近日,《關(guān)于申報(bào)分布式光伏發(fā)電規(guī)模化應(yīng)用示范區(qū)通知》出臺(tái),主要內(nèi)容為:每個(gè)省(區(qū)、市)申報(bào)支持的數(shù)量不超過3個(gè),申報(bào)總裝機(jī)容量原則上不超過500MW,對(duì)示范區(qū)的項(xiàng)目實(shí)行度電補(bǔ)貼政策,并督促電網(wǎng)解決并網(wǎng)問題。

投資評(píng)級(jí)與估值:在經(jīng)濟(jì)性逐漸顯現(xiàn)與出口受阻的背景下,政府出臺(tái)了《關(guān)于申報(bào)分布式光伏發(fā)電規(guī)模化應(yīng)用示范區(qū)通知》,我們認(rèn)為這是綱領(lǐng)性文件,光伏的分布式應(yīng)用將在政策的刺激下得到大規(guī)模的發(fā)展。重點(diǎn)關(guān)注兩類股票:1、建筑光伏施工企業(yè),興業(yè)太陽能,公司是國內(nèi)建筑光伏龍頭企業(yè),在手訂單豐厚;2、逆變器:陽光電源,我們預(yù)計(jì)公司2012-2014年EPS0.63、0.75、0.86,對(duì)應(yīng)的市盈率為13、11、10,維持買入評(píng)級(jí)。

關(guān)鍵假設(shè)點(diǎn):政府出臺(tái)今年第二批金太陽項(xiàng)目,國網(wǎng)配合政府政策。原因在于:1,光伏發(fā)電與工商業(yè)用電峰值匹配,工商業(yè)電價(jià)高,適合分布式應(yīng)用;2,光伏經(jīng)濟(jì)性逐漸顯現(xiàn),工商業(yè)平價(jià)即將來臨;3,出口受阻,亟需打開國內(nèi)市場(chǎng)消化產(chǎn)能。

有別于大眾的認(rèn)識(shí):1、光伏發(fā)電成本的不斷下滑,已經(jīng)臨近工商業(yè)電價(jià),所需補(bǔ)貼越來越少,在總補(bǔ)貼金額相同的情況下可以擴(kuò)大補(bǔ)貼安裝規(guī)模;2、出口受阻會(huì)加速國內(nèi)應(yīng)用進(jìn)程,未來國內(nèi)市場(chǎng)將占到國內(nèi)生產(chǎn)量的30%-50%。

股價(jià)表現(xiàn)的催化劑:國家出臺(tái)第二批的金太陽項(xiàng)目,公司獲得訂單。

核心假設(shè)風(fēng)險(xiǎn):政策執(zhí)行不力。