路徑和模式一直備受爭議的通威股份，120億大規模募資背后，意味著什么？

通威股份大規模融資擴產，背后。4月12日晚間，通威股份相繼發布年報和一季報，財報內容顯示通威股份整體營業額呈增長趨勢，凈利潤為36.08億元，并同時發布了120億可轉債預案，用于硅料擴產。

目前，多家涉光伏領域企業簽訂硅料長單，進入了上游資源的爭奪戰。光伏行業分為上游和下游，上游包括硅片、電池、硅料相關的產品環節，下游則是儲能、售電、光伏電站等發電經營環節。

劉漢元的一體化策略，還有待檢驗

硅料領域的擴產，時間相對較長，需要兩年左右。過去，通威股份的電池片成本一直控制在一個很低的價格，實行農牧、光伏雙主業策略的同時避開競爭對手隆基、保利協鑫等，利用有限財力將其擴產成細分領域龍頭。

根據財報公開的信息， 120億可轉債將用于擴產硅料和單晶拉棒切方項目。通威股份在“魚光一體”的業務模式驅動下，如今選擇定增，響應了擴產的需求。提到擴產，硅材料是其中很重要的一個環節。

硅材料作為光伏行業的主要材料，遵循了“泛摩爾定律”。在最上游多晶硅料市場里，做魚飼料起家的通威競爭力不是最大的，與保利協鑫、新疆大全、東方希望、希特能源共分大部分市場份額。

相比較下，單晶硅片的市場更為集中，主要由隆基股份與中環股份壟斷。通威股份在單晶硅片方面與雙寡頭的實力懸殊，集中財力做電池片。2020年，通威股份電池片方面出貨量為22.16GW，同比增長66.23%，并成為太陽能電池全球出貨量第一的公司。

通威股份在高純晶硅領域有天然優勢。在實現“碳中和”的目標影響下，通威股份的高純晶硅得益于景氣的硅料市場，銷售額很高，全年銷量8.66萬噸，同比增長35.79%。

去年六月，通威、隆基“結盟”，意在應對國內硅料庫存消耗完的困境。目前，硅行業的需求依然很大，技術路線方面也不會產生很多變化。要想徹底打通渠道，順利實現對傳統能源的替代，驅動力是實現平價入網。

通威股份大幅募資120億元源于對供給端需求的預測，進而改變幾個重要環節的競爭格局。

由于光伏行業周期性強，產業鏈漫長且競爭激烈的特點，一些業內分析師認為“光伏裝機不及預期，行業競爭加劇”。持股前十名的股東，也出現了很大的變動。

自二月開始，通威股份的股價就開啟了單邊下跌模式，4月12日收盤價為31.08元，跌幅高達42%。

有分析人士認為，主要還是市場對于光伏行業技術革新較快，許多股民在競爭激烈的發展前景持謹慎觀望態度，一朝被蛇咬十年怕井繩之勢。