“鋰電池火了，各種資金一把梭進去。連續上漲令人興奮，有點2015年鋰電池概念股持續上漲的感覺，這次的邏輯，還一樣嗎？”

 

近日，鋰電池概念又火起來了。資金大量進入，多只概念股連續上漲，甚至有人驚呼，A股出現新龍頭了。

 

2015年中期到2016年中期，鋰電池曾走出一波強勢期，天齊鋰業、多氟多、新宙邦這些明星股依舊讓很多股民記憶猶新。那一波行情，主要是新能源汽車特別是客車的產銷大增所致，這次上漲的邏輯，還一樣嗎？

 

需要注意的是，新能源汽車和鋰電池都生產的比亞迪沒有行情，國內重要的動力電池生產商國軒高科也沒有行情，說明這波行情可能與下游新能源客車需求增長關系并不深。

 

在筆者看來，上游材料鋰和鈷的漲價才是這波行情最大的推手。上半年，諸多上游原料企業業績靚麗，加上碳酸鋰、鈷價持續上漲，導致三元正極材料企業和上游資源企業股價飆漲，并帶動其他鋰電池概念補漲。

 

比如最近大漲的贛鋒鋰業和天齊鋰業是鋰礦生產企業，華友鈷業和次新股寒銳鈷業是生產鈷金屬的。與其說這波是鋰電池行情，不如說的鋰鈷材料企業主導的漲價行情。

 

漲價行情

 

鋰電池主要由正極材料、負極材料、隔膜和電解液組成，其中正極材料占總成本的比例最高，一般達到了40%左右。

 

碳酸鋰正是生產正極材料的重要原料，據業內人士透露，由于國內眾多碳酸鋰廠商因環保限制產能，導致碳酸鋰供給受限。與此同時，國內正極材料及電池廠訂單充足，產量仍然較高，碳酸鋰需求強勁，價格連續上漲。

 

數據顯示，今年年初工業級碳酸鋰報價12.1萬元/噸，電池級碳酸鋰報價13.6萬元/噸。而近期工業級碳酸鋰報價14.25萬/噸，電池級碳酸鋰報價16.05萬/噸。

 

價格的持續上漲讓該行業企業業績表現十分突出。以近期明星股贛鋒鋰業為例，根據2016年年報顯示，公司營收和凈利潤同比增幅分別為110.06%和270.74%。

 

今年上半年，贛鋒鋰業業績繼續大漲，營收16.25億元，同比增長20.98%，凈利潤6.07億元，同比增長118.22%。營收放緩情況下，凈利潤依舊大漲，某種程度上說明公司在產品定價上具有優勢地位。

 

鈷金屬主要用于三元材料，這不得不提及磷酸鐵鋰、鈦酸鋰和三元材料三個主要技術路線，磷酸鐵鋰是現階段使用范圍最廣的，價格低安全性高但是能量密度大，代表廠商是比亞迪。三元材料能量密度高，不過技術難度高，正在快速發展之中，代表廠商是寧德新時代。鈦酸鋰能量密度最小，幾乎只有董明珠主導的銀隆在發展。

 

在業內人士看來，能量密度最高的三元材料，是未來發展的方向。之前由于三元鋰電池在安全性上存在瑕疵，禁止用于新能源客車上。隨著新能源汽車（轎車）的銷量的快速增長，三元材料的優越性逐漸體現出來，從而帶動了鈷金屬價格的上漲。

 

截止今年6月底，鈷金屬價格相較年初近乎翻倍。受益于此，動力電池上游原材料企業上半年業績亮眼。

 

以華友鈷業為代表，公司上半年凈利潤近6.75億元，同比增長2257%。其中鈷產品銷售收入占總收入比例約為73%。

 

未來怎么走

 

上游原料企業上半年業績靚麗，加上碳酸鋰、鈷價持續上漲，獲市場持續熱捧也在意料之中。

 

隨著價格的漲落而波動，是周期股的特點，鋰電池概念這波行情，與供給側漲價概念有相似之處。方大炭素在爆紅一段時間后，歸于平靜，鋰鈷概念可能同樣如此。

 

對于鋰礦企業來說，不管是三元電池還是鐵鋰電池，都離不開鋰資源，更多關注的是鋰礦的供給狀況。對于三元材料企業，由于主要用于新能源汽車，在儲能和新能源客車領域應用還不廣泛，未來還是得看新能源汽車的發展。

 

需要注意的是，這波鋰電池概念不是所有產業鏈都受益，介入新能源客車產業鏈比較深的企業，行情就不是很好。

 

這是因為今年新能源汽車（轎車）與客車天差地別的市場表現，數據顯示，2017年1-7月，純電動汽車產銷分別完成22.3萬輛和20.4萬輛，同比分別增長37.8%和33.6%。

 

與之相反，今年以來新能源客車市場持續萎靡，1-6月我國新能源客車總銷量17952輛，同比去年上半年下降了47%。

 

依上文所述，新能源汽車（轎車）廣泛使用三元電池，新能源客車依舊使用鐵鋰電池，因而，三元電池產業鏈企業持續受益，而鐵鋰電池產業鏈企業，如果沒有及時向三元材料轉型，前景可能不容樂觀。

 

三元電池龍頭寧德時代目前還沒有上市，就已經廣受追捧。今年3月份，鴻海集團旗下子公司以10億元投資，僅獲寧德時代1.19%的股份，估值高達840億元。

 

似乎鐵鋰電池兩大廠商國軒高科和比亞迪已經認識問題的嚴重性，近期，兩家公司與中冶集團成立合資公司，生產三元正極材料對抗寧德時代。