去年的8月8日，是傳統意義上的吉祥日。這一天，哈高科（600095）與美國一家公司牽手步入太陽能領域。此后一年多時間，哈高科股價從6元左右漲至最高17元上方，市場普遍看好公司太陽能項目。

前景似乎一片光明。然而，今年11月30日哈高科開盤后不久突然跌停。當日晚間哈高科披露了一則公告，出售普尼太陽能(杭州)有限公司130萬美元出資額對應股權。公告發布后，哈高科12月1日繼續跌停。

實際上，此次售出股權占哈高科所持普尼公司股權不到1/4，但卻引發如此強烈的市場反響，難免令人深思。

股權轉讓令人費解

薄膜太陽能項目可以說是哈高科近一年多來受市場追捧的重要原因。如今哈高科卻要將其中的一部分股權賣掉。

哈高科子公司哈高科大豆食品有限公司將以4547.4萬元的價格，向湖州市東湖實業公司出售其持有的普尼太陽能130萬美元出資額。此次交易可使哈高科年度凈利潤增加3670萬元左右，如在年內完成，哈高科2010年度可因此扭虧為盈。

雖說這筆交易可以使哈高科避免ST命運，但市場對公司的做法卻并不領情，哈高科連續2個交易日被封死跌停。

截至今年9月30日，哈高科虧損2324萬元。如果僅是為了扭虧而變賣家當，哈高科應該還有很多的路可以走。僅地產方面，資產規模超過3000萬元的就有哈爾濱高科技集團房地產開發有限公司、青島臨港置業有限公司、黑龍江世紀綠洲房地產開發有限公司等3家。今年5月20日，哈高科、新湖中寶（600208）雙雙發布公告稱，哈高科將不再新增項目，即在現有住宅項目完成后徹底退出地產業。也就是說，哈高科當前持有的地產業務正待價而沽。

哈高科稱，出售普尼公司部分股權將使公司大豆深加工產業能夠持續健康經營。但這一說法實際難以讓人信服。

哈高科主業是大豆深加工，但這個行業的景氣度并不好，哈高科這塊業務的業績也不好。雜交水稻之父袁隆平早在今年6月在接受媒體采訪時就指出：“國產大豆搞不贏轉基因大豆，我們2/3的（大豆）要靠進口，這是個大問題!”由于原材料受制于人，國內大豆產業鏈正陷入“大豆危機”。2009年哈高科8300余萬的虧損中，大豆深加工業務就虧了7300余萬，今年公司的虧損也同樣受累于大豆深加工。

在哈高科大豆主業不景氣的時候，普尼公司卻受到了市場的追捧。今年4月，浙江大學一份關于普尼公司“年產3兆瓦薄膜太陽能電池項目”環境影響報告書預測，項目投產后5年內，公司銷售總額約為1.99億美元，其中營業成本約7230萬美元，銷售利潤為1.27億美元。

并且從哈高科公開披露的信息來看，項目進展顯得很順利。在2010年半年報中，哈高科宣稱，公司2009年參股投資的普尼公司薄膜太陽能電池項目3兆瓦生產線，在2010年7月完成中試。生產經營正常，正為下一步產業規模化做準備。

公開報道顯示，2010年中國杭州太陽能光伏產業發展高峰論壇上，普尼公司宣布，國內首條轉換率高達21.1%的薄膜太陽能電池中試調試成功，普尼公司副總經理李學耕當時還對媒體表示，本次中試線調試成功標志著普尼公司在產業化方面又向前邁進了一大步。

中銀國際的分析師韓玲曾在11月發布一份關于哈高科的報告，稱CIGS (銅銦鎵硒)薄膜電池是第三代太陽能電池的首選。若公司可成功實現此領域的突破，將可能成為光伏領域的下一個FirstSolar。

一邊是年年虧損的大豆加工業務，一邊是看似占領技術制高點的薄膜電池項目，哈高科為何選擇前者而割舍后者？

薄膜技術看上去很美

從本次股權出讓的價格來看，受讓方似乎很舍得出價。

截至2009年底，普尼公司凈資產1.01億元，主營業務收入0元，130萬美元股權對應的賬面凈值為874.9萬元，但該部分股權交易價格為4547.4萬元，溢價率超過400%。并且，僅賣出所持不到1/4的股權，哈高科就收回當初對普尼公司的全部投資。從邏輯上推斷，受讓方愿意高價受讓股權，這個普尼公司應該很有前途才對。

值得注意的是，今年7月份，據公開資料顯示，德國美因茨大學近期在美國《物理評論快報》上發表了其研究成果：該校研究人員參與的太陽能薄膜電池研究項目取得重要進展，有望使太陽能薄膜電池突破目前20%的光電轉化率紀錄。并且，該研究成果采用的技術――銅銦鎵硒（CIGS）太陽能薄膜電池技術和哈高科旗下的普尼公司一樣。

如果普尼公司在高峰論壇上宣稱的21.1%中試轉換率屬實，那其技術領先程度可想而知。

哈高科董秘馬昆在接受證券時報記者采訪時表示：“中試平均值大概是17%-18%，21.1%好像是一個最高紀錄，相當于劉翔比賽發揮好的時候取得的最好成績。”

長城證券新能源行業研究員周濤告訴記者，中試15%-20%的光電轉化率不足為奇，歐美很多企業都能達到，全球CIGS領域的老大Wurth太陽能公司就是其中之一，并且這家企業還可以通過交鑰匙工程賣技術。實際上比中試更重要的是量產的轉換率。

哈高科董秘馬昆表示，現在普尼公司項目還沒有量產，所以不知道量產后的轉換率。

據悉，采用GIGS形式發展薄膜電池的國內企業并不多。A股市場上采用CIGS形式發展薄膜電池的上