曹德旺嘴上說著“不要”，身體卻很誠實。

1月8日，福耀玻璃發(fā)布公告稱，擬增發(fā)不超過1.01億H股，募集資金約合33億元人民幣，用于開拓國內(nèi)光伏玻璃業(yè)務(wù)。

已經(jīng)75歲的福耀玻璃創(chuàng)始人、董事長曹德旺，曾在多個公開場合強調(diào)企業(yè)“保守經(jīng)營”的重要性，尤其面對疫情變局，他認為福耀玻璃受到的沖擊較小，正是堅持穩(wěn)健經(jīng)營的結(jié)果。

但面對一系列變化，福耀玻璃卻似乎“穩(wěn)健”不下去了，此次大手筆拿出33億加碼國內(nèi)光伏玻璃，更像是一場豪賭。

事實上，在福耀玻璃的業(yè)務(wù)版圖中，光伏玻璃與福耀玻璃伊利諾伊有限公司業(yè)務(wù)上更為接近。但這一次，曹德旺沒有選擇在美國追加投資，卻將業(yè)務(wù)重心再度轉(zhuǎn)向國內(nèi)，這背后究竟有何玄機？曾讓富豪曹德旺出圈的“美國工廠”和海外布局，究竟遇到了什么問題？

“美國工廠”投入8年，仍是大窟窿

即便波折不斷，但曹德旺與他的“美國工廠”并非沒有蜜月期。

福耀玻璃伊利諾伊有限公司自2017年下半年開始為公司貢獻利潤，也是在這一年，曹德旺的“美國工廠”整體開始盈利。財報顯示，2017 年福耀玻璃美國營收21.5億元人民幣，實現(xiàn)利潤約508.2萬元。

隨后兩年中，一切似乎都在向好的方向發(fā)展，隨著產(chǎn)能利用率持續(xù)爬坡，美國工廠業(yè)績攀升，2018、2019 兩年分別實現(xiàn)營收34.1億和39.1 億元，2019年比上年同比增加14.7%，隨之而來的是，公司的海外業(yè)務(wù)營收占比也持續(xù)提升。

但在2020年，這一勢頭被無情打斷。福耀玻璃2020年半年報顯示，福耀玻璃美國有限公司在上半年虧損了9211萬元，直接拖累了福耀玻璃的整體業(yè)績。

在福耀玻璃的海外版圖上，“垮掉”的不僅是美國工廠。福耀玻璃2019年收購而來的德國FYSAM汽車飾件項目尚在整合期，受疫情影響，該項目去年上半年虧損2617.12萬歐元，使公司利潤總額同比減少1.48億元。

海外業(yè)務(wù)一系列的影響之下，福耀玻璃2020上半年凈利潤9.64億元，同比下降35.97%，凈減少超5億元人民幣。

這并不是福耀玻璃第一次受到海外工廠的拖累。2013年福耀玻璃以1500萬美元收購美國代頓市工廠的同一年，福耀美國又出資2億元在伊利諾伊州設(shè)立獨資子公司，收購了玻璃產(chǎn)品供應(yīng)商PPG名下的兩條浮法玻璃工業(yè)生產(chǎn)線。

從投資美國開始，福耀玻璃通過自建、并購等方式，至2019年底已經(jīng)在美國擁有六家子公司，其中三家為商貿(mào)企業(yè)，其余三家生產(chǎn)工廠分別位于美國密歇根州、俄亥俄州和伊利諾伊州。在項目投產(chǎn)的2016年，福耀美國公司當年虧損了4161萬美元（約合2.9億元人民幣）。

曹德旺遇到的麻煩不止虧損。福耀美國還遭遇一系列水土不服，除文化沖突不斷外，福耀還被美國聯(lián)邦職業(yè)安全與衛(wèi)生署罰款、被《紐約時報》等媒體指責勞動條件惡劣。

其中最被外界關(guān)注的，是福耀與全美汽車工人聯(lián)合會(United Automobile Workers)的激烈抗爭。整個過程，2019年被紀錄片《美國工廠》拍下，讓曹德旺著實當了一把“網(wǎng)紅”。

不只在美國，連續(xù)數(shù)年對美國為主海外市場的投資，讓曹德旺“兩頭不討好”，投資者及外界關(guān)心福耀玻璃是否在將重心轉(zhuǎn)向海外，此類消息最終釀成一場不小的輿論風(fēng)波。

如今，雖然在2020年三季度，福耀玻璃美國工廠的經(jīng)營狀態(tài)有所改善，單季度扭虧為盈，實現(xiàn)利潤1370 萬美元，但曹德旺的北美淘金路仍存在較大不確定，包括北美持續(xù)的疫情，以及期間所需承擔的外匯風(fēng)險、中美貿(mào)易之間的不確定性風(fēng)險等。

算下來，曹德旺近8年的美國“淘金之路”僅有3年為公司賺到了錢，顯然無法收回成本。而今，曹德旺已很少公開談及美國工廠，從2018年開始，美國工廠的建設(shè)也已不再是福耀玻璃的項目重心。

曹德旺美國建廠，

不能解決福耀玻璃的核心問題

事實上，曹德旺海外建廠的舉動，是基于對福耀玻璃未來市場的判斷，這一點并沒有錯。

從2016年美國工廠大規(guī)模投產(chǎn)開始，福耀玻璃后四年中海外業(yè)務(wù)的占比分別為34.5%、36.4、41.8%和49.06%。其中，2019年福耀玻璃海外營收增長22.6%，國內(nèi)營收則下滑8.6%。

考慮到玻璃屬于運輸成本較高的貿(mào)易貨物，轉(zhuǎn)向美國現(xiàn)地生產(chǎn)，的確是解決成本問題的方式。

從福耀玻璃美國工廠的選址中可以看出，其工廠距離通用、本田、福特等汽車公司美國工廠較近。

再加上美國當?shù)卣畬ΩＲＡг诙愂?、用工補貼方面的支持，曹德旺做出美國建廠的行為顯然是經(jīng)過深思熟慮的。

有熟悉其業(yè)務(wù)的人士稱，曹德旺拍板美國建廠更多還是作為傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的延伸，希望通過海外建廠的方式，降低成本，提升海外市場的競爭力。雖然這一目標并未實現(xiàn)，福耀玻璃海外業(yè)務(wù)仍然較大程度上依賴于國內(nèi)出口，但曹德旺及福耀玻璃高層對市場趨勢的判斷大體正確。

深層次的矛盾在于，福耀玻璃深陷美國工廠數(shù)年，拖慢了其對自身更核心問題的解決。

如果說福耀玻璃海外工廠虧損、匯率損失反映在了凈利潤上，那么公司經(jīng)營層面的問題，則更多反映應(yīng)在了營收上。2020年前三季度，福耀玻璃營收138億元，同比下降12%；凈利潤約17億元，同比下降27%。

這背后，福耀玻璃九成左右的業(yè)務(wù)仍依賴于汽車玻璃，但在全球經(jīng)濟增速放緩的背景下，無論是國內(nèi)還是海外，汽車消費動力普遍走弱。2018年中國汽車產(chǎn)銷量出現(xiàn)28年以來的首次下滑，2019年又連續(xù)第二年出現(xiàn)下滑。

從半年報中可以看到，今年上半年福耀玻璃汽車玻璃毛利率為32.58%，比上年同期減少1.90個百分點。

一系列信號預(yù)示著，目前汽車行業(yè)已基本告別高速增長期。福耀玻璃應(yīng)該戮力的不再是為傳統(tǒng)的汽車玻璃業(yè)務(wù)找尋降低成本的方法，而是要開拓新的、更具增長潛力且附加值更高的業(yè)務(wù)。

在此背景下，曹德旺再次將目光投了向國內(nèi)。

福耀玻璃轉(zhuǎn)型、曹德旺回歸

今年1月，曹德旺在向媒體總結(jié)2020年業(yè)績時稱，“2020年我們公司的出口受疫情影響不大”，但由于“人民幣升值得很厲害，在出口上我們幾乎沒有賺到什么錢。”于是，維持海外業(yè)務(wù)更多是為了“和客戶保持長期的合作關(guān)系，保護好訂單”。

財報顯示，2020三季度福耀玻璃由人民幣升值導(dǎo)致的匯兌損失達到3.1 億元。從建廠到匯率風(fēng)險，福耀玻璃海外業(yè)務(wù)經(jīng)歷了太多不確定，要支撐起公司的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，還得在國內(nèi)市場做文章。

確定了市場，做什么業(yè)務(wù)是更重要的問題。實際上，國內(nèi)汽車行業(yè)近期展現(xiàn)出更多新跡象，電動化、智能化趨勢下，催生出蔚來、小鵬等一批市值傳奇。

但對于福耀玻璃而言，問題是發(fā)生在汽車制造下游端的變化，很難惠及上游企業(yè)福耀玻璃，新能源汽車對傳統(tǒng)汽車更多的是替代，而非帶來明顯的增量，新能源汽車的普及可能會帶來汽車玻璃利潤的提升，但汽車玻璃的需求量，最終是由整體產(chǎn)量決定的，這個方向很難有更大的發(fā)揮空間。

此外，曹德旺自身對新能源汽車的判斷，也影響了福耀玻璃的轉(zhuǎn)型方向。在多個場合中，曹德旺都表達了對于新能源汽車“泡沫太大”的擔憂。于是，曹德旺將企業(yè)轉(zhuǎn)型的方向，瞄準了汽車以外的市場。

與汽車行業(yè)的蕭條形成鮮明對比的是，國內(nèi)光伏玻璃行業(yè)在近年經(jīng)歷了快速成長。

光伏行情首先體現(xiàn)在政策端。2020年12月16日，工信部發(fā)布《水泥玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換實施辦法（修訂稿）》公開征求意見稿，放松了光伏壓延玻璃的產(chǎn)能限制，為福耀玻璃等企業(yè)的進入打開了綠燈。

更重要的是市場端。據(jù)第三方咨詢機構(gòu)統(tǒng)計，截至1月7日當周，國內(nèi)3.2mm光伏玻璃均價43元/平方米，較去年同期上漲48%。這背后，光伏玻璃是光伏組件的重要輔材，而2020年光伏組件需求爆發(fā)式增長，直接導(dǎo)致了國內(nèi)光伏玻璃面臨短缺，價格大幅提升。

受此帶動，上市公司之中，光伏玻璃企業(yè)亞瑪頓業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計2020年公司歸母凈利潤為15億元~16.6億元，同比增加109%~132%。此外，光伏玻璃龍頭福萊特也業(yè)績大增。

于是，進軍光伏玻璃，成為繼福耀進入美國之后，最大膽的決定。

然而，這一舉措仍需面對風(fēng)險。事實上，光伏玻璃行業(yè)正迅速擴產(chǎn)。

AI財經(jīng)社發(fā)現(xiàn)，僅在2020年底，就有數(shù)個大型項目集中上馬。其中，2020年12月28日，彩虹集團與江西上饒經(jīng)開區(qū)簽訂了106億元光伏玻璃項目；12月30日，福萊特宣布將投資43.5億元建設(shè)5座日熔化量1200噸光伏組件玻璃項目；12月31日，又有洛陽玻璃披露擬募資不超過20億元加碼光伏電池封裝材料項目。

新領(lǐng)域的競賽中，福耀玻璃能否再延續(xù)曹德旺一直強調(diào)的“穩(wěn)健打法”，這位75歲高齡的富翁，又能否為福耀玻璃再尋新方向，一切都屬未知。