需求量急生 價(jià)格暴漲 多晶硅之戰(zhàn)首開(kāi)啟

中國(guó)的多晶硅發(fā)展，始于上世紀(jì)五六十年代，國(guó)內(nèi)曾有30家企業(yè)做半導(dǎo)體用多晶硅研發(fā)，且同步于全球的發(fā)展。到了八十年代，由于國(guó)內(nèi)集成電路下游產(chǎn)業(yè)未形成規(guī)模且技術(shù)進(jìn)步很慢，導(dǎo)致這些多晶硅企業(yè)失去市場(chǎng)。

2002年，國(guó)內(nèi)開(kāi)始建設(shè)光伏產(chǎn)業(yè)，但受限于技術(shù)水平和生產(chǎn)規(guī)模，我國(guó)的多晶硅產(chǎn)量只有50噸；兩年之后，多晶硅產(chǎn)量有所增長(zhǎng)，也僅有可憐的60噸。而此時(shí)的全球市場(chǎng)，受益于德國(guó)光伏電站補(bǔ)貼政策的推動(dòng)，對(duì)于多晶硅的需求量急劇提升。

圖表1：2010-2019年中國(guó)和海外工業(yè)硅需求情況

資料來(lái)源：硅業(yè)分會(huì)，中金公司研究部

圖表2: 2010-2019年中國(guó)和海外工業(yè)硅產(chǎn)能情況

資料來(lái)源：硅業(yè)分會(huì)，中金公司研究部

圖表3: 2010-2019年中國(guó)和海外工業(yè)硅產(chǎn)量情況

資料來(lái)源：硅業(yè)分會(huì)，中金公司研究部

數(shù)據(jù)顯示，2004年，幾乎壟斷了全球多晶硅技術(shù)和供應(yīng)的Hemlock、瓦克、REC、MEMC、德山、三菱、住友等七大多晶硅廠商，當(dāng)時(shí)的總產(chǎn)量為24000噸，而全球市場(chǎng)需求量為26201噸，出現(xiàn)了2000多噸的市場(chǎng)缺口。

圖表4:2010—2019年多晶硅企業(yè)排名

供不應(yīng)求，價(jià)格上漲。供需關(guān)系的變化，讓國(guó)際市場(chǎng)上的多晶硅價(jià)格從22美元/公斤迅速飆升到2005年的40美元/公斤，2006年100美元/公斤，2007年的300美元/公斤，2008年最頂峰的500美元/公斤。

圖表5:工業(yè)硅歷史年度價(jià)格

資料來(lái)源：卓創(chuàng)資訊，中金公司研究部

面對(duì)巨額利潤(rùn)的誘惑，掌握硅材料提純技術(shù)的日本和德國(guó)巨頭企業(yè)的態(tài)度也開(kāi)始發(fā)生轉(zhuǎn)變：2006年之前只愿意對(duì)中國(guó)企業(yè)提供多晶硅材料而不愿轉(zhuǎn)讓技術(shù)的他們，2006年之后卻突然同意輸出相關(guān)技術(shù)，并且技術(shù)轉(zhuǎn)讓經(jīng)費(fèi)大幅下降。

產(chǎn)能過(guò)剩 市場(chǎng)突變 三巨頭跌倒

有了這樣的信號(hào)釋放，中國(guó)企業(yè)開(kāi)始八仙過(guò)海，各顯神通，或合資，或購(gòu)買(mǎi)技術(shù)，開(kāi)始紛紛上馬多晶硅項(xiàng)目。中國(guó)電子材料行業(yè)協(xié)會(huì)的一份報(bào)告顯示：2007年，全國(guó)有10多個(gè)省市、近30家企業(yè)在醞釀上或申報(bào)多晶硅的項(xiàng)目；到2009年6月，全國(guó)有近50家公司正在建設(shè)、擴(kuò)建和籌建多晶硅生產(chǎn)線，已有19家企業(yè)多晶硅項(xiàng)目投產(chǎn)，產(chǎn)能規(guī)模達(dá)到3萬(wàn)噸/年，另有10多家企業(yè)在建，擴(kuò)建多晶硅項(xiàng)目，還有10幾家在籌建。

這其中，就包括亞洲硅業(yè)&青海新能源集團(tuán)1000噸多晶硅生產(chǎn)線、南玻集團(tuán)5000噸多晶硅項(xiàng)目、大全6000噸項(xiàng)目、通威集團(tuán)10000噸項(xiàng)目、愛(ài)信硅科技10000噸項(xiàng)目、亞洲硅業(yè)6000噸項(xiàng)目、大陸產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)18000噸項(xiàng)目等多個(gè)重大投資。

逐漸偏離理性軌道的多晶硅投資，讓國(guó)家看到了潛在危機(jī)。2009年8月26日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議第一“點(diǎn)名”多晶硅產(chǎn)業(yè)的“重復(fù)建設(shè)傾向”；接下來(lái)的10月19日，國(guó)家發(fā)改委等十部門(mén)聯(lián)合舉行抑制部分行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩和重復(fù)建設(shè)信息發(fā)布會(huì)，定調(diào)多晶硅有“過(guò)剩”風(fēng)險(xiǎn)。

恰在此時(shí)，2008年開(kāi)始的金融危機(jī)又蔓延到了光伏行業(yè)。為了轉(zhuǎn)嫁危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)，歐美國(guó)家紛紛開(kāi)啟對(duì)中國(guó)的“雙反”調(diào)查。在多重因素的作用下，此前一直高漲的多晶硅價(jià)格開(kāi)始迅速跌落至50美元/公斤、30美元/公斤、20美元/公斤、15美元/公斤。而從2011年下半年開(kāi)始，我國(guó)已投產(chǎn)的43家多晶硅企業(yè)中，有80%的企業(yè)被迫停產(chǎn)，僅剩7、8家企業(yè)尚在開(kāi)工。

此輪危機(jī)中，激進(jìn)上馬多晶硅項(xiàng)目的賽維LDK倒下了，簽訂十年高價(jià)硅料長(zhǎng)單的尚德衰落了，受累于六九硅業(yè)的頭部企業(yè)英利掉隊(duì)了。

三家巨頭企業(yè)的跌倒，給行業(yè)留下了深刻教訓(xùn)：作為光伏產(chǎn)業(yè)鏈的最上游，硅料生產(chǎn)投產(chǎn)周期長(zhǎng)、產(chǎn)能彈性小、投資金額大、生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)大、管理難度高，不做好充分的準(zhǔn)備就莽撞入局將非常危險(xiǎn)。

新十年開(kāi)啟 多晶硅之戰(zhàn)再開(kāi)打

可能正是吸取了這樣的教訓(xùn)，2012年之后的多晶硅領(lǐng)域平靜了許多，即便在硅料價(jià)格突然上漲的2020年，也鮮少有企業(yè)跨界進(jìn)入。晶澳、東方日升、阿特斯等少數(shù)組件巨頭企業(yè)布局硅料領(lǐng)域，也基本以自用為主。

這樣的情況，在2021年有了改變。

2021年2月5日，山西同德化工股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“同德化工”）發(fā)布公告稱(chēng)，公司擬與深圳蝴蝶谷資本管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“深圳蝴蝶谷資本”）及其他政府投資基金(跟投)等共同投資設(shè)立同德(長(zhǎng)治)新能源材料合伙企業(yè)。其中，同德化工擬出資2.99億元（持股59.8%），深圳蝴蝶谷資本擬出資0.01億元（持股0.2%），政府投資基金（跟投）等擬出資2億元（持股40%），合計(jì)出資5億元。該合伙企業(yè)設(shè)立后主要投資于光伏行業(yè)生產(chǎn)多晶硅的山西落基山光伏能源科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“山西落基山”）。

同德化工是誰(shuí)？官網(wǎng)信息顯示，同德化工成立于2001年6月，2010年3月在深交所中小板成功上市。主要從事民用炸藥的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售(流通)，以及為客戶(hù)提供工程爆破的整體解決方案等相關(guān)服務(wù)，是山西省民爆龍頭企業(yè)，也是我國(guó)為數(shù)不多的品種門(mén)類(lèi)齊全的工業(yè)炸藥生產(chǎn)企業(yè)之一。2019年年報(bào)顯示，公司總營(yíng)收約為84289.21萬(wàn)元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約15223.1萬(wàn)元，總資產(chǎn)約149719.62萬(wàn)元。此次成立合資公司投資光伏多晶硅企業(yè)或?yàn)槠涫状紊孀愎夥I(lǐng)域。但值得注意的是，同德化工表示，此次投資合作的正式協(xié)議尚未簽訂，協(xié)議中相關(guān)條款的約定，最終能否達(dá)成尚存在不確定性。

與同德化工的不確定和單打獨(dú)斗不同，晶科、上機(jī)數(shù)控等光伏巨頭，在2021年也開(kāi)始紛紛進(jìn)軍硅料市場(chǎng)，不過(guò)選擇的是入股合資的方式。

2021年2月9日，通威發(fā)布公告稱(chēng)，擬與晶科能源簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，就共同投資年產(chǎn)4.5萬(wàn)噸高純晶硅項(xiàng)目、年產(chǎn)15GW硅片項(xiàng)目，以及開(kāi)展相應(yīng)供應(yīng)鏈合作達(dá)成共識(shí)。

具體為，通威股份按30%股權(quán)比例戰(zhàn)略參股晶科能源15GW硅片項(xiàng)目公司，晶科能源按35%股權(quán)比例戰(zhàn)略參股通威股份4.5萬(wàn)噸高純晶硅項(xiàng)目公司，雙方按股權(quán)比例分紅。因通威股份4.5萬(wàn)噸硅料項(xiàng)目建設(shè)周期較長(zhǎng)，晶科能源15GW硅片項(xiàng)目可按通威股份硅料項(xiàng)目建成投產(chǎn)時(shí)間節(jié)點(diǎn)節(jié)奏進(jìn)行建設(shè)，實(shí)現(xiàn)同時(shí)建成投產(chǎn)。

雙方合資的高純晶硅項(xiàng)目公司產(chǎn)能及產(chǎn)出產(chǎn)品優(yōu)先滿足于合資硅片項(xiàng)目公司的生產(chǎn)需要，硅片項(xiàng)目公司保障硅片產(chǎn)品成本行業(yè)領(lǐng)先、價(jià)格具有競(jìng)爭(zhēng)力。雙方按股權(quán)比例鎖定2倍權(quán)益的實(shí)際產(chǎn)出硅料、硅片供應(yīng)。

此外，雙方約定，晶科能源在繼續(xù)執(zhí)行前期已公告的硅料長(zhǎng)單采購(gòu)協(xié)議基礎(chǔ)上，再附加向通威股份供應(yīng)三年合計(jì)約6.5GW硅片產(chǎn)品，合作期為2021-2023年。以上采銷(xiāo)價(jià)格采用市場(chǎng)化原則，按月議價(jià)。

時(shí)隔19天之后的2月28日，保利協(xié)鑫能源也發(fā)布公告稱(chēng)，公司全資附屬公司江蘇中能硅業(yè)科技發(fā)展有限公司（江蘇中能）與無(wú)錫上機(jī)數(shù)控股份有限公司（無(wú)錫上機(jī)）簽訂一份戰(zhàn)略合作框架協(xié)議書(shū)，擬于中國(guó)內(nèi)蒙古自治區(qū)共同投資建設(shè)30萬(wàn)噸顆粒硅的研發(fā)及生產(chǎn)項(xiàng)目。

雙方擬透過(guò)成立合資公司的方式展開(kāi)合作，江蘇中能擬于合資公司中持股65%，無(wú)錫上機(jī)擬于合資公司中持股35%。項(xiàng)目總投資預(yù)計(jì)為人民幣180億元。項(xiàng)目將分為三期具體實(shí)施，第一期設(shè)計(jì)產(chǎn)能擬為6萬(wàn)噸，擬投資人民幣36億元。

事實(shí)上，以入股形式進(jìn)軍上游硅料市場(chǎng)并非第一次出現(xiàn)。早在去年的9月25日，隆基股份就曾發(fā)布公告稱(chēng)，以參股形式投資通威股份的控股子公司四川永祥新能源有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“永祥新能源”）和云南通威高純晶硅有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“云南通威”）。

根據(jù)公告，永祥新能源為隆基股份和永祥股份（通威股份全資子公司）的合資公司，隆基股份持股比例15%，永祥股份持股比例85%。永祥新能源一期高純晶硅項(xiàng)目實(shí)際年產(chǎn)能3.5萬(wàn)噸，通威股份擬對(duì)其進(jìn)行增資擴(kuò)產(chǎn)，擴(kuò)產(chǎn)后設(shè)計(jì)年產(chǎn)能7.5萬(wàn)噸，隆基股份將保持15%持股比例同步增資。

云南通威為永祥股份全資子公司，系通威股份4萬(wàn)噸高純晶硅項(xiàng)目的實(shí)施主體。隆基股份參股后，隆基股份和永祥股份將分別持有云南通威49%和51%的股權(quán)，永祥股份為控股股東。

此外，隆基和通威雙方以每年10.18萬(wàn)噸多晶硅料的交易量為基礎(chǔ)目標(biāo)，隆基股份的硅料需求優(yōu)先從通威股份采購(gòu)，通威股份硅料優(yōu)先保障供給隆基股份，在合資公司硅料項(xiàng)目新產(chǎn)能投產(chǎn)前，通威將優(yōu)先滿足2020~2021年隆基股份的多晶硅料采購(gòu)需求。

隆基之后，天合也采取了同樣方式。

2020年11月17日，通威股份發(fā)布公告，通威與天合聯(lián)合投資光伏產(chǎn)業(yè)鏈。根據(jù)公告，通威股份下屬“永祥股份”、“通威太陽(yáng)能”擬分別與天合光能簽署《合資協(xié)議》，就共同投資項(xiàng)目及采購(gòu)達(dá)成協(xié)議，在所有項(xiàng)目中，通威股份為 65%，天合股份為35%，具體包括：1、年產(chǎn) 4 萬(wàn)噸高純晶硅項(xiàng)目（40億人民幣）；2、年產(chǎn) 15GW 拉棒項(xiàng)目（50億人民幣）；3、年產(chǎn) 15GW 切片項(xiàng)目（15億人民幣）；4、年產(chǎn) 15GW 高效晶硅電池項(xiàng)目（45億人民幣）。 

新戰(zhàn)爭(zhēng)新形式 誰(shuí)笑到最后未可知

2012年以來(lái)平靜了多年的硅料市場(chǎng)為何突然在這兩年熱鬧了起來(lái)？這與硅料市場(chǎng)近兩年的緊平衡狀態(tài)有關(guān)。

2020年7月以來(lái)，受疫情以及新疆大全生產(chǎn)事故等因素影響，多晶硅供需趨緊，價(jià)格明顯上漲。四季度后，硅料價(jià)格一度走高至97元/kg，后因硅料庫(kù)存消化+硅片企業(yè)開(kāi)工率下調(diào)+小廠拋售庫(kù)存，12月初硅料價(jià)格下探至82元/kg。

在硅料價(jià)格上漲的同時(shí)，2020第二季度起，硅片產(chǎn)能快速擴(kuò)張，硅料與硅片供需關(guān)系反轉(zhuǎn)，硅片廠家為保障原材料充足供應(yīng)，多家企業(yè)通過(guò)長(zhǎng)單鎖定硅料供應(yīng)，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2020年底，79%硅料產(chǎn)能已被長(zhǎng)協(xié)鎖定，供給緊張進(jìn)一步驗(yàn)證。

2021年開(kāi)年，本以來(lái)緊平衡狀態(tài)的硅料供應(yīng)能有所緩解，沒(méi)想到多晶硅價(jià)格延續(xù)了2020年兇猛態(tài)勢(shì)。中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)2月24日數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)周?chē)?guó)內(nèi)多晶硅單晶復(fù)投料成交均價(jià)為10.63萬(wàn)元/噸，環(huán)比上漲12.13%；單晶致密料成交均價(jià)為10.34萬(wàn)元/噸，環(huán)比上漲11.78%，整體高于2020年價(jià)格水平。

業(yè)內(nèi)人士分析，資本趨利，同時(shí)也為了不被上游企業(yè)“卡脖子”，這才有了新一輪的多晶硅之戰(zhàn)。

2006年開(kāi)始的第一次多晶硅之戰(zhàn)，單打獨(dú)斗的賽維LDK、尚德、英利成為了不幸的犧牲者，十五年滄海桑田，在又一輪多晶硅大戰(zhàn)開(kāi)打之時(shí)，不知道采取了新的參股合作形式展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)的光伏巨頭，誰(shuí)又會(huì)笑到最后，誰(shuí)又會(huì)成為不幸的犧牲者？