2月20日，愛康剛宣布放棄收購寧波宜則，23日，隆基就宣布收購寧波宜則。雖然這只是一場17億元的收購，但它卻揭示著一場金額巨大、精彩紛呈的光伏資本大戲開始了。

光伏產業在過去的20年中，經歷過兩輪資本大戲，分別開始于2005年和2013年，這次不同以往。首先是競爭背景不同，前兩次是有補貼的非完全市場化競爭背景，這次是沒有補貼的完全市場化競爭背景；其次是競爭結果不同，前兩次是奠定中國光伏產業在全球光伏的地位，這次是奠定哪幾個中國光伏企業在全球光伏的地位。

當前的這場資本大戲，是光伏產業的階段性終極比拼，是你死我活、你小我大的比拼，是決定未來十年的光伏企業格局的比拼。這場比拼，相比技術的作用，資本發揮更大的作用。

能源產業是規模經濟，規模經濟是類金融經濟，資本故事決定著光伏能源企業的格局。過去20年的光伏產業，不乏成功的資本故事，就像協鑫和通威，都是通過資本故事把光伏資產裝進上市公司，從而奠定它們在光伏產業的地位；也不乏失敗的資本故事，就像賽維LDK用120億豪賭硅料，從而失去在光伏產業的地位。過去20年的光伏產業，光伏人看到的是技術進步，看不到的是資本的故事，資本決定著不同光伏企業的成王敗寇。

高速增長的中國經濟，資本故事無處不在，當新一輪光伏資本大戲開啟的時候，發生在其他產業的資本故事，對于正在摩拳擦掌、逐鹿中原的光伏企業是值得借鑒的。

先說一個驚險的資本故事。

在房地產業，2010年底的時候，融創的資產規模和土地儲備僅僅是157億、537萬平方米，可到了2018年底，這個數字已經達到7000多億、1.6億平方米。2018年，融創并購的項目超過200個，其中又以500多億并購萬達13個文旅項目廣為人知。2019年，從1月21日以125.53億收購北京泛海國際項目1號地塊與上海董家渡項目，到11月27日以152.69億元的成本收購環球世紀及時代環球51%的股權，融創又以累計1541.1億元的投資并購，實現了新增土地建面5066.8萬平方米、新增土地貨值7349.7億元。是不斷、驚人的資本故事，讓融創快速來到房地產業第四的位置。

經過30多年的發展，房地產業已經到了終極比拼的時候。2019年到11月20日，房地產開發商的破產數量已經高達446家，平均每天就有1.5家房地產企業破產，而此時的融創，資產負債率已經高達90.84%！

再說一個遺憾的資本故事。

在新能源產業，同樣是2010年，剛剛上市的天齊鋰業的資產規模僅為10億，而到2019年9月30日，這個數字已經是488億。可就在今年2月2日，天齊鋰業發布了2019年度業績修正公告，將歸屬于上市公司股東的凈利潤，從盈利0.8億-1.2億調整為虧損26億-38億元這一驚人數字。短短3個月內，全球三大評級機構的穆迪將天齊鋰業公司家族的評級連續二次下調。

是兩個“蛇吞大象”的資本故事，讓天齊鋰業走到了輝煌與遺憾同在的今天。第一次是2012年9月，總資產僅15.69億元、當年凈利潤僅0.42億元的天齊鋰業，動用38.76億元資金，通過連續收購，成為了全球鋰業巨頭泰利森鋰業有限公司65%股份的所有者；第二次是2018年，天齊鋰業又動用280億元人民幣資金，收購了全球第二大鋰生產商SQM公司23.77%的股份。就在全球電池行業快速發展、鋰礦需求激增，天齊鋰業已經成為全球第二、亞洲第一的鋰生產商的同時，到2019年三季度末，天齊鋰業的負債總額已經高達367.28億元，同比大增417.5%，財務費高達16.5億元，同比大增562.75%。天齊鋰業對于驚人的虧損數字解釋道：“在收購‘SQM’23.77%后，財務負擔沉重”。

在產業競爭的特殊階段，資本故事發揮著不可替代的特殊作用，融創的孫宏斌和天齊鋰業的蔣衛平，都是會講資本故事的老板，無論是驚險還是遺憾，在成為中國最大的房地產企業、全球最大的鋰業生產商的路上，他們都必須把資本故事講下去。好在過去的一年，兩個企業的股票總體是上漲的，特別是后者，預虧的消息公布后，股票仍是大漲。

每一個光伏企業老板都應該是懂資本、會講資本故事的人，光伏企業的每一個新技術和新商業模式之后，一定是資本故事。來到階段性終極比拼階段的光伏企業老板，您又將講一個什么樣的資本故事？