到6-7吉瓦。據中國光伏行業協會統計數據，現階段全國已有100余條黑硅產線，產能23吉瓦，黑硅技術擴產趨勢加快。

保利協鑫切片事業部副總裁金善明表示，協鑫“TS+”第二代黑硅片，采用了正面制絨+背面拋光的工藝，背面拋光更適用于PERC技術。實測數據顯示，其制絨成本降低約30%，電池效率增益將提升至0.5%，而組件功率增益也將提升至5W(60片)。未來“金剛線+黑硅+PERC”技術將成為300W+多晶組件的標配。
阿特斯陽光電力集團高級副總裁兼首席技術官邢國強博士也曾指出，“濕法黑硅技術，為金剛線切在多晶切片領域的大面積推廣鋪平了道路。該技術還可融合其他硅片及電池產業化技術，從根本上提升多晶電池的轉換效率，并降低光伏組件的成本。它必將取代常規多晶制絨，成為未來多晶電池制程的一個標配技術。”

2018上半年，保利協鑫儲備多年的鑄錠單晶技術也迎來了市場化。繼金剛線切黑硅片之后，鑄錠單晶硅片也將成為對市場有重大影響的差異化產品，在性價比方面具有很強的競爭能力。除與中環股份合資的單晶產能，保利協鑫于期內將逐步量化鑄錠單晶產能。
下游客戶使用反饋，疊加PERC技術后，鑄錠單晶與Cz單晶效率差僅為0.18%，而成本大幅降低;光衰比Cz單晶產品低0.5%以上，長期發電量更高，高效鑄錠單晶組件(60片)可以封裝到310W。鑄錠單晶硅片可以更好的兼容下游終端產品，其平臺技術可自由疊加半片、疊瓦、雙面雙玻等電池和組件技術。

保利協鑫生產傳統單晶的寧夏工廠，目前已完成N型單晶產品技術儲備，高效單晶硅片產品質量達到市場領先水平。

一直以來，科技創新都是保利協鑫的核心競爭力，收購SunEdison第五代CCz連續直拉單晶及FBR硅烷流化床領先技術后，保利協鑫已成為全球唯一同時擁有CCz連續直拉單晶及FBR硅烷流化床技術的光伏企業。期內，通過設備國產化及技術落地，FBR流化床法顆粒硅技術已實現小批量生產。

“531新政”百天后，近期光伏產業利好消息接踵而至。據報道，國家首批沒有補貼的光伏示范項目申報將正式啟動，歐盟MIP措施和雙反稅將在到期后取消，意味著帶來更高收益的高性價比產品將會有更好的市場需求。保利協鑫各項優勢技術儲備及低成本多晶硅產能將在2018年底集中釋放，“多晶硅+硅片”戰略布局，單多晶路線并舉，差異化多元產品組合，進一步夯實其行業領軍地位。