投資要點

電氣設備9372下跌2.96%，表現弱于大盤。核電漲6.21%，風電漲4.82%，發電及電網漲2.79%，鋰電池漲1.83%，新能源汽車漲0.98%，發電設備漲0.26%，光伏跌3.74%，工控自動化跌3.96%。漲幅前五為青島中程、科融環境、海得控制、宇通客車、中環裝備；跌幅前五為恩捷股份、當升科技、億緯鋰能、愛旭股份、晶澳科技。

行業層面：電動車：中汽協：1月電動車銷量17.9萬輛，同環比+238.5%/-27.8%；2023年起上海市購買插混車型不再送綠牌；寧德時代中標現代二款電動車型電池供應，預計規模將超百億；電池供應商SK創新敗訴，在美將面臨10年禁令；傳特斯拉15萬-20萬平價新車最快2022年上市；小米又傳將造車；受美國暴風雪影響，通用、福特、豐田等汽車制造廠及三星奧斯汀芯片工廠停產；奔馳今年在華推三款純電車型EQS、EQA、EQB，后兩款將國產；新能源：能源局可再生能源消納2021-2030年目標內部征求意見，2030年全國統一消納責任權重40%；光伏817.881MW國網公示最新一批可再生能源補貼清單；美國正式重返《巴黎協定》；首批“碳中和”債券將支持儲能/水電/風電/光伏等綠色低碳項目建設；中石化“十四五”擬規劃布局7000座分布式光伏發電站點；吉利汽車成立全資子公司經營范圍涉及光伏領域；晶科能源宣布與印度兩家EPC公司簽訂TigerPro系列高效組件項目訂單，合計近500MW。工控&電網：行業歷史最強1月，主流伺服廠商出貨分別安川2.8億（+115%）、松下1.12億（+91%）、臺達2.01億（+126%）、禾川0.6億（+110%），低壓變頻出貨ABB4.1億（+31%）、安川1億（+100%），中大型PLC施耐德0.98億（+15%），內資出貨增速基本在200%左右。

公司層面：寧德時代：出資25億元設立“福建時代閩東新能源產業股權投資合伙企業”，與全資子公司合計持有基金21.96%的認繳比例。億緯鋰能：1）惠州億緯動力投資建設“乘用車鋰離子動力電池項目（一期）”（不超過10億元）和“xHEV電池系統項目（一期）（不超過26億元）；2）公司和億緯控股分別擬以3億元和15億元認購華友鈷業非公開發行357萬股（0.29%）和1786萬股（1.47%）。贛鋒鋰業：截至2021年3月5日收市后仍未轉股的“贛鋒轉債”將被強制贖回。中信博：IPO網下配售138萬限售股（占總股本1%），于3月1日上市流通。欣旺達：公司確定為東風乘用車供應E70供應動力電池總成產品。嘉元科技：發行1240萬可轉債，預計募集資金不超過12.4億元。華友鈷業：1）非公開發行A股股票，發行價格84元/股，募集資金總額60.18億元；2）20年2月發行股份購買資產募資的限售股3411萬股（占總股本3%）將于2月22日上市。通威股份：1）通威與晶科簽訂戰略協議，30%參股晶科15GW硅片新項目，晶科35%參股通威4.5萬噸硅料新項目，雙方按股權比鎖定2倍權益的實際產出硅料、硅片；2）晶科和通威簽訂三年合計約6.5GW硅片長單。3）推出2021-2023員工持股計劃，公司員工和資管/信托產品各出資50%合計27億購買股票，占總股本1.28%，鎖定期12個月。容百科技：1）核心技術人員田光磊和孫保國因個人原因辭去相關職務；2）以自籌資金投資不超過29億元建設年產10萬噸高鎳正極材料二期及后續項目。璞泰來：貴州闊能、齊曉東、馮蘇寧和王曉明擬通過競價方式合計減持不超過640萬股（占總股本1.29%）。隆基股份：1）向OCI簽訂三年期硅料采購協議，采購量約7.77萬噸；2）向福萊特簽訂光伏玻璃

采購補充協議，2021年新增采購量2786萬平方米，2022年-2023年按46GW組件用量采購。寒銳鈷業：1）截至2月23日后仍未轉股的“寒銳轉債”將被強制贖回；2）控股股東梁杰擬減持不超過919萬股（3%）股份。上機數控：擬以35億元投資建設包頭年產10GW單晶硅拉晶及配套生產項目，預計22年達產。特變電工：子公司新特能源擬在內蒙古包頭市土默特右旗一期投資建設年產10萬噸多晶硅項目及5GW新能源電站，二期投資建設年產10萬噸多晶硅、20萬噸工業硅及5GW新能源電站。福斯特：同德實業已減持769.5萬股，林建華已減持4450.7萬股，減持計劃完成。

投資策略：電動車1月國內銷17.9萬輛，同比大增238%，預期上限，一季度上修至40-45萬輛，21年220萬+，同增60%+，Q1排產預計環比Q4持平超預期，碳酸鋰價格快速上漲至7萬+，六氟、正極價格均上漲，供應鏈明顯緊張；歐洲盡管1月銷量環比下降55-60%，同增50%，主要12月沖量影響，21年預計200-220萬，同增70-80%；美國拜登上任后鼓勵購買電動車或將推稅收減免計劃，21年電動車中國、歐洲和美國均是爆發之年，均有望超預期高增，強烈推薦電動車全球龍頭和價格彈性龍頭。中國2060年碳中和，2030年碳達峰，2025年非化石能源占比20%，2030年25%超預期，歐盟碳排放目標提升到55%，美國拜登上任重新加入巴黎氣候協定，都將加快光伏從輔助能源到主力能源的進程，20年國內裝機48GW，同增60%；21年60GW+，20年全球140GW+，同增20%，Q1淡季龍頭需求好，21年確定性大年，全球180GW+，同增30%+，強烈看好光伏龍頭。工控20年Q2/Q3/Q4增長6.4%/6.7%/6.3%，其中Q4來看OEM同比提速到15%，項目型下降4%，下游先進制造、傳統制造全面向好，強烈看好工控龍頭。電網投資總體持平，結構性傾斜，電網龍頭相對表現好，風電20年出貨超50GW超預期，21年有擔憂，海上風電增長。