在多晶硅及硅片生產(chǎn)商---保利協(xié)鑫能源控股有限公司(03800.HK，下稱“保利協(xié)鑫”)昨日發(fā)布上半年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)公布后，光伏市場曾經(jīng)的火爆也可見一斑。頗有爭議的競爭者隆基股份(601012.SH)同樣在幾天前公布了財(cái)報(bào)，彼此之間的對(duì)比一目了然。

多晶硅與單晶硅這一對(duì)孿生兄弟，未來在效率、成本以及市場前景上有哪些區(qū)別，保利協(xié)鑫公司高層又是如何預(yù)測的？第一財(cái)經(jīng)記者采訪了保利協(xié)鑫的多位高層及行內(nèi)專家。

兩家公司收入大幅增加

2016年上半年，保利協(xié)鑫的多晶硅產(chǎn)量3.6328萬噸，去年同期為3.6768萬噸，同比略降；多晶硅的外銷量6389噸，比上年同期的7005噸也略低。該公司硅片產(chǎn)量、銷售量分別是8643兆瓦、8880兆瓦，硅片明顯供不應(yīng)求。

1——6月，保利協(xié)鑫收入高達(dá)131.59億元人民幣，去年同期102.21億元，毛利率32.9%，比去年同期的25.5%有所上升。企業(yè)利潤13.89億元人民幣，較之去年的5.85億元大幅增長。

隆基股份同期則實(shí)現(xiàn)了營收64.24億元、凈利8.61億元的業(yè)績，兩者同樣高速增長，綜合毛利率為25.89%，同比提高了5.02個(gè)百分點(diǎn)。從綜合毛利率對(duì)比看，保利協(xié)鑫仍比隆基股份高出7個(gè)點(diǎn)。

從財(cái)報(bào)已披露的數(shù)據(jù)來看，今年上半年多晶硅價(jià)有所下滑，但硅片售價(jià)與市場同步上揚(yáng)。

其中，每公斤多晶硅均價(jià)為15.3美元(折合人民幣100.3元)，去年同期17.2美元(折合人民幣105.4元)；硅片售價(jià)則從去年同期的1.192元升至1.224元。第一財(cái)經(jīng)記者未能在隆基股份的半年報(bào)中找到有關(guān)單晶產(chǎn)品的售價(jià)詳情。

保利協(xié)鑫總裁朱戰(zhàn)軍在電話會(huì)議上表示，由于國家今年配額到六月份才下發(fā)，從國家再下到各省、市，項(xiàng)目還要經(jīng)歷申報(bào)、報(bào)批等，導(dǎo)致了7—9月新開工的項(xiàng)目較少，進(jìn)而市場出現(xiàn)需求量萎縮，所以第三季度硅片售價(jià)確在下滑。浙江正泰新能源開發(fā)有限公司總經(jīng)理仇展煒也曾向第一財(cái)經(jīng)記者表示，部分地區(qū)的限電問題較為嚴(yán)重，將會(huì)影響未來該地區(qū)產(chǎn)品銷售和電站的建設(shè)，而一旦放緩興建項(xiàng)目，采購價(jià)格也可能會(huì)繼續(xù)松動(dòng)。但朱戰(zhàn)軍說，今年17.8GW的配額計(jì)劃、分布式及扶貧項(xiàng)目加在一起仍有20吉瓦以上的需求，“我們相信進(jìn)入四季度，終端市場會(huì)起來，價(jià)格將回升。”

單晶真的好么？

對(duì)于近期單晶看似熱鬧非凡的景象，保利協(xié)鑫也有自己的理解。

光伏業(yè)內(nèi)皆知，市場一直以多晶為主，2015年多晶的市占率為85%，但當(dāng)年也受到了單晶的挑戰(zhàn)。特別是2015年下半年以來，整體光伏市場需求急劇放大，造成了多晶市場價(jià)格大幅上漲。另一方面，主要的幾家單晶企業(yè)投入了技術(shù)改造、全面推廣金剛線切單晶，他們也在西部低電價(jià)地區(qū)快速建廠，促使單晶成本急速下降。在多晶供應(yīng)不足的情況下，單晶憑借改善的性價(jià)比填補(bǔ)了市場空間，2016年上半年，單晶比例已攀升至20%。

而今年第二季度起，受“630”電價(jià)政策向上調(diào)整的影響，需求開始放緩，多晶產(chǎn)品價(jià)格很快下滑，力圖逼退單晶，搶回流失的市占率。朱戰(zhàn)軍在電話會(huì)議上也透露，在高效多晶硅片價(jià)格持續(xù)下調(diào)時(shí)，隆基能否跟隨定價(jià)保持0.6元/片的價(jià)差承諾將有待觀察。目前情況下，多晶的性價(jià)比仍然高于單晶產(chǎn)品。

成本是否還會(huì)繼續(xù)下降?

除了價(jià)格之外，投資者們更關(guān)注的是企業(yè)的毛利、成本等情況。

縱觀保利協(xié)鑫和隆基股份的毛利率，兩者都在今年上半年有所提高。朱戰(zhàn)軍透露，多晶硅及硅片的成本將會(huì)按照每年10%的速度下降，今年上半年已超額完成這一降幅目標(biāo)，未來也會(huì)保持。

有分析機(jī)構(gòu)根據(jù)保利協(xié)鑫的公告測算，從半年利潤倍增的貢獻(xiàn)因素看，成本下降的貢獻(xiàn)率達(dá)六成，因此接近20%的降本幅度。當(dāng)然，隆基股份的成本也在不斷下降，據(jù)廣發(fā)證券陳子坤的研究報(bào)告顯示，其非硅成本的下降較明顯（近五年來復(fù)合下滑了16%）。而今年上半年，隆基股份稱自己的成本降幅依然很高。

成本下降的原因何在？保利協(xié)鑫表示，其依靠了改良西門子法生產(chǎn)多晶硅技術(shù)的提升、鑄錠爐升級(jí)改造、高效多晶鑄錠工藝優(yōu)化的持續(xù)改進(jìn)而完成。同時(shí)，公司自備熱電廠也開始向多晶硅生產(chǎn)基地---江蘇中能供電。

“多晶企業(yè)依然存在更多的降本空間，”保利協(xié)鑫副總裁呂錦標(biāo)透露，經(jīng)過多年的工藝進(jìn)步，目前1公斤的多晶硅料源經(jīng)拉單晶棒約要耗電30千瓦時(shí)，而多晶鑄錠只需要8千瓦時(shí)。以現(xiàn)有廠家的實(shí)際用電價(jià)格看，單晶拉晶的用電成本約40%、多晶鑄錠約20%，單晶廠家基本把工廠建在西部低電價(jià)地區(qū)，因此通過電價(jià)再進(jìn)一步降低的空間有限。

而多晶公司的產(chǎn)能，基本設(shè)在沿海及中部高電價(jià)地區(qū)，隨著未來電力體制改革，特高壓、西電東送渠道打通，直供電的實(shí)施，高電價(jià)地區(qū)的多晶降本空間仍存在。

“未來多晶硅片最大的降本空間是全面推廣金剛線切割工藝”。朱戰(zhàn)軍在業(yè)績說明會(huì)上透露，金剛線切多晶已解決了裝備及工藝問題，具備規(guī)模化推廣條件，配套的黑硅電池工藝也會(huì)在今年下半年在主要多晶電池廠家推廣。已經(jīng)全面完成金剛線切割工藝改造的單晶廠家，目前則沒有宣布明顯的降本措施。

效率提升空間大么?

單多晶之間的效率是否還有可能實(shí)現(xiàn)更大的提升?呂錦標(biāo)透露，首先，目前多晶晶體離完美的晶體還有一定距離，但這也說明多晶晶體的品質(zhì)有提升空間。實(shí)際上，近幾年多晶晶體的缺陷減少、電性能提升也為多晶電池效率貢獻(xiàn)了至少0.6%-0.7%絕對(duì)效率的提升。

第二，而阿特斯，天合，晶澳，晶科等主要多晶廠家也都宣布其多晶量產(chǎn)的效率提升至20.6-21.5%，突破了以往認(rèn)為的20%的極限。這說明，現(xiàn)在的多晶硅片完全能應(yīng)用于新近廣泛應(yīng)用的背面鈍化(PERC)高效電池工藝中去。

第三，在推動(dòng)精益生產(chǎn)管理之后，自動(dòng)化水平也有提高，制造端的整體人均效率同比上升了15%。而單晶目前的效率提升由于受到單晶制造商、使用方以及本身研發(fā)等多重限制，還不夠明朗。

但從保利協(xié)鑫本身來看，其并沒有放棄單晶的布局，在寧夏已順利投產(chǎn)了單晶項(xiàng)目并小批量投放市場。可見公司在單晶市場上也有自己的戰(zhàn)略考量。

盡管單晶實(shí)際效率提升的空間似乎并未比多晶大，因此第一財(cái)經(jīng)記者的疑問是，為何國家所推廣的領(lǐng)跑者計(jì)劃中“單晶”更受歡迎?

朱戰(zhàn)軍表示，領(lǐng)跑者計(jì)劃對(duì)單晶、多晶、薄膜各分別制定17%、16.5%，12%的不同效率標(biāo)準(zhǔn)，單多晶組件的實(shí)際效率差距在1%左右，而在“領(lǐng)跑者”標(biāo)準(zhǔn)中只有0.5%。17%的單晶標(biāo)準(zhǔn)偏低，造成了在產(chǎn)單晶幾乎100%符合“領(lǐng)跑者”計(jì)劃標(biāo)準(zhǔn)，單晶在“眾跑”，而不是“領(lǐng)跑”。

相比而言，多晶有約20%的產(chǎn)品符合“領(lǐng)跑者”計(jì)劃標(biāo)準(zhǔn)，這部分領(lǐng)跑的多晶產(chǎn)品年產(chǎn)能超過10吉瓦，完全滿足“領(lǐng)跑者”基地計(jì)劃的組件需求。

在“領(lǐng)跑者”計(jì)劃的推動(dòng)下，多晶的潛力會(huì)被進(jìn)一步挖掘。金剛線切多晶匹配黑硅電池技術(shù)，疊加PERC工藝可進(jìn)一步提升多晶產(chǎn)品的性價(jià)比，并促使更多的多晶產(chǎn)品進(jìn)入“領(lǐng)跑者”計(jì)劃名單，過線比例增加，未來再推動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)的逐步提升。