通用電氣、英國石油公司、法國電力集團……這些耳熟能詳?shù)钠髽I(yè)，為全球能源發(fā)展和布局作出了貢獻。經(jīng)過多年積累，他們擁有強勁實力，產(chǎn)品遍布多個國家。中國電力新聞網(wǎng)推出“環(huán)球能企連線”專欄，幫助讀者對這些國際能源巨頭有更多的了解。


不久前，通用電氣公布了2017年第四季度財報。該公司在整個2017年的表現(xiàn)都非常糟糕，第四季度尤為疲弱。公司首席執(zhí)行官約翰·弗蘭納里表示，他們現(xiàn)在只關(guān)注三個業(yè)務(wù)：電力、航空和醫(yī)療。但從公布的業(yè)績來看，這三個核心業(yè)務(wù)的表現(xiàn)并不令人滿意。

1月24日，美國通用電氣發(fā)布警告稱，2018年將是通用電氣電力業(yè)務(wù)部門面臨的又一個挑戰(zhàn)期，雖然管理層已經(jīng)提前預(yù)估了困境程度，但實際情況很可能比預(yù)計的還要差得多。除了電力業(yè)務(wù)外，通用電氣其他核心業(yè)務(wù)的表現(xiàn)也不盡如人意。

華爾街的分析師們甚至已經(jīng)開始預(yù)測，通用電氣將分拆哪些業(yè)務(wù)部門獨立運營。電力業(yè)務(wù)每項指標都成集團“累贅”。

電力業(yè)務(wù)每項指標都成集團“累贅”

關(guān)鍵數(shù)據(jù)：88%，3.5萬千瓦

數(shù)據(jù)分析：電力業(yè)務(wù)是通用電氣重要業(yè)務(wù)之一，也是該公司歷史最悠久的、具有核心競爭力的業(yè)務(wù)部門。但去年第四季度，該業(yè)務(wù)部門營業(yè)利潤大幅下降88%，公司企圖調(diào)整業(yè)務(wù)訂單，以出售小于3.5萬千瓦的燃氣輪機為主。

通用電氣首席執(zhí)行官約翰·弗蘭納里（John Flannery）在1月24日的電話會議上說：“我們認為電力業(yè)務(wù)部門目前雖然問題很多，但依然是一個有潛力的部門，我們將充分挖掘其潛力。”目前通用電氣的優(yōu)質(zhì)資源正逐漸集中，聚焦于向發(fā)電廠出售燃氣渦輪機并維護修理那些大型設(shè)備。但是這些昂貴的渦輪機市場一直疲軟，主要原因是可再生能源供應(yīng)的持續(xù)增長（風(fēng)能和太陽能）。

2018年，通用電氣將迎來15年以來最糟糕的燃氣輪機安裝年。公司正在準備重組訂單，有可能低至3萬千瓦，通用電氣預(yù)計最終出售的燃氣輪機會小于3.5萬千瓦。高管們表示，受市場形勢嚴峻、業(yè)務(wù)執(zhí)行失誤和其他因素的影響，2017年最后一個季度，電力業(yè)務(wù)的利潤下降了88%之多。

通用電氣的電力部門，主要職責(zé)是向發(fā)電廠提供銷售、維修設(shè)備服務(wù)，是該集團致力于精簡業(yè)務(wù)的三個部門之一。盡管高管們對其他兩個核心單位（醫(yī)療保健和航空）第四季度的業(yè)績同樣表示不滿，但他們指出，電力部門每一項金融指標都拖累了集團，預(yù)示著未來12個月面臨著更加艱難的考驗。

投資者力挺通用電氣股票

關(guān)鍵數(shù)據(jù)：16美元，4%

數(shù)據(jù)分析：雖然被稱在標普指數(shù)、道瓊斯指數(shù)表現(xiàn)最差，通用電氣的股票并沒有一路大幅下跌，而是起伏不定，甚至在1月23日漲幅超過4%。投資者們認為16美元是“抄底”的好時機，未來股價有望反彈。

有趣的是，在業(yè)內(nèi)專家表達了不看好通用電氣的觀點之時，1月23日，通用電氣股票激增超過4%，是2015年以來最好的表現(xiàn)。戰(zhàn)略家們呼吁投資者：在通用電氣確實贏利之前，其表現(xiàn)出來的價值是不值得投資的。而同期在CNBC上做的網(wǎng)絡(luò)調(diào)查“在真正贏利之前，你會購買通用電氣的股票嗎”中，選擇“購買”與“不購買”的網(wǎng)民占比分別為47%和53%，差距并不大。對通用電氣充滿希望的投資者依然不在少數(shù)。

此外，華爾街“超級馬里奧”、有著“最佳基金經(jīng)理”之稱號的馬里奧·加貝利表示通用電氣的股票值得購買。他說，自己剛剛開始著手收購?fù)ㄓ秒姎獾墓善保F(xiàn)在他擁有4000萬~5000萬美元的頭寸。他認為現(xiàn)在16美元的股價很有吸引力，兩年內(nèi)每股價值可突破20美元。在他表達了這一觀點后，通用電氣的股票在1月29日午盤走高，實現(xiàn)1.4%的增幅。投資人鮑勃·丘拉也認為，盡管現(xiàn)在通用電氣的處境糟糕，但在工業(yè)領(lǐng)域這依然是一個有著強大實力的公司。

應(yīng)對措施：改進服務(wù)，尋求最佳投資組合

關(guān)鍵數(shù)據(jù)：50%，20億美元

數(shù)據(jù)分析：通用電氣的電力設(shè)備所占市場份額很高，尤其在先進技術(shù)方面擁有50%的市場占有率。管理層決定從這里著手，提高設(shè)備服務(wù)水平，僅此業(yè)務(wù)就擁有20億美元的贏利潛力。

弗蘭納里指出，通用電氣生產(chǎn)的電力設(shè)備依然占全球市場的三分之一，該公司擁有先進電力技術(shù)市場50%的份額。弗蘭納里說，公司將把重點放在四件事情上：調(diào)整通用電氣的制造業(yè)規(guī)模；改善現(xiàn)金狀況和項目執(zhí)行力；從設(shè)備的基礎(chǔ)安裝上獲取更多的價值；改進管理和相關(guān)流程。

通用電氣電力業(yè)務(wù)部總裁兼首席執(zhí)行官羅素·斯科特斯說，他的部門最近提高了監(jiān)控客戶設(shè)備故障的能力，其已經(jīng)安裝的設(shè)備的故障可見度從少于30%提高到幾乎80%。他還表示，提高設(shè)備的效率意味著20億美元的機會。

通用電氣也可以在可再生能源領(lǐng)域發(fā)揮作用，但前景也很有挑戰(zhàn)性。雖然通用電氣正在運送更多兆瓦的風(fēng)力渦輪機，但其面臨著降低價格的壓力。公司首席財務(wù)官杰米·米勒表示，該公司預(yù)計2018年第一季度利潤將大幅下降，因為其在美國的風(fēng)力渦輪機數(shù)量減少，并將繼續(xù)面臨價格壓力。

弗蘭納里表示，該公司的“潛在優(yōu)勢和價值”在當(dāng)前的結(jié)構(gòu)中“受到抑制”。他說：“因此，我們正在積極尋求投資組合的最佳結(jié)構(gòu)，以最大限度地發(fā)揮我們企業(yè)的潛力，繼續(xù)向客戶提供卓越的產(chǎn)品和服務(wù)，同時最大限度地為我們的股東帶來價值。”

業(yè)內(nèi)機構(gòu)稱：通用股票在道瓊斯表現(xiàn)最差

關(guān)鍵數(shù)據(jù)：1.2萬、15個

數(shù)據(jù)分析：為了應(yīng)對運營危機，去年12月，通用電氣宣布裁員1.2萬人，縮減15個生產(chǎn)基地。但是業(yè)內(nèi)一些分析師們不認為通用電氣這一舉措會發(fā)揮實質(zhì)性作用。他們不看好通用的股票并列舉了原因。

在通用電氣即將公布季度業(yè)績之前，一些機構(gòu)在尋找任何該公司庫存情況出現(xiàn)好轉(zhuǎn)的跡象。陷入困境的通用電氣的股票已經(jīng)是2018年道瓊斯指數(shù)中表現(xiàn)最差的。“誰會想到通用電氣，這個道瓊斯指數(shù)的原始成員，現(xiàn)在變成了道瓊斯的‘瘦狗’。”BK資產(chǎn)管理公司的外匯策略總經(jīng)理鮑里斯·施洛斯伯格說。他還告訴CNBC的記者，在真正看到收益之前，購買通用電氣的股票將是一個錯誤。

2017年12月，通用電氣宣布裁員1.2萬人，縮減了15個生產(chǎn)基地。除此之外，業(yè)內(nèi)表示不看好通用電氣股票的原因主要有以下幾點。第一，現(xiàn)在正值牛市，整個股票市場的平均值飆升至歷史新高，與之形成鮮明對比的是，通用電氣的股票屢創(chuàng)新低，在1月22日甚至下跌到2011年以來的最低水平。其次，通用電氣依然是個知名品牌，全球多個國家都在使用其產(chǎn)品，從這些層面上說，現(xiàn)在進行“抄底”對投資者來說還是有一定誘惑性的。盡管如此，在這個節(jié)骨眼上進行投資操作是不明智的，因為像通用電氣這種體量大、機構(gòu)復(fù)雜的公司在經(jīng)歷這種下跌之后，很少會出現(xiàn)巨大的反彈。最后，公司本身需要讓投資者看到一個基本的復(fù)蘇信號，股票需要設(shè)定一個技術(shù)上的“更低的點”，才能確認這只股票確實已經(jīng)處于底部了。

財報分析：新能源業(yè)務(wù)表現(xiàn)最佳

關(guān)鍵數(shù)據(jù)：5%，69%，25%

數(shù)據(jù)分析：根據(jù)公布的財報，2017年第四季度通用電氣的整體收入下降了5%。其中表現(xiàn)最好的是新能源業(yè)務(wù)，收入上漲15%，利潤上漲25%。但該業(yè)務(wù)在通用整體的占比并不高，因此對提振整個企業(yè)沒有太大意義。

根據(jù)2013~2017年的數(shù)據(jù)，通用電氣的財務(wù)指標與整個行業(yè)相比，可謂表現(xiàn)不佳。無論是每股收益、還是股息，通用電氣均低于行業(yè)水平，這個趨勢在2017年還被放大，通用電氣的每股收益首次出現(xiàn)了負數(shù)，股息更是連行業(yè)水平的一半都不到。2017年已是如此，分析師和通用電氣管理部門均承認2018年的情況會比預(yù)期更差，這家運營以來有著良好聲譽的老牌企業(yè)，是否還有翻盤希望？

幾天前，通用電氣公開了其2017年第四季度的財報。從報表上看，通用電氣的整體收入下降了5%。分業(yè)務(wù)來看，電力、交通運輸、照明的收入分別下降了15%、20%、7%；油氣、醫(yī)療、可再生能源的業(yè)務(wù)收入分別上升了69%、6%、15%。從收入上看，情況還沒有那么糟糕，油氣收入的大幅增長似乎可以彌補電力等業(yè)務(wù)的不佳表現(xiàn)。但是按照利潤來看，確實表明通用電氣深陷困境之中：電力業(yè)務(wù)利潤下降88%，油氣業(yè)務(wù)下降25%，交通運輸業(yè)務(wù)下降40%。表現(xiàn)最好的可再生能源業(yè)務(wù)的利潤增長為25%，但該業(yè)務(wù)在通用電氣的整體占比并不高，即使處于良好發(fā)展態(tài)勢也可謂杯水車薪。

與去年四季度財報一起公布的，還有通用電氣管理層這樣一段話：“顯然，本季度的問題主要集中在電力業(yè)務(wù)上，電力市場持續(xù)充滿了挑戰(zhàn)性。我們正在經(jīng)歷一個重要的時期，充滿困難。我們的團隊正在以驚人的奉獻精神和堅韌毅力工作，得到了整個通用電氣公司的支持。”

【相關(guān)鏈接】

通用電氣遭證券訴訟公司調(diào)查

中國電力新聞網(wǎng)訊 據(jù)1月24日美通社消息，一個代表全美股民的證券訴訟公司正在調(diào)查通用電氣（紐約證券交易所代碼：GE）。原因是1月17日通用電氣公布的財報中有一項62億美元的稅后費用，以及計劃花費150億美元支持北美生活和健康再保險業(yè)務(wù)（據(jù)稱該業(yè)務(wù)長期遭受重大損失）。

通用電氣首席財務(wù)官杰米·米勒在財報后的電話會議上說，美國證券交易委員會（SEC）正在調(diào)查通用電氣發(fā)布公告的過程以及公司對長期服務(wù)協(xié)議收入的確認和控制。新聞稿中還為購買了通用電氣股票的投資者們留下了律師的聯(lián)系方式，以便第一時間獲取調(diào)查信息和結(jié)果。據(jù)悉，該訴訟團隊總部位于美國波士頓，代理個人和機構(gòu)投資者訴訟證券案件達50年之久，并為他們追回數(shù)十億美元。（以上未署名信息均為本版編輯編譯）

【投資者觀點】

油氣業(yè)務(wù)加重通用電氣負擔(dān)

通用電氣為何走到今天這個地步？

首先，在1994年收購了意大利國有能源集團Nuivo Pignone公司后，通用電氣進入了石油服務(wù)業(yè)務(wù)，并且收入份額占比也逐年增長，在去年12月達到10.12%。但由于油價下跌，通用電氣的利潤受到重創(chuàng)，能源市場的不景氣讓該公司陷入了困境。其次，在市場時機方面，通用電氣似乎想打造一個具有長期承諾的形象，于是基于對石油價格的預(yù)期，結(jié)束了與貝克休斯公司（美國著名石油開發(fā)與加工工業(yè)服務(wù)公司）的協(xié)議。然而，就在新任首席執(zhí)行官約翰·弗蘭納里含糊地宣布要退出與貝克休斯的合作時，事情發(fā)生了迅速變化。現(xiàn)在，油價達到了三年以來的最高點，每桶接近70美元，管理層可能再次面臨同樣的困境：是退出還是不退出？當(dāng)市場情況良好時，管理團隊必須保持足夠投入，以實施嚴格的操作，確保資產(chǎn)負債表的良好狀態(tài)。此外，收購阿爾斯通也是一個危險的決定，因為其他能源行業(yè)玩家都在轉(zhuǎn)向可再生能源領(lǐng)域。

——Henry Sun（投資人）

投資者可關(guān)注通用優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)

通用電氣股票已經(jīng)度過了可怕的12個月，而更糟糕的情況還沒有到來。雖然快速一瞥，這些股票似乎很便宜，是一個投資機會；然而當(dāng)你深入、詳細地進行分析會發(fā)現(xiàn)，考慮到所涉及的風(fēng)險，它們是昂貴的。因此，我認為投資者們，尤其是以收益為中心的投資者們，應(yīng)該考慮其他更高質(zhì)量的業(yè)務(wù)，如通用動力。

——Daniel Thurecht（投資人）

雖然業(yè)績糟糕，但實力依然強勁

通用電氣是去年整個標普500指數(shù)中最令人失望的股票之一。在過去的一年里，已經(jīng)損失了近一半的價值。這已經(jīng)夠糟糕的了，公司還要削減一半的股息，因為其營業(yè)能力正在惡化。但不可忽視，通用電氣在工業(yè)方面的實力依然很強。這家公司有著悠久的歷史，運營以來面臨數(shù)次像今天這樣的艱難時期。通用電氣擁有超過100年的運營歷史，該股的股價為16美元，股息收益率為3%——100年以上的運營歷史和3%的股息率足以將通用電氣列入“績優(yōu)股”名單，而這個名單里只有幾十只股票。

假如通用電氣的股價跌到16美元以下，那么通用不僅擁有3%的股息率，還有誘人的估值。因為這對通用電氣來說無疑是一個具有挑戰(zhàn)性的時刻，但這家公司并非注定會失敗。

——Bob Ciura（投資人）

看到管理層有明確目標后

再投資是明智選擇

2017年，通用電氣度過了可怕的一年，2018年能發(fā)生轉(zhuǎn)折嗎？

這家公司的航空業(yè)務(wù)顯示出強勁的潛力，但是業(yè)績不佳的板塊（如電力）繼續(xù)拖累著通用電氣。考慮到公司的困境，目前一些分析師對其估值是合理的，但管理不善的決定可能為股價下跌鋪平了道路。雖然通用電氣可能在重大改革中恢復(fù)元氣，但我建議還是先推遲投資，直到我們看到管理層明確的目標或者其改革已經(jīng)明顯起到作用。

自2017年年初以來，通用電氣已經(jīng)損失了將近一半的價值，許多投資者認為其股價已經(jīng)跌到底部。雖然我們相信通用電氣將來會卷土重來，但在此之前，我們需要的是耐心等待有跡象表明其進入恢復(fù)期。

——Gainsboro Capital（投資機構(gòu)）