公告：2024年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收682.72億元、同比-38.73%，歸母凈利潤(rùn)-39.73億元、同比-124.37%，扣非后凈利潤(rùn)-40.38億元、同比-125.81%，毛利率7.76%，凈利率-6.99%。

Q3營(yíng)收244.75億元、同比-34.47%，歸母凈利潤(rùn)-8.44億元、同比-127.84%，扣非后凈利潤(rùn)-8.59億元、同比-128.44%，毛利率8.90%、環(huán)比提升3.47個(gè)百分點(diǎn)，凈利率-4.62%，虧損大幅收窄。

◆全產(chǎn)業(yè)鏈承壓，多政策/建議引導(dǎo)行業(yè)生態(tài)優(yōu)化

2024年上半年，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格持續(xù)下降，企業(yè)盈利空間快速收窄，多環(huán)節(jié)價(jià)格擊破成本線，擴(kuò)產(chǎn)速度明顯放緩，引起政府及行業(yè)協(xié)會(huì)多方重視。CPIA數(shù)據(jù)顯示，硅料、硅片、電池、組件環(huán)節(jié)項(xiàng)目終止/延期規(guī)模分別達(dá)30萬(wàn)噸/15GW/60GW/20GW，相關(guān)項(xiàng)目超過20個(gè)。受到產(chǎn)能過剩及產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格低迷的影響，行業(yè)開工率屬于較低水平，主鏈環(huán)節(jié)約在60%左右。

7月9日，工信部發(fā)布《光伏制造行業(yè)規(guī)范條件（2024年本）》，文件提出引導(dǎo)光伏企業(yè)減少單純擴(kuò)大產(chǎn)能的光伏制造項(xiàng)目，加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新、提高產(chǎn)品質(zhì)量、降低生產(chǎn)成本。多晶硅電耗方面提出指引，現(xiàn)有多晶硅項(xiàng)目還原電耗小于46千瓦時(shí)/千克，綜合電耗小于60千瓦時(shí)/千克；新建和改擴(kuò)建項(xiàng)目還原電耗小于44千瓦時(shí)/千克，綜合電耗小于57千瓦時(shí)/千克。在供需錯(cuò)配、產(chǎn)能出清的情況下，市占率領(lǐng)先及技術(shù)先進(jìn)的頭部企業(yè)具有較強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力及經(jīng)營(yíng)能力，有望首先受益。

◆豐水期生產(chǎn)成本下降，硅料龍頭地位穩(wěn)固據(jù)

SMM數(shù)據(jù)，截至10月29日國(guó)內(nèi)單晶復(fù)投料/單晶致密料/單晶菜花料/N型硅料周均價(jià)分別為3.85/3.65/3.25/4.20萬(wàn)元/噸，YTD跌幅-35.3%/-36.0%/ -38.1%/-25.0%。硅料價(jià)格已經(jīng)達(dá)到底部，九月起價(jià)格小幅反彈后保持穩(wěn)定。

2024上半年，公司的高純晶硅銷量22.89萬(wàn)噸、同比+28.82%。公司的高純晶硅產(chǎn)量連續(xù)多年位居全球第一，上半年國(guó)內(nèi)市占率超過25%。第三季度公司樂山、保山高純晶硅基地處于豐水期電價(jià)，為全年電價(jià)最優(yōu)時(shí)段，降低公司生產(chǎn)成本，提升盈利能力。公司目前單位綜合電耗降至50度以下，硅耗已低至1.04kg/Kg-Si以內(nèi)，開工率維持在較高水平。公司云南20萬(wàn)噸多晶硅項(xiàng)目于今年5月順利投產(chǎn)，內(nèi)蒙三期20萬(wàn)噸高純晶硅項(xiàng)目預(yù)計(jì)將按照前期規(guī)劃在9月底試運(yùn)行，公司硅料在產(chǎn)產(chǎn)能將達(dá)到85萬(wàn)噸。公司新建產(chǎn)能在生產(chǎn)要素、規(guī)模、工藝等方面具備優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)工業(yè)硅項(xiàng)目達(dá)茂旗一期和蒼溪一期將相繼于年底前建成投產(chǎn)，進(jìn)一步降低公司原材料成本及提升供應(yīng)鏈穩(wěn)定性及產(chǎn)品溯源能力。

◆電池龍頭技術(shù)不斷提升，一體化布局完善，拓展海外市場(chǎng)

公司電池龍頭地位穩(wěn)固，據(jù)infolink數(shù)據(jù)，電池出貨量自2017年以來(lái)已連續(xù)7年全球第一，為行業(yè)首家電池出貨量累計(jì)超過200GW的企業(yè)。N型產(chǎn)品成為市場(chǎng)主流，公司TOPCon電池產(chǎn)能快速釋放，整體電池環(huán)節(jié)開工率保持較高水平。2024上半年，公司實(shí)現(xiàn)超過35GW電池銷量（含自用），完成了38GW PERC產(chǎn)能改造，TNC（TOPCon）電池月產(chǎn)占比超過80%，并于2023年充分完成PERC產(chǎn)能計(jì)提減值。目前公司已形成95GW電池產(chǎn)能，雙流25GW TNC產(chǎn)能預(yù)計(jì)將于年底前全部投產(chǎn)。公司不斷提升技術(shù)研發(fā)，截至8月底，公司HJT 1GW中試線組件批次平均功率已達(dá)744.3W（210-66版型），單塊組件最高功率已達(dá)748.1W（210-66版型），周平均A級(jí)率可達(dá)99%，并計(jì)劃在2024年底前輸出特色的HJT+銅互連解決方案。公司在疊柵技術(shù)、XBC、鈣鈦礦/晶硅疊層等新技術(shù)路線中均取得技術(shù)研發(fā)成果，鈣鈦礦-晶硅疊層電池效率最高達(dá)到33.08%。

公司組件業(yè)務(wù)發(fā)展快速，近兩年公司組件出貨增速顯著優(yōu)于行業(yè)平均水平，實(shí)現(xiàn)對(duì)國(guó)內(nèi)重點(diǎn)大客戶的全面覆蓋，年內(nèi)實(shí)現(xiàn)組件銷售18.67GW，同比增長(zhǎng)108.36%。公司發(fā)力拓展海外市場(chǎng)，具有較強(qiáng)融資能力，新增開發(fā)南非、中東等重要市場(chǎng)，近期獲得ACWA Power的GW級(jí)訂單。公司一體化布局深遠(yuǎn)，目前公司已形成超過65萬(wàn)噸高純晶硅產(chǎn)能、95GW太陽(yáng)能電池產(chǎn)能以及75GW組件產(chǎn)能，根據(jù)公司產(chǎn)能規(guī)劃，預(yù)計(jì)2024~2026年公司高純晶硅產(chǎn)能將達(dá)80~100萬(wàn)噸，太陽(yáng)能電池產(chǎn)能達(dá)130~150GW，組件產(chǎn)能達(dá)80~100GW，多板塊協(xié)同發(fā)展，加強(qiáng)公司產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，提升公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力。