事件:近日,公司公布了《關于公司簽署40MW光伏電站BT總承包合同的公告》。合同合計總金額為32,892萬元,約占2015年度營業收入的43.35%。

點評

光伏BT大單四連發,有望大幅增厚業績。公司與訥河齊能光伏電力開發有限公司簽署了關于《興旺20MW光伏電站項目BT總承包合同》,合同總價款16,500萬元。公司與陽谷光耀新能源有限責任公司簽署了關于《陽谷12MW光伏農業示范項目BT總承包合同》,合同總價款9,992萬元。公司與齊齊哈爾市群利太陽能發電有限公司簽署了關于《昂昂溪區勝利村5MW分布式光伏發電漁光互補項目BT總包合同》,合同總價款4,000萬元。公司與齊齊哈爾市昂瑞太陽能發電有限公司簽署了關于《昂昂溪區勝利村3MW分布式光伏發電漁光互補項目BT總包合同》,合同總價款2, 400萬元。近期共計簽署光伏40MW電站BT總承包合同,合同合計總金額為32,892萬元,約占2015年度營業收入的43.35%。工程竣工日期為2016年12月31日前。合同規定,付款均須在驗收之后分批支付,需要公司匹配較強的墊資能力。

新能源業務已成重要增長點。新能源可為客戶提供風力發電和光伏發電所需的輸變電產品、EPC、BT、電站運營等服務,還可提供從儲能、快速充電、能效管理平臺等解決方案。其中,EPC和BT業務有望大幅提升公司業績。充電樁領域公司計劃采取汽車廠家配套、停車場運營、充電設備提供商模式發展充電站業務,參與充電設施的投標工作,通過內生增長和外延發展快速進入。

并購昊誠電氣擴充產品線,進入國家電網招投標體系。

年,公司以7.42元/股非公開發行6060.32萬股,合計作價約4.5億元收購昊誠電氣99.93%股權。收購昊誠電氣,豐富了公司智能配電網產品結構,使公司進入固體絕緣環網柜市場,迅速進入國家電網二十幾個省公司,成為該產品的行業前三甲。昊誠電氣承諾2015年、2016年和2017年的凈利潤分別不低于3,750萬元、4,500萬元和5,100萬元。

股權激勵提升動力,解鎖條件苛刻。公司推出了限制性股票激勵計劃,授予對象共計81人,激勵股數為767.60萬股,授予價格為6.62元。其中,5位副總裁共授予126萬股,占激勵計劃的14.79%。高級管理人員、中層管理人員、核心技術骨干股共授予641.6萬股,占比83.59%。業績考核指標為扣除非經常經性損益的凈利潤:2015年3000萬元、2016年1億、2017年2億元。

維持“推薦”評級。不考慮到公司增發攤薄等因素,2016年-2018年,EPS分別為0.17元、0.37元和0.53元,分別對應83.53、倍、38.38倍和26.79倍PE,考慮公司新能源EPC和BT總承包業務彈性較大,維持“推薦”評級。

風險提示:競爭激烈帶來毛利率下降的風險;項目進展不達預期;應收賬款風險等。