與以上發(fā)達(dá)國(guó)家相比，垃圾焚燒和縣城垃圾無(wú)害化處理是我國(guó)生活固廢處理行業(yè)近兩年的發(fā)展趨勢(shì)，而精細(xì)化處理則是固廢行業(yè)的未來(lái)發(fā)展目標(biāo)。我國(guó)的城市垃圾無(wú)害化處理率經(jīng)過(guò)近幾年的發(fā)展，在2016年達(dá)到96.68%，完成2020年100%目標(biāo)可期，而縣城垃圾無(wú)害化處理率在2016年為85.22%，已提前完成“十三五”目標(biāo)，但距100%無(wú)害化處理率仍存在一定距離。處理方式方面，隨著無(wú)害化處理量的增長(zhǎng)，我國(guó)的垃圾填埋量和垃圾焚燒量均實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)，垃圾焚燒占比也在政府的大力支持下穩(wěn)步提升，2017年已達(dá)41%，完成2020年50%目標(biāo)同樣值得期待。

4.3、垃圾計(jì)量收費(fèi)或成行業(yè)發(fā)展最大催化因素

縱觀美國(guó)、德國(guó)、日本的市政垃圾收費(fèi)方式，雖然在各個(gè)國(guó)家的具體地區(qū)略有不同，但其根本原則都是“pay as you throw”，即垃圾計(jì)量收費(fèi)制度。這個(gè)制度的核心理念是“誰(shuí)污染、誰(shuí)負(fù)擔(dān)”，即要求垃圾產(chǎn)生者根據(jù)垃圾的產(chǎn)生量(重量或體積)為單位進(jìn)行付費(fèi)，在一定程度上減少了政府在垃圾清運(yùn)環(huán)節(jié)的支出。以美國(guó)為例，目前實(shí)施垃圾計(jì)量收費(fèi)制度的1200個(gè)城市，每戶居民根據(jù)當(dāng)?shù)卣膶?shí)施細(xì)則需繳納40~50美元/月的垃圾清運(yùn)費(fèi)用。

中國(guó)目前的市政垃圾清運(yùn)的收費(fèi)制度由2002年發(fā)布的兩個(gè)文件《關(guān)于實(shí)行城市生活垃圾處理收費(fèi)制度促進(jìn)垃圾處理產(chǎn)業(yè)化的通知》和《關(guān)于推進(jìn)城市污水、垃圾處理產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的意見》而起，其中要求各省市結(jié)合實(shí)際情況制定相應(yīng)的額收費(fèi)管理辦法和實(shí)施細(xì)則，但是實(shí)施情況并不理想，收費(fèi)制度的強(qiáng)制性和規(guī)范性有較大欠缺，征收率普遍偏低，少量的征收也遠(yuǎn)無(wú)法覆蓋垃圾清運(yùn)成本，政府財(cái)政支出負(fù)擔(dān)日益加重。

但是隨著垃圾分類和垃圾清運(yùn)市場(chǎng)化進(jìn)程的逐步完善，我們認(rèn)為未來(lái)中國(guó)有可能參照以上發(fā)達(dá)國(guó)家的收費(fèi)模式。在2017年12月20日住建部發(fā)《關(guān)于加快推進(jìn)部分重點(diǎn)城市生活垃圾分類工作的通知》(以下簡(jiǎn)稱“通知”)中，明確提出要“完善生活垃圾收費(fèi)政策，逐步建立差別化的收費(fèi)制度，實(shí)現(xiàn)按量收費(fèi)。”日前，廣州市作為第一個(gè)“吃螃蟹”的中國(guó)內(nèi)地城市，《廣州市生活垃圾分類管理?xiàng)l例(草案)》已提請(qǐng)市人大審議，其中首次提出了按照“多產(chǎn)生多收費(fèi)”等多項(xiàng)原則進(jìn)行收費(fèi)。

垃圾分類和按量收費(fèi)的有效結(jié)合，可有效帶動(dòng)我國(guó)固廢行業(yè)的未來(lái)發(fā)展。“通知”中同時(shí)明確，2018年3月底前，北京、天津、上海等46個(gè)重點(diǎn)城市要出臺(tái)生活垃圾分類管理實(shí)施方案或行動(dòng)計(jì)劃，明確年度工作目標(biāo)，細(xì)化工作內(nèi)容，量化工作任務(wù)。垃圾的有效分類一方面可以極大提高垃圾回收利用率，減少垃圾填埋處理率，另一方面可以有效解決我國(guó)垃圾混合導(dǎo)致的水分高、熱值低、燃燒產(chǎn)生有害物質(zhì)多的三大問(wèn)題，進(jìn)一步提高垃圾焚燒的效率。

我們認(rèn)為，如果我國(guó)未來(lái)全面推廣垃圾計(jì)量收費(fèi)制度，從傳統(tǒng)的政府付費(fèi)轉(zhuǎn)變?yōu)槭褂谜吒顿M(fèi)，政府一方面可以提高居民從源頭實(shí)施“固廢減量化”的積極性，同時(shí)促使垃圾分類的有效開展;一方面可以減少政府的財(cái)政支出負(fù)擔(dān)，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu);更重要的是，垃圾計(jì)量收費(fèi)制度或?qū)母旧细淖兾覈?guó)環(huán)衛(wèi)市場(chǎng)的發(fā)展模式，從原來(lái)的政策驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)變真正的市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)，極大推動(dòng)環(huán)衛(wèi)市場(chǎng)化進(jìn)程的發(fā)展，也將進(jìn)一步催生市場(chǎng)集中度的提升，比肩WM的固廢龍頭將應(yīng)運(yùn)而生。

（注：美國(guó)廢物管理公司 (Waste Management, Inc.，簡(jiǎn)稱WM)成立于1968年,經(jīng)過(guò)多年的成長(zhǎng)和發(fā)展，從數(shù)個(gè)小型垃圾收集站逐步發(fā)展為全球固廢的絕對(duì)龍頭。公司在目前在美國(guó)和加拿大地區(qū)為市政、商業(yè)、工業(yè)及居民客戶提供廢品管理服務(wù)，包括收集、轉(zhuǎn)運(yùn)、再利用、資源回收服務(wù)。）

國(guó)內(nèi)外固廢龍頭對(duì)比

以WM作為參考，其核心主業(yè)是固廢全產(chǎn)業(yè)鏈，我們將著重對(duì)比我國(guó)固廢領(lǐng)域全產(chǎn)業(yè)鏈拓展的兩大龍頭，啟迪桑德和光大國(guó)際，比較互相的差異，用于探討我國(guó)固廢龍頭未來(lái)發(fā)展的戰(zhàn)略。

5.1、啟迪桑德和光大國(guó)際，固廢行業(yè)的兩大龍頭

啟迪桑德：

啟迪桑德是我國(guó)固廢處置的龍頭企業(yè)，長(zhǎng)期致力于廢物資源化和環(huán)境資源的可持續(xù)發(fā)展。公司秉承“持續(xù)創(chuàng)新、追求完美、誠(chéng)信至上、永擔(dān)責(zé)任”的核心價(jià)值觀，向著成為具有國(guó)際影響力的綜合環(huán)保公司邁進(jìn)。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)涵蓋固體廢棄物處置系統(tǒng)集成、環(huán)保設(shè)備研發(fā)制造與銷售、城鄉(xiāng)環(huán)衛(wèi)一體化、再生資源回收與利用及特定區(qū)域市政供水、污水處理項(xiàng)目的投資運(yùn)營(yíng)服務(wù)等諸多領(lǐng)域。目前，公司在大力拓展“環(huán)衛(wèi)-固廢-再生資源”縱向產(chǎn)業(yè)鏈，即將垃圾分類、環(huán)衛(wèi)一體化、生活垃圾、餐廚垃圾處理及再生資源回收等細(xì)分業(yè)務(wù)進(jìn)行串聯(lián)與協(xié)同。截止2018年5月23日，公司市值312.27億元，2017年?duì)I業(yè)收入93.58億元，歸母凈利潤(rùn)12.69億元。


光大國(guó)際：

光大國(guó)際是我國(guó)垃圾發(fā)電行業(yè)的龍頭企業(yè)。自2003年將環(huán)保確立為公司核心業(yè)務(wù)之后，六大業(yè)務(wù)板塊環(huán)境科技、環(huán)保能源、環(huán)保水務(wù)、綠色環(huán)保、裝備制造及國(guó)際業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展，打造一站式、全方位環(huán)境綜合治理服務(wù)商。幕墻公司業(yè)務(wù)涵蓋垃圾發(fā)電、水環(huán)境治理、生物質(zhì)綜合利用、危廢處置、風(fēng)電光伏、環(huán)保工程建設(shè)、技術(shù)研發(fā)、環(huán)保裝備制造、環(huán)保產(chǎn)業(yè)園規(guī)劃及建設(shè)等。截止2018年5月23日，公司市值409.24億元，2017年?duì)I業(yè)收入168.15億元，歸母凈利潤(rùn)29.34億元。

啟迪桑德和光大國(guó)際的未來(lái)發(fā)展規(guī)劃有著些許相似之處，均向著固廢最大化利用的全產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)一步發(fā)展。略有不同的是，短期來(lái)看，啟迪桑德側(cè)重開拓上游的環(huán)衛(wèi)和下游的再生資源市場(chǎng)，而光大國(guó)際則在生物質(zhì)發(fā)電和危廢處置方面發(fā)力。兩家龍頭企業(yè)的業(yè)務(wù)模式均與WM有相似之處，我們將進(jìn)一步對(duì)比兩家公司與WM在財(cái)務(wù)及經(jīng)營(yíng)方面的差異，試圖找出公司未來(lái)可能的發(fā)展趨勢(shì)。