近日，受到多重利好因素疊加的影響，碳酸鋰迎來強勢反彈。

期貨面，碳酸鋰期貨表現較為強勢，重新站上8萬元關口。11月11日收盤，主力LC2501合約上漲4.32%，報收8.095萬元/噸。

現貨面，碳酸鋰現貨穩中有升，電池級碳酸鋰報價7.465-7.635萬元/噸，工業級碳酸鋰報價7.085-7.185萬元/噸，均較前一交易日有所上漲。

此次鋰價上漲主要是受海外鋰礦擴大減產，以及終端消費超預期所致，基本面出現一定程度的改善。

澳礦開始減產

2023年以來，鋰價格的暴跌讓澳大利亞的礦商們措手不及，不得不對生產經營思路進行調整。其中，最好的辦法就是減少供給，這在澳洲礦山陸續發布三季度財報中也有所體現。

今年第三季度，海外主要鋰礦企業合計生產鋰精礦約95.4萬噸，環比減少1.3%。鋰礦項目產量基本平穩，部分有所下調。

IGO：旗下擁有全球最大的鋰礦山Greenbushes礦山。該礦2024財年產量指引為130-140萬噸鋰精礦；2025財年產量指引為135-155萬噸。

Pilbara：該公司旗下Pilgangoora礦區是世界上最大的硬巖鋰礦床之一，2024財年產量指引為66-69萬噸；2025財年產量指引在大幅上調后又于三季度下調至70-74萬噸，并暫停高成本項目。

Mineral：這家公司旗下有Mt Marion、Wodgina和Bald Hill鋰礦。

Mt Marion2024財年產量指引38-44萬噸，2025財年下調至30-34萬噸，同時削減了約190個崗位，停用了110臺設備。Wodgina2024財年產量指引42-48萬噸，2025財年產量指引42-46萬噸。

Liontown：Kathleen Valley鋰項目為其主要資產。不過由于這一項目在今年7月剛剛投產，因此并未公布指引量。

從財報披露的2025年產量指引和成本指引來看，高成本礦面臨減產和休眠的風險。例如Mt Cattlin、Finnis，兩個項目在宣布暫停后至今沒有重啟。

能見證10萬元/噸嗎？

首先，澳礦減產對碳酸鋰的影響是顯而易見的。澳大利亞是全球鋰礦產量的主要來源國，大約98%的鋰出口至中國。

在上一輪周期中，澳礦的減產對鋰價的回升發揮了關鍵性的作用。

2018，由于碳酸鋰供應偏寬松，碳酸鋰價格如跳水般下跌，年初開盤價接近16萬元/噸，年末收盤價卻僅為7萬多元/噸。

為應對當時鋰礦價格持續下跌，Wodgina鋰礦的原股東Mineral在當年便宣布暫停原礦銷售，Pilbara、Mt Cattlin也紛紛跟進減產。

此后，澳礦產量逐季度減少。2020年二季度，鋰精礦產量下滑至34萬噸，同比減少30%，鋰精礦價格跌幅開始放緩。2020年底，產量減少加之需求爆發，鋰價觸底反彈，進入了長達兩年的“超級周期”。

分析認為，當前澳洲鋰礦已經開始虧損現金，在建項目的投產節奏也大幅放緩，其后續態度將對當前市場造成重要影響。

其次，供給端調整的同時，終端需求開始好轉。

從下游排產和采購情況看，以舊換新政策落地疊加車企年底沖刺，令材料大廠排產延續高位，整體表現超出市場預期。

數據顯示，1-10月，國內新能源汽車產銷分別完成977.9萬輛和975萬輛，同比分別增長33%和33.9%；動力電池累計裝車量405.8GWh，累計同比增長37.6%。

邊際效應改善的情況下，碳酸鋰已經連續10周維持去庫態勢。截至11月8日，碳酸鋰周度庫存11.07萬噸，環比減少3345噸。

即便礦端增量或不及預期，但由于碳酸鋰需求的季節性及鋰鹽供應的趨勢性增長潛力，后續電池和材料端的補庫持續性仍存在不確定性。

國內新能源汽車市場雖然有所回暖，然而海外新能源汽車的需求未能維持高增長，對全球鋰需求產生了抑制作用，總體來看供應壓力仍舊存在。在長期供過于求的市場格局下，預計碳酸鋰價格維持區間震蕩。