在剝離“瑕疵”資產(chǎn)后，距離盧純的上市夢僅差一步之遙。

文／ 師雨菲

編輯 ／ 嚴凱

一周前，在聽到三峽新能源一次性轉讓5家子公司的消息時，光伏行業(yè)專家王淑娟的第一反應是表示質(zhì)疑。

自去年531新政致光伏“斷奶”后，盡管出售電站資產(chǎn)已成為光伏行業(yè)內(nèi)諸多民企不得不采取的“續(xù)命”舉措。但作為三峽集團旗下第二主業(yè)的戰(zhàn)略實施主體，三峽新能源的這次電站資產(chǎn)大騰挪疑云重重。

「角馬能源」多方探悉，此次資產(chǎn)出售實為三峽新能源的無奈之舉。

一位內(nèi)部人士透露，該公司正在沖刺IPO，但由于部分資產(chǎn)存在土地確權辦證等問題，不得已將這些資產(chǎn)“暫時”剝離，為順利上市掃清障礙。

此次出售資產(chǎn)的接盤方或是三峽集團旗下另一子公司三峽資本。待三峽新能源成功上市后，這些資產(chǎn)可能將擇機再次注入到上市平臺中。

事實上，三峽新能源的上市路并不順利。

早在四年前，在完成整改后，這家承載著三峽集團新能源使命的子公司便籌劃上市。三峽集團前董事長盧純更是在三峽新能源2016年年中工作會上提出“實現(xiàn)早日上市，打造千億市值和千萬千瓦裝機規(guī)模的一流新能源上市公司”的宏圖。

不過，由于多種原因，該公司的上市計劃一再延后。

如今，三峽新能源并網(wǎng)項目總裝機規(guī)模已突破千萬千瓦。在剝離“瑕疵”資產(chǎn)后，距離盧純的上市夢僅差一步之遙。

轉讓疑云

兩個月前，在股改上市動員大會上，三峽新能源董事長李斌指出：“目前公司已完成引戰(zhàn)工作，股份制改造正有條不紊地展開，并初步具備了IPO上市條件，但也要客觀清晰地認識到股改上市還存在土地確權辦證等問題。”

李斌所指的土地確權辦證問題或與此次轉讓的五個項目有關。

此次轉讓的五個項目分別是：商都縣天匯太陽能有限公司100％股權及債權、三峽新能源華坪發(fā)電有限公司100％股權及債權、三峽新能源平泉發(fā)電有限公司100％股權及債權、神木市遠航新能源開發(fā)有限公司100％股權及債權、永登縣弘陽新能源發(fā)電有限公司80％股權及債權。

轉讓標的分別位于烏蘭察布、麗江、承德、榆林以及蘭州。

國家能源局發(fā)布的2018年度光伏發(fā)電市場環(huán)境監(jiān)測評價結果顯示，上述地區(qū)均具備光伏發(fā)電所需的天然地理優(yōu)勢，且消納樂觀。

業(yè)內(nèi)人士稱，此次三峽新能源轉讓的資產(chǎn)均為旗下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

「角馬能源」統(tǒng)計顯示，2018年，上述被轉讓的五家子公司總營收為1．35億元；凈利潤為3649．96萬元，總資產(chǎn)達11．67億元。不過，其總負債高達7億元。

制圖／張逸鋒

將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)轉讓出手，三峽新能源此舉令人疑惑。

「角馬能源」多方打聽，或許此次轉讓屬于 “暫時出售”。

此次剝離資產(chǎn)，以退為進，三峽新能源距離上市更進一步。

三峽新能源謀籌上市計劃可追溯到4年前。

2015年6月30日，三峽新能源有限公司正式成立。在整體改制后，三峽集團曾表示，將研究探索引進戰(zhàn)略投資者和股份制改造事宜，為早日實現(xiàn)上市目標積極努力。

對于三峽新能源將借殼或獨立上市的傳聞，三峽集團及三峽新能源方面拒絕置評。

當年，券商研究員分析稱，三峽集團通過資本運作已經(jīng)擁有一部分可注入資產(chǎn)的上市公司殼資源，或?qū)⒔铓ど鲜小５龒{新能源一系列大手筆部署背后，均需要大量資金支撐，而眼下，三峽集團不可能為其注入太多的資金。

不過，三峽新能源似乎更傾向于IPO，但其上市進程在此后兩年幾近停滯。

直到兩年后，這家被寄予厚望的央企子公司的一則增資擴股掛牌公告，引發(fā)資本躁動。

北京產(chǎn)權交易所掛牌公告顯示，此次三峽新能源增資擴股擬引進不超10家投資者，增資完成后，原股東三峽集團持股比例不低于70％，投資者持股比例合計不超過30％。

引戰(zhàn)增資消息立刻引起軒然大波，包括央企、地方國企、民企等50多家企業(yè)紛紛參與其中。僅半年左右，該公司成功引入8家戰(zhàn)略投資人。

上述投資人組合中包括三家央企，分別是都城偉業(yè)集團有限公司（國家電網(wǎng)全資子公司）、中國水利水電建設工程咨詢有限公司、三峽資本。

還包括兩家地方省屬國企，分別是四川川投能源股份有限公司、浙能資本控股有限公司（隸屬浙江省能源集團）；以及三家民企，分別是湖北長江招銀成長股權投資合伙企業(yè)、金石新能源投資（深圳）合伙企業(yè)、珠海融朗投資管理合伙企業(yè)。

此次引戰(zhàn)是近年來中國新能源企業(yè)規(guī)模最大的股權融資事件，募集資金總額達117．4628億元，入資后8家企業(yè)持股量總計達30％。

三峽新能源借此實現(xiàn)從單一股東向股權多元化、從國有獨資企業(yè)向混合所有制企業(yè)的轉變。

下一步，三峽新能源將搶灘IPO。

搶灘IPO

但對投資者而言，這一等又是兩年多。

“理想情況下，明年上半年就可以上市。但具體日期還需要看證監(jiān)會過審情況。”在提及上市時間時，三峽新能源內(nèi)部人士向「角馬能源」透露。

今年3月29日，三峽新能源召開股改上市動員大會。自引入戰(zhàn)投后，李斌就將上市議程按下“快捷鍵”，進入快車道。

“目前公司已初步具備了IPO上市條件。”李斌說。

對于為何選擇IPO，而非借殼上市，一位證監(jiān)行業(yè)專業(yè)人士分析稱，“借殼雖然時間短，但綜合成本比較高。借殼一般是多方博弈，而IPO只是單向申請”。

面對外界對三峽新能源上市推進緩慢的質(zhì)疑，上述內(nèi)部人士解釋稱：“上市分很多步，我們以前是企業(yè)，想要改制成公司，有限公司還要引進戰(zhàn)略投資人改組成股份公司，目前正處于變更為股份公司的階段。”

「角馬能源」獲悉，三峽新能源為上市制定了“三步走”戰(zhàn)略，即“引戰(zhàn)－股改－上市”。為此，該公司成立股改上市辦公室。

不久前，三峽新能源發(fā)布了一則股改上市管理崗社會招聘信息。

信息顯示，該崗位的職責是承擔公司股改上市相關工作的具體組織、溝通、協(xié)調(diào)工作；承擔公司有限責任公司改制為股份有限公司工作；擬定公司IPO方案及推動完成IPO申報；組織、參與公司引戰(zhàn)、IPO申報相關的中介機構的選聘工作，負責中介機構的協(xié)調(diào)工作等。

除上市外，近年來，三峽集團在新能源領域動作頻頻，通過自建、收購等方式，不斷圈占包攬優(yōu)勢“風光”資源。這折射出其在新能源版圖的擴張野心。

到2020年，三峽新能源計劃裝機規(guī)模將達到1400萬千瓦。而在2018年末，其并網(wǎng)項目總裝機規(guī)模就已突破1000萬千瓦。

如今，這家央企已經(jīng)成功躋身國內(nèi)新能源行業(yè)第一梯隊，其盈利能力也處于行業(yè)前列。

2018年合并報表后數(shù)據(jù)顯示，三峽新能源凈資產(chǎn)達到404億元，盈利28．91億元，同比增長25％。

但十年前，三峽新能源前身中國水利投資集團公司面臨底子薄、基礎差、發(fā)展后勁不足等重重困難與挑戰(zhàn)。

在并入三峽集團后，更名為三峽新能源，開始在新能源領域發(fā)力，并被母公司致力打造為第二主業(yè)。

如今，在經(jīng)歷十年蟄伏后，借助母公司的傾力打造，又一家央企新能源“巨無霸“即將登陸資本市場。