壹、前言

太陽能產業歷經金融風暴后由賣方市場轉為買方市場，轉變為低價高品質產品當道，整體市場歐系廠商等于Q3/09委外來降低成本，太陽能光電產業才由09年第四季反轉開始復蘇，隨著多晶矽POLY價格大幅滑落后，相對地刺激了終端應用需求大提升，太陽能露出曙光，于10年后光茫四射。

貳、4大要素影響太陽能光電市場

(1)補助政策：如西班牙市場在2008年補助政策時需求高達2.75GW，隨著補助結束后2009年需求僅100MW，各國補助政策如下：

德國為最大的太陽能市場年需求超過3GW，將于2月26日討論補助政策最關鍵太陽能屋頂補貼則維持調降16%或15%,實施日期由7月提早至4月或6月，但不管實施CUT前，IRR仍達7~8%，預估Q1/10年德國需求達1GW。

美國傳出2010年提議「千萬太陽能屋頂計劃」「千萬加侖太陽能熱水裝載計劃」，構想源自加州「百萬太陽能屋頂計劃」希望能擴大推展至全美于10年內完成裝置目標；美國太陽能計劃有機會繼德國之后成為最大的市場。

日本政府于2010年實施電價回補助，且傳出實際需求比預期佳，2月以固定電價制度每千瓦50日圓，約日本電價二倍向太陽系統用戶收購，規劃2020年系統裝置量達28GW，2030年53GW。

中國政府宣布太陽能電廠每度電收購價為1.09元人民幣，發布金太陽示范工程計劃，未來規劃一般PV系統及配電工程補助50%，補助不少于500MW。

法國屋頂及電廠補助0.32歐元/度，建筑物及太陽能發電補助0.57歐元/度，補助期為20年。

(2)系統價格：隨著POLY價格由高點510跌落至55~60美元/KG甚至有50~55美元/KG報價，供應鏈等價格均滑落，成本大幅下降，使得裝置系統成本有機會下降，則對未來太陽能PV需求有機會大幅提升。

資料來源：Solarbuzz

目前以CELL價格來看，價格均己不到1.3美元/W，系統端價格也在4.1美元附近，整個供應鏈均有下滑的趨勢，但在預期德國6月cut心理的狀況，目前wafer/cell均有可能調漲價格。

(3)行政程序：行政程序若時間縮短則有機會使裝置作業更順利，未來簡化作業勢必實施，以希臘為例至少有3.7GW受到延誤。

行政程序為多數歐洲市場發展瓶頸

(4)融資機制：融資機制影響裝置意愿，若融資機構貸款成數低則會壓抑市場裝買意愿。

參、經濟景氣影響裝置系統需求

2009年12月7日起于丹麥哥本哈根舉行為期12天聯合國氣候變遷會議，共同議定未來關于溫室氣體排放的議題，因此「地球暖化」、「減排溫室氣體排放量」已成為全球市場關注焦點。中國已承諾將于2020年前，將從每單位GDP碳強度下降40~45%；美國政府有可能承諾到2020年美國二氧化碳排放總量下降35%；隨著哥本哈根協定后各國政府無不持續推動環保議題推動太陽能產業，10年全球太陽光電主要需求國，包括德國、日本及美國，皆恢復經濟成長。若各國政策均針對太陽能提出補助政策公擴大內需市場增加GDP。

太陽能主要國家裝置國景氣狀況

資料來源:IMF

IMF去年10月預測，2010年全球經濟成長預測值為3.1%，這次上修調高了0.8個百分點。

1.主要國家太陽裝置狀況：

就目前來看以下三圖，德國為目前最大的市場，未來美國有機會急起直追。

2.太陽能系統應用分三部份

全球太陽能系統應用市場依裝置容量，大致可區分為住宅屋頂(1~20kW)、商業屋頂(20kW~2MW)及地面裝設(>2MW)三大類型應用。 2008年由于西班牙裝設許多大型電廠標案，使得2008年在地面裝設應用市場裝設量提升達2.65GW容量，成為最大應用市場。未來仍是以屋頂等應用為最大需求。

2008~2011全球太陽能系統應用市場(單位:MW)

肆、多晶矽供需影響太陽能產業狀況

資料來源:各公司,研調機構.康和證券整理

08H2~Q2/09景氣衰退，Semi及Solar需求驟減，多晶矽材料廠擴產動作放緩;然在環保議題及各國政府擴大公共建設支出(包含推動再生能源)，太陽能產業自09Q3起需求提升， Q4供需反轉。分析目前多晶矽材料市場狀態，預期多晶矽材料至2011年仍供過于求，但供需比將逐年收斂，由于兼具品質與成本優勢產能仍短缺，因此具有高品質/轉換效率/低成本的臺廠有機會勝出。

伍、結論

1.太陽能產業鏈跌價幅度縮小，企業獲利可望回升：

目前多晶矽市場價格約55~60美元/KG仍高于老牌廠生產能本30~50美元/KG，預期在供過于求的狀態下，多晶矽材料價格將再度下滑。 2010年因產業鏈跌價幅度縮減