一直想要做一家上市公司的浙江芯能光伏科技股份有限公司（下稱芯能科技，股票代碼：603105）董事長張利忠，終于如愿以償。

今日（7月9日），芯能科技成功在上海證券交易所掛牌上市，成為531光伏新政后第一家成功上市的光伏企業，也填補了上一波光伏上市熱潮消退后很長時間的“空窗期”！

實際上，芯能科技的上市路可謂是一波三折。華夏能源網注意到，在去年6月19日芯能科技官網還發布公告稱，因簽字律師離職，芯能科技上市申請遭到中止審查，差一點就折戟夢斷。好在芯能科技的運氣不太差，在531新政出臺前一個月（4月17日）順利過會，成功將腳擠入了資本市場。

如今，掛牌鳴鑼，宣告了這段資本旅程告一段落。但是，突如其來的光伏市場寒冬，對主營分布式光伏的芯能科技壓力山大。如何在上市之后對廣大股民交出漂亮答卷，芯能科技和張利忠面臨的考驗才剛剛開始。

曲折闖關

故事的主角——芯能科技，成立于2008年，主營業務包括分布式光伏電站投資運營、分布式光伏解決方案提供以及光伏產品研發制造。旗下擁有數十家專注于分布式光伏電站投資運營的子公司和三大生產基地，業務覆蓋華東、華南、華中等區域。

2015年9月30日，芯能科技正式掛牌新三板，隨即籌劃IPO（首次公開募股）。芯能科技先后于2015年10月、2016年10月兩度接受上市輔導，原公告中擬上市地點為深圳證券交易所創業板，變更后的擬上市地點為上海證券交易所。而變更原因，芯能科技表示主要系工作人員工作失誤導致出錯。

中國股市最新IPO窗口指導標準為：最近三年扣非后凈利潤不低于1億，主板當年不低于8000萬元，中小創板當年不低于5000萬元。芯能科技雖然符合這一標準，但是據新三板研究院數據顯示，芯能科技近3年業績呈下滑趨勢。2015年-2017年度，芯能科技營業收入分別為16.41億元、11.49億元、9.37億元。

除營收不佳外，芯能科技所顯示的財報及信息真實性也有待考量。2016年、2017年，芯能科技對外公開轉讓說明書、2015年年報、2016年年報中的多項內容進行更正，并因此受到監管層處罰。

然而，最令人意外的是，2016年7月19日，芯能科技宣布公司、法定代表人及財務負責人被全國股轉公司采取自律監管措施。

監管原因是在芯能科技“申報財務報表中對已達到固定資產確認條件的在建工程未及時結轉固定資產”，由此導致調整后2014年凈利潤較申報報表減少了383.89萬元。

最終，芯能科技被全國股轉公司出具警示函，其時任董事長張利忠、財務總監張子祥被約見談話并要求提交書面承諾。

但是，這些都沒有阻止芯能科技的上市腳步。2017年4月19日向中國證監會提交了首次公開發行A股股票并上市的申請，并于2017年5月4日獲得受理，即日起開始停牌。

后于2017年6月19日，雖然又發生因簽字律師離職，芯能科技上市申請中止審查事件。但芯能科技當即表示，公司將在完成更換簽字律師等相關程序后，及時向證監會提交恢復審查申請。

之后又過一年，終于在第十七屆發審委2018年第64次工作會議，拿到“通關令”，成為今年第九家通過發審委審核的新三板公司。

上市考驗

“很多年前我就有個夢想，在符合條件的住戶屋頂上裝上光伏板，這樣既可以發電，減少使用化石燃料對環境造成的污染，還具有觀賞功能！”芯能科技董事長張利忠說。

時至今日，芯能科技終于成為了一家以分布式光伏為主營業務的上市公司，這對公司創始人來說，可謂是一件得償所愿的大喜事。

同樣開心的，還有芯能科技的投資方——鼎暉投資。

鼎暉投資成立于2002年，是中國最大的另類資產管理機構之一，截止至2016年12月，管理資金規模達1200億元人民幣。2015年，鼎暉創業投資與鼎暉私募股權投資的醫療、成長型投資團隊戰略重組為鼎暉創新與成長基金。2016年5月，在芯能科技快速發展階段，鼎暉創新與成長基金入資3億。

如今，芯能科技成功上市，鼎暉投資成為了背后的贏家。

不過，上市之后的芯能科技面臨的壓力并不會小，主營業務的單一、對分布式光伏的過度依賴，決定了其抗風險能力不會很強。

芯能科技作為一個光伏企業，目前主要致力于分布式光伏項目。分布式光伏具有閑置資源利用、就地消納、清潔環保、節能減排等優勢，在初期由于成本較高，國家通過補助扶持其發展，這也造成了行業此前部分企業的非理性擴張。但是531新政現已經實施一個月有余，對光伏行業在規模和補貼方面把控越來越嚴苛，在未來，分布式光伏企業的路會越來越難走。

根據以往數據顯示，芯能科技目前情況并不完全向好。截止招股書發布日，公司設置了能發電子等47家子公司，其中，37家子公司成立于2016年4月至2018年1月間，截至2017年12月31日，所有子公司中，僅有5家子公司繳足注冊資本，19家實現盈利，半數以上處于虧損或無實際經營的狀態。

公開資料顯示，芯能科技此次募集資金4.25億元主要用于浙江省海寧市100MWp分布式光伏發電項目、桐鄉科聯新能源30MWp分布式光伏發電項目和300MWp太陽能光伏電站運維服務項目。在這種情況下，依舊將資金投入到分布式項目擴張，芯能科技這一做法還需謹慎。

在政策和市場雙重緊縮的考量下，中國光伏企業還會面對更加嚴峻的挑戰。無論是之前掛牌新三板還是如今轉入主板，芯能科技算是比較幸運，但公司在業績下滑，產能不足并逐年走低的情況下能否順利投產和消化，芯能科技和張利忠面臨的考驗才剛剛開始。