光伏行業蒸蒸日上，但一片盛世之下，也有企業不進反退、陷入掙扎。

隨著一個季度的結束，上市光伏企業陸續發布財報。聆達集團股份有限公司（以下簡稱“聆達股份”）財報顯示：2022年第一季度，公司實現營業總收入2.73億元，同比增長3.14%；但歸母凈利潤虧損2756.50萬元，扣非凈利潤虧損3221.46萬元，虧損比例驚人。更讓其煩心不已的是，這已經是他們繼過去兩年累計虧損1.29億元后的又一次虧損了。根據滬深股市的規定，如果今年底還不能擺脫連續虧損的局面，聆達股份的股票將會被特殊處理，也就是被“*ST”，聆達股份也將面臨退市警告。

初創公司背景復雜

事實上，聆達股份不是沒過過好日子，只是近些年來多次易主、玩命折騰，耗費了太多精力。

2005年12月12日，一家位于大連的企業——大連易世達能源工程有限公司（下稱“大連易世達”）成立，主營業務為余熱發電技術服務、工程設計、設備成套、工程總承包以及合同能源管理。創始人為劉群、閻克偉夫婦。

大連易世達成立后的2007年和2008年，憑借著山水水泥和華新水泥兩個銷售收入占比分別高達78.77%和76.52%的主要客戶的項目，分別實現營收3339.18萬元、25348.08萬元。可能是連續兩年的持續營收給了兩夫婦信心，2008年12月22日，大連易世達整體變更為大連易世達新能源股份有公司（下稱“易世達”），開始上市沖刺準備。

招股書顯示，易世達的實際控制人為劉群、閻克偉夫婦，他們通過大連力科技術工程有限公司（下稱“大連力科”）持股1782萬股。除此之外，該公司參股或控股的企業只有2008年8月1日成立，2009年11月才正式運營的的易世達余熱發電有限公司和身世背景頗為復雜的易世達開發公司。

易世達開發公司成立于2006年6月6日，注冊地為英屬開曼群島，約定注冊資金2000萬，2009年5月因各方資金未到位，注冊資金減至500萬美元。該公司的第一大股東為EEDH，出資457萬美元，占比91.4%，但收益分配比例僅為49%；第二大股東為易世達，出資23萬美元，占比4.6%，收益分配比例卻高達42%；第三大股東為北京市朝陽區永續全球環境研究所，技術出資20萬美元，占比4%。

改組為股份制公司之后的第一年，也就是2009年，憑借著福建龍鱗和渤海水泥的兩個能源合同管理項目，易世達營收39193.51萬元，再創新高。不過業內人士指出，這些營收中，與易世達開發公司的巨額關聯交易額就達8113.83萬元，如果扣除這筆交易，易世達2009年的營業收入，只有31075.68萬元。

上市后高管兩年三變

盡管業內人士對易世達的奇怪股權結構和營收占比存疑，但憑借著連續3年的持續高營收，易世達還是在2010年10月成功登錄創業板。招股書顯示，上市時公司共募資8.25億元，扣除發行費等費用后凈募資7.78億元，其中承諾投資項目主要為補充流動資金、湖北世紀新峰合同能源管理項目、易世達科技園研發中心項目。

上市四年后，此前一直專注余熱發電的易世達在高管人員名單和業務構成上都有了很大變化。

變化的起因，是公司實控人去世。2014年3月10日股市收盤后，易世達突然發布公告稱，公司實際控制人劉群已于3月8日因病逝世。劉群去世后，她所持有的易世達控股股東大連力科技術工程有限公司66%的股權由其配偶閻克偉繼承并持有。本次繼承完成后，閻克偉直接或間接持有易世達新能源39,592,080股，占公司全部股本的33.56%，公司實際控制人和董事長也變更為閻克偉。

不過閻克偉明顯志不在此，在將其股份全部減持后，于當年9月10日提出辭職，不再擔任公司任何職務。閻克偉辭職后，何啟賢被選為第二屆董事會新任董事長。不過何啟賢在這個位置上屁股還沒坐熱，易世達又要轉手他人了。

2015年3月31日，易世達發布公告稱，接控股股東大連力科通知，擬將所持上市公司21.88%股權，即2582萬股，以每股20元的價格，協議轉讓給一家私募股權投資基金杭州光恒昱股權投資合伙企業（有限合伙）（下稱“光恒昱”）。股份轉讓完成后，易世達實際控制人變為劉振東。

在這筆并購中，神秘股東劉振東的身份、私募基金光恒昱的來歷、沒按市場價估值的收購價錢等等，同樣遭到了諸多質疑。

“雙主業”受困四處出擊

質疑聲中，易世達開始了業務轉型。

2014年10月8日晚間，易世達發布公告稱，擬使用超募資金及利息2.38億元收購神光新能源有限公司所持的格爾木神光新能源有限公司（簡稱“格爾木神光”）100%股權。不過當時的格爾木神光開發的光伏電站正處在虧損階段，而且還從國開行貸款了一筆5億元的高息貸款。易世達接手后，由于不熟悉業務，采用了高倍聚光發電技術，讓光伏電站呈現出了明顯的技術缺陷，再加之可再生能源補貼拖欠的影響，在接下來的三年里，格爾木神光的電站項目連續虧損。

在電站業務持續虧損的同時，2016年以來，在水泥行業產能嚴重過剩的重壓下，易世達賴以起家的余熱發電業務也連續三年未接到新增訂單。

“雙主業”受困下，易世達開始四處出擊、全面撒網，不斷找尋新的投資機會。

2017年，易世達以增資方式投資北京華數康數據科技有限公司（下稱“北京華數康”），并與北京華數康合資成立上海易世達商業保理有限公司，持股比例為80%，進軍商業保理領域。

2018年，易世達作價4165萬元，轉讓控股子公司喀什易世達余熱發電有限公司75%股權，剝離部分余熱發電資產；同時，為盤活資產已解決資金受限困難，與大連市高新園區管委會簽署協議，由園區管委會整體回購閑置資產“易世達科技園”項目用地及地上建筑物，作價1.09億元，產生處置收益約1700萬元。

2019年，易世達及全資子公司聆感科技共同增資收購上海易維視科技有限公司（下稱“易維視”）51%股權，實現裸眼3D及相關業務的規模化應用。據了解，易維視3D/XR原創技術業界領先，“高清晰度全息3D顯示關鍵技術研究與產業化”項目獲得上海市軟件與集成電路專項資金支持，裸眼3D/全息3D新型光學貼合工藝和貼合設備，已于2019年第二季度進入產線實施階段。數據顯示，易維視2017-2018年業務增長強勁，營業收入分別為840萬、2206萬元；凈利潤為-94萬元、632萬元。

同樣是在2019年，易世達旗下聆感科技還與美國REDCO A LLC公司共同出資，在美國內華達州設立大麻及相關產品檢測服務中心，目前已取得境外投資項目備案通知書及企業境外投資證書。與此同時，使用超募資金2億元與漢麻集團合資設立沃達工業大麻（云南）有限責任公司，在云南投資建設工業大麻基材產香薄片生產基地和工業大麻素加熱不燃燒非煙制品加工基地項目，預計項目投產后年銷售額分別可達2.5億元、25億元，目前已取得投資項目備案證。

易世達變身聆達股份

一系列的新業務，雖然讓聆達股份2019年實現營收1.1億元，但歸母凈利潤只有1614萬元，同比減少56%。

2020年1月11日，壞消息繼續傳來，易世達參股公司淄博鑫港新能源有限公司上游的淄博鑫港燃氣有限公司由于政策性原因正式停產。

2020年3月19日晚間，易世達繼續發布公告稱，因原有余熱發電等主營業務已基本停滯且無后續發展計劃，公司目前以對外投資為主，為體現集團化發展布局，擬變更公司名稱為“聆達集團股份有限公司”，證券簡稱擬變更為“聆達股份”。

改名并沒有給聆達股份帶來好運，財報顯示，2020年上半年，聆達股份營收3400萬元，同比減少19.64%；歸母凈利潤為虧損408萬元，同比減少258.15%。

2020年7月，聆達股份實控人劉振東轉讓公司控股權，王正育及其女兒王妙琪作價7.71億元，受讓光恒昱的全部合伙份額，通過間接收購成為公司實際控制人。資料顯示，接盤方王正育旗下的產業主要是廈門牡丹大酒樓有限公司等3家餐飲企業，女兒王妙琪則在北京經營視頻直播APP、線上線下教育培訓等產業。

2020年8月，換了新股東的聆達股份注銷了上海易世達商業保理有限公司，稱是為了聚焦主業，規避投資風險。與該公司同時被注銷的還有上海聆感匯科技發展有限公司，該公司自設立以來，合資雙方均未出資，亦未開展業務。

2020年9月28日，聆達股份發布《重大資產購買報告書（草案）》，擬以現金2.87億元購買正海嘉悅持有的嘉悅新能源70%股權。交易完成后，嘉悅新能源將成為聆達股份的控股子公司。

據了解，嘉悅新能源成立于2019年1月，主營太陽能電池的研發、生產及銷售。2019年PERC單晶硅太陽能電池片產能2118萬片，產量2087萬片，產能利用率98.55%。2020年上半年，電池片產能擴大至1.56億片，產量1.12億片，產能利用率71.85%。不過平均銷售單價也由2019年的4.17元/片下降至2020年上半年的3.98元/片。基于此，并表后的嘉悅新能源雖然實現了2020年營業收入2.12億元、凈利潤2170.02萬元的正業績，但2021年的凈利潤就由盈轉虧，為-6647.34萬元。

并購嘉悅新能源沒能讓聆達股份走出困境，財報顯示，2020年，聆達股份凈利潤虧損5601.67萬元，2021年，聆達股份凈利潤繼續虧損7269.67萬元，兩年累計虧損1.29億元。

嘉悅新能源的業績不理想，聆達股份繼續調整，2020年12月，注銷了搞生物健康產業的聆達生物科技(上海)有限責任公司。同樣在12月，聆達股份籌劃定增，加碼金寨嘉悅新能源二期5.0GW高效電池片(TOPCon)項目，實際控制人王正育下場表示要參與認購，不過此定增后來停止實施。

業績持續不理想再轉手

2021年2月，聆達股份轉讓控股公司上海易維視科技有限公司51%股權，理由是集中優勢資源發展主業。同月披露，公司追加受讓了嘉悅新能源3.75%的股權，作價1500萬元。

2021年6月，上市公司又盤算著繼續加碼嘉悅新能源，爭取100%控股。一回頭，又注銷了全資子公司聆感科技（上海）有限公司。

在上述定增終止實施后，2021年9月， 聆達股份與南方電網綜合能源股份有限公司簽戰略合作協議，面向全國市場，開發分布式、農光(林光、畜光)互補等光伏發電項目。

2021年11月11日，公司披露嘉悅新能源與湖南紅太陽新能源科技有限公司簽訂協議，雙方擬在光伏產業鏈開展深度合作，形成長期戰略合作關系。

一系列調整之后，王正育準備抽身而退。2022年5月16日，聆達股份發布公告稱，該公司實際控制人王正育及其一致行動人王妙琪與杭州伯翰資產管理有限公司簽署《合伙份額收購意向書》，擬轉讓持有的控股股東杭州光恒昱企業管理合伙企業（有限合伙）100%合伙份額。若此次份額轉讓簽署正式協議并實施完成，則該公司實際控制人將發生變更。

不過在約4個月之前，2022年1月18日，聆達股份的實控人王正育因涉嫌內幕交易自家股份等違法違規，已經被中國證監會立案調查。

王正育辭職后，經聆達股份第五屆董事會第十六次會議審議通過，已推舉董事王妙琪代行董事長職責，聘任董事韓家厚擔任公司總裁，并經控股股東提名補選陳小禹為非獨立董事候選人。

盡管被立案調查時王正育已辭去公司董事長、董事、總裁及董事會專門委員會委員等職務，但勢必會對此次交易產生一定影響，即便沒有影響最終交易，這樣一個動蕩不斷的企業，不知道接盤方又會將它帶向何方？