1月3日，中國太陽能面板弱勢制造商江西賽維LDK(LDK.N)宣布，將通過全資子公司認購德國光伏企業Sunways AG 公司579萬股新股，交易完成后將占新增股本約33%。

據悉，賽維LDK的收購要約預計將在2012年1月底發出，每股收購價為1.9歐元。以該公司目前1159萬份總股本計算，該筆收購總價約為2420萬歐元（約合1.98億元人民幣)。在通過德國反壟斷部門的審查之后，該筆收購有望在今年一季度之前完成。

第三次出海收購 將面臨更多麻煩

Sunways AG成立于1993年，總部位于德、瑞、奧三國交界處的康士坦茨湖畔，是以生產逆變器起家的太陽能光伏制造企業，也是江西賽維LDK在德國的競爭對手。

根據媒體報導，若此樁交易完成，這將成為賽維LDK三年之內完成的第三筆海外并購。此前賽維曾分別于2009年收購意大利太陽能系統整合商SGT 70%的控股權，并于2011年4月收購美國光伏制造企業Solar Power Inc. 70%的股份。從前者規模來看，2400萬歐元的交易數額不算很大。

眼下美國與歐洲都考慮向中國產太陽能電池產品課征反傾銷關稅，此舉被域內譽為是賽維LDK多元化的重要動作。路透財經《陽光專欄》分析指出，賽維LDK收購Sunways，對亟待整合的太陽能行業而言，從理論上看似可行，但最終將令賽維LDK在原有問題的基礎上，面臨更多的麻煩。

但主要問題是，Sunways正處於虧損狀態，且太陽能行業正面臨史上最嚴重衰退，該公司狀況不太可能很快好轉。并且，債務纏身的賽維LDK去年嚴重虧損，很難向Sunways提供很多資金援助。

2010財年，Sunways AG總營收達2.32億歐元，其中，太陽能電池、組件以及逆變器的銷售額增長較為迅速。組件銷售額為9600萬歐元，逆變器銷售額為4660萬歐元，電池銷售額則達1.087億歐元。業內認為，進行此宗交易的原因相對簡單，即Sunways能為賽維LDK提供新技術，提高其太陽能電池效能，使其產品更具競爭性。而此前與賽維LDK在原材料供應以及組件生產等方面曾有多年合作。

太陽能面板行業遇最嚴重衰退

亞洲企業與歐洲企業的并購一向都困難重重，因歐洲國家的勞動法規向來非常嚴厲，工會對經驗不足的亞洲企業也是一大障礙。若賽維LDK推進此宗并購交易，《陽光專欄》認為未來將有諸多沖突，使其本已困難重重的境況變得更糟，也會為其2012年的艱難道路打下鋪墊。

賽維LDK自身的財務狀況也并不樂觀，根據該公司三季報提供的數據，截至去年9月30日之前，盡管仍有2.62億美元現金在手，但負債總額已高達58.51億美元。而根據彭博新聞社提供的數據，截至2020年之前賽維LDK需要支付的未償貸款本息和總計達100.1億美元。

與此同時，賽維LDK去年三季度運營虧損由二季度的8700萬美元進一步擴大至1.14億美元，而根據彭博社公布的12名分析師對賽維四季度的平均預測情況顯示，該公司還將繼續虧損7900萬美元。

盡管如此，賽維LDK CEO彭小峰仍對兩家公司的合作前景充滿信心，稱賽維和Sunways的商業模式和產品將產生協同效應，Sunways CEO同樣表達了對此次收購的樂觀態度。