中環股份發布2019年業績快報：2019年實現營業收入169.08億元（+22.92%），歸母凈利潤9.03億元（+42.8%），扣非后歸母凈利潤6.16億元（+96.88%），業績增速較高，基本符合市場預期，算是給即將到來的混改交出了一份亮眼的答卷。

3月2日，中環集團控股股東津智資本表示，中環集團混改對產業投資者來說無疑是千載難逢的良機，誠邀各界戰略投資者參與此次中環集團的混改，疑似TCL入主生變，或至少已不是唯一選擇，中國證券報評價為“靚女”待嫁。

事實上，光伏界對中環混改的高度關注，除了關注到底誰能迎娶美人之外，更關心這位美人在嫁人之后會怎么“過日子”，中環作為光伏硅片與半導體硅片的雙巨頭，未來的新東家是否會對兩項業務“厚此薄彼”？

TCL的競爭對手

早在1月份傳出混改消息的當天，TCL這個疑似買主便不乏有質疑之聲：憑TCL的體量，吃得下如此龐大的資產么？

中環集團的混改是省屬企業2020的混改第一槍，是為了響應國家深化國有企業改革的重要響應與支持，其資產不但優質，并且在事先剝離了大量的非主業、低效資產、以及富余人員，納入混改范圍的均屬優質企業，主要集中在中環股份、天津普林、中環電子計算機、中環投資等96家企業，其中，天津普林和中環股份均為優質上市公司。

保守估計，此次混改至少也需要百億級別的資金，涉及在業人員數以萬計，這對TCL來說著實勉強了一些，有“驅蛇吞象”的嫌疑，“二女”似乎也沒有必要非要“共嫁”一夫。

目前，華為、格力，是網傳最有可能和TCL展開競爭的大鱷級對手，盡管沒有任何實錘消息，也依然阻擋不了網絡上華為+中環的口嗨，當然，截至目前為止，均屬空穴來風。

然而似乎不管誰來入主，似乎都是奔著其半導體硅片而來的。

混改之前增發50億投建半導體硅片，集團戰略重心將轉移？

多年來，中環始終不放棄在半導體硅片領域“升維打擊”的戰略思路。

中環股份的全稱是天津中環半導體股份有限公司，雖然目前公司的主營收入大部分來自于光伏產業，但公司從未放棄過半導體硅片的研發，并持續加大投入，沈浩平先生認為，隨著中國光伏產業的持續發展，光伏硅片最終會向半導體方向進行靠攏，彼此邊界也將越來越模糊，近日，協鑫集成半導體可再生晶圓項目落戶合肥，擬投資28.7億巨資，似乎也在佐證其觀點。

根據中環股份的半年報顯示，截止2019年年中，新能源板塊收入同比增長23.22%至72.74億元，在總營收中占比91.6%，半導體板塊收入同比增長19.39%，至5.84億元，占比為7.35%。

但半導體的開發支出和研發支出卻頗大，研發費用中，中環的半導體研究開發項目2832.26萬，占總研發支出的15.84%，尤其是近日投向半導體生產線的50億募資，計劃建設月產75萬片8英寸拋光片和月產15萬片12英寸拋光片生產線，疑似將轉移公司的經營重心，公司稱，相比光伏級單晶硅產品半導體硅片材料利潤空間更高。

中環是國內唯一同時具備直拉法、區熔法技術的硅片制造商，從已披露產能規劃看，未來將以6英寸-8英寸區熔硅片及8英寸-12英寸直拉硅片為主。目前公司現有半導體材料中，5-6英寸硅片產銷量快速提升，8英寸硅片已實現量產。本次募投項目投產后，8英寸硅片產能將進一步增加，并實現12英寸硅片的量產。

目前，12英寸半導體硅片基本被外資廠商壟斷，已經開始有計劃限制向中國出口，屬于中國半導體產業的卡脖子項目，國內目前已經投產的只有兩個廠家：一個是上海硅集團旗下的上海新昇，一個是中環股份，規劃產能都是60萬片/月，因此，“國產12英寸半導體硅片”在當前的大背景下確確實實擁有著超越經濟效益之外的意義。而中環股份在“下嫁”前夕如此大規模增發加碼半導體硅片，似乎也向外界傳遞了信號，至少，半導體產業迎娶中環的概率進一步在增加。

不過，對中環來說，光伏級硅片的利好消息近期也是頻頻，大硅片的應用正在加速，電池片龍頭通威和愛旭新投產能均兼容G12硅片。組件端，繼東方日升后，天合新發布至尊組件，使用基于G12硅片的PERC電池，組件功率突破500W。而公司控股子公司環晟光伏3GWG12高效疊瓦電池組件項目也已于近期開工。硅片生產上，公司五期G12工廠正如期上量，預期年末產能達15GW。同時薄片化加速，已在送樣140μm厚度G12硅片。

如果中環真的就此轉移戰略重心，并委身于半導體產業，只將光伏資產當做“嫁妝”的話，那這嫁妝似乎也太豐厚了點。

當然，對中環企業本身來說，若能混改成功，不管今后戰略重心轉移與否，都是意義重大的好消息，將有利于其推進市場化改革。