2019年剛剛過去，光伏行業(yè)浮沉仍在上演。

光伏寒冬仍未過去，盡管整個行業(yè)都在試圖重振旗鼓，但2019年中國新增裝機(jī)量繼上年后繼續(xù)下滑。

補(bǔ)貼不及時和去補(bǔ)貼的雙重壓力，迫使諸多債務(wù)壓頂?shù)墓夥髽I(yè)開始向資金實力雄厚的國資尋求支援。

而此時的電力央企，也正面臨著調(diào)整能源結(jié)構(gòu)、增加新能源占比的時代課題。

盡管新能源與火電的博弈仍在繼續(xù)，但能源轉(zhuǎn)型早已成為大勢所趨。光伏行業(yè)在寒冬中依然浪潮涌動，只是屹立潮頭的玩家正在悄然轉(zhuǎn)變。

這個民企林立的行業(yè)曾被外界視為能源行業(yè)中的一個異類。但現(xiàn)在，該行業(yè)在玩家結(jié)構(gòu)上似乎越來越與風(fēng)電行業(yè)趨同：民企向上游制造端進(jìn)行戰(zhàn)略收縮，而下游發(fā)電端則終將成為央企和國企的天下。

2019年剛剛過去，光伏行業(yè)浮沉仍在上演。

「角馬能源」選出五家試圖嫁身國資以求自救的光伏企業(yè)，它們的故事正是這一行業(yè)趨勢下的小小縮影。

興業(yè)太陽能

劉紅維一顆久久未懸下的心終于落下了。歷時13個月后，興業(yè)太陽能（00750．HK）終于成功自救。

2019年11月29日，水發(fā)集團(tuán)控股興業(yè)太陽能的股權(quán)交割儀式正式完成。

這家成立于1995年的老牌光伏企業(yè)于2009年成功在香港主板上市，將自身定位為“可再生能源解決方案供應(yīng)商及建筑承包商”，主要從事太陽能技術(shù)、建筑節(jié)能技術(shù)、生態(tài)農(nóng)業(yè)及相關(guān)功能性新型材料研發(fā)制造等業(yè)務(wù)。

2018年，當(dāng)整個行業(yè)面對驟然“斷奶”的局面時，興業(yè)太陽能首當(dāng)其沖。

該年10月，興業(yè)太陽能債務(wù)危機(jī)爆發(fā)，1．6億美元債務(wù)讓本就處于寒冬的興業(yè)太陽能融資難度加劇。現(xiàn)金流斷裂加之業(yè)務(wù)拓展困難，使得這家曾經(jīng)紅極一時的老企業(yè)舉步維艱。

不過早在數(shù)年前，興業(yè)太陽能的衰敗就苗頭初現(xiàn)。2017年其歸母凈利潤為1．44億元，較上年的5．02億元下降70％以上。

其后，該公司業(yè)績更是江河日下，劉紅維被虧損噩夢纏身。興業(yè)太陽能2018年財報顯示，截至去年年末，興業(yè)太陽能虧損6．79億元。



新政寒冬下，難扛債務(wù)壓力的劉紅維決定尋求國資援助。

不久前，興業(yè)太陽能正式易主山東省屬一級國有獨資企業(yè)——水發(fā)集團(tuán)，一掃債務(wù)違約陰霾，化身為國有控股香港上市公司繼續(xù)征戰(zhàn)光伏殺場。

順風(fēng)光電

曾鯨吞世界第一大光伏設(shè)備商的鄭建明如今急于將燙手山芋轉(zhuǎn)手他人。

2019年，11月15日，順風(fēng)光電母公司—順風(fēng)清潔能源（01165．HK）發(fā)布公告，順風(fēng)光電擬以6．41億元向中國核電出售太陽能發(fā)電業(yè)務(wù)。

該公司全資附屬公司江西順風(fēng)、上海順能及石家莊亞凱（賣方）與中核東能源有限公司（買方）訂立11份買賣協(xié)議，將出售哈密恒鑫、哈密浚鑫、哈密天宏、哈密益鑫、河北國威、金昌中科、平羅中電科、尚德哈密、肅南裕固、武威華東及武威久源各100％股權(quán)。

出售事項所得款項凈額將用于償還余下集團(tuán)若干應(yīng)付款項以及補(bǔ)充余下集團(tuán)的營運資金。

不過，順風(fēng)光電的危機(jī)早在2016年就初見端倪，其不斷下滑的業(yè)績被業(yè)界戲謔為難逃“尚德魔咒”。

據(jù)順風(fēng)清潔能源歷年財報顯示，自2016年起，該公司連續(xù)三年凈利潤為負(fù)。截至2018年年末，其負(fù)債總計達(dá)217．57億元，負(fù)債率高達(dá)85．6％。

彼時，無錫尚德在歐美雙反、資管趨緊的拳拳重?fù)粝聫氐资ピ煅芰Γ谄淦堁託埓?0個月后，鄭建明攜順風(fēng)光電以30億資金殺入戰(zhàn)局，成為彼時光伏人眼中的“白衣騎士”。

而如今，對于被困于自己釀下的苦果的鄭建明來說，國資或許是他最好的“白衣騎士”。

愛康科技

拋售電站“謀生”，是大多數(shù)光伏下游企業(yè)的出路。

2019年7月23日，江蘇愛康科股份有限公司（002610．SZ）欲“嫁身”國資華東新華能源投資有限公司，出售旗下500MW光伏電站以求生。

若此次賣身成功，華東新華能源投資有限公司將受讓無錫愛康電力51％股權(quán)，成為無錫愛康電力的控股股東。

“531新政”引發(fā)光伏電站變賣潮瘋狂席卷，超七成均出售給國資背景的企業(yè)。據(jù)「智匯光伏」統(tǒng)計，僅2019年3月至5月，短短兩個月內(nèi)，上市公司公告的電站交易規(guī)模就高達(dá)1717MW。

新政下，光伏下游企業(yè)財務(wù)窘境日益凸顯。巨大的應(yīng)收賬款壓力烏云籠罩整個光伏圈，國家補(bǔ)貼嚴(yán)重拖欠更使得民營電站岌岌可危。

危難中，愛康科技企圖通過甩賣電站來緩解捉襟見肘的現(xiàn)金流。僅三個月后，愛康科技就率先牽手浙能集團(tuán)，成功出售總裝機(jī)量達(dá)503．53MW的光伏電站。

這筆交易使得愛康科技的債務(wù)壓力驟然減輕，包括交易對價、往來款以及剝離的補(bǔ)貼收入等合計約24億元現(xiàn)金流，為其減少有息負(fù)債23．09億元。

協(xié)鑫新能源

中國最大民營光伏電站運營商協(xié)鑫新能源（02916．HK）也在困境中不得不選擇“斷腕”求生，“向輕資產(chǎn)模式轉(zhuǎn)型”。

這場轉(zhuǎn)型從2018年10月開始。其率先向央企中廣核太陽能出售160MW光伏電站，所得3．06億元資金用作于償還債務(wù)。

兩個月后，該公司還向三峽新能源出售140MW電站項目的所有股份后，又繼續(xù)向五凌電力出售280MW光伏電站項目的55％股權(quán)。


如今，這場轉(zhuǎn)型仍在繼續(xù)。

2019年11月18日晚間，保利協(xié)鑫和協(xié)鑫新能源發(fā)布公告稱，華能集團(tuán)決定終止收購協(xié)鑫新能源，轉(zhuǎn)而調(diào)整交易方案為收購光伏電站資產(chǎn)，并制定合作框架協(xié)議。

華能收購協(xié)鑫新能源始于今年6月。保利協(xié)鑫的全資附屬公司捷泰環(huán)球有限公司與華能香港訂立合作意向協(xié)議，擬出售協(xié)鑫新能源約97．3億股股份，相當(dāng)于其股本的51％。

杰泰環(huán)球持有協(xié)鑫新能源118．8億股股份，相當(dāng)于協(xié)鑫新能源已發(fā)行股份總數(shù)約62．28％。

盡管收購折戟，但協(xié)鑫已順利開啟“產(chǎn)業(yè)變革＋科技變革”的轉(zhuǎn)型之路。

轉(zhuǎn)型后的協(xié)鑫新能源重?zé)ɑ盍蛟S指日可待。

中電光伏

老牌光伏龍頭中電光伏迎來轉(zhuǎn)機(jī)，多年歷史債務(wù)有望被擺脫。當(dāng)?shù)貒蠛痛笮唾Y產(chǎn)管理公司聯(lián)合注資數(shù)10億元，其中注資方之一為南京鋼鐵集團(tuán)有限公司。

此次重組完成后，中電光伏將擺脫背負(fù)已久的債務(wù)，輕裝上陣。

作為國內(nèi)較早一批太陽能電池組件研發(fā)和制造商之一，中電光伏曾擁有光伏龍頭、第二“黃埔軍校”和美股上市企業(yè)等眾多光環(huán)。

自2007年成功登錄納斯達(dá)克后，該公司不斷擴(kuò)張，將業(yè)務(wù)從最初的電池組件延伸至光伏全產(chǎn)業(yè)鏈。

不過，這艘急速膨脹的大船很快在暗礁橫生的光伏大潮中遭遇危機(jī)。

彼時，美國和歐盟先后對中國光伏企業(yè)實行“雙反”打擊，這場風(fēng)暴被美國推向高潮，其商務(wù)部正式?jīng)Q定對中國光伏企業(yè)涉嫌“反傾銷、反補(bǔ)貼”展開立案調(diào)查。

其后五年，中電光伏業(yè)績直線下滑，負(fù)債累累。光伏龍頭慘變“老賴”。困境中，中電光伏盡管一直徘徊，卻仍致力于多晶黑硅電池、單晶PERC電池等產(chǎn)品研發(fā)。

如今，接到國資拋出的橄欖枝后，中電光伏在護(hù)航下，能否重見曙光仍待考證。