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中國光伏廠商的內(nèi)憂外患

   2012-07-27 日經(jīng)BP社11120
中國光伏市場上,激烈競爭使阿斯特、韓華、尚德、天合及英利的ASP急劇下降,導(dǎo)致了毛利率和銷售收入隨之暴跌,且運營成本和凈利息費用率急劇上升(見圖3)。2012年一季度,中國主要光伏企業(yè)的阿特曼Z值均小于1,甚至有企業(yè)小于0,這些表明他們的財務(wù)狀況已處于風(fēng)險區(qū)域(見圖4)。

圖3 2011年一季度至2012年一季度,中國5家光伏企業(yè)的ASP、毛利率、銷售收入及凈利息費用率情況(數(shù)據(jù)來源:上述公司的季報) 圖4 中國主要光伏企業(yè)的阿特曼Z值比較(數(shù)據(jù)來源:各公司財報)

  光伏行業(yè)健康狀況的基本要求是凈資產(chǎn)收益率高于銀行貸款利率,假設(shè)凈資產(chǎn)收益率為8%,2012年一季度上述5家企業(yè)的季度平均資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為12.2%,平均權(quán)益乘數(shù)為3.8,所得稅率按20%計算,據(jù)他們的平均運營成本和凈利息費用率,及其他指標(biāo)測算得出基本毛利率要求為26.5%,而實際平均毛利率僅有2.5%,這種過低的毛利率遠(yuǎn)低于健康狀況。

  天合光能副總裁徐大江指出,各國政府的補貼政策在減弱,從2011年下半年起,資本市場對光伏廠商的投資也呈現(xiàn)出快速萎縮態(tài)勢。然而中國市場上,對外出口模塊的廠商數(shù)量不僅未減少,反而從2011年的370多家增加到了2012年的420多家。這表明行業(yè)整合并未發(fā)生。其中增加的是200-500MW的廠商,業(yè)界應(yīng)認(rèn)真思考他們的生存模式和競爭能力。

  對于美國對中國電池廠商的“雙反”,他表示,2012年全球光伏需求量約為30GW,未來幾年仍將不斷攀升。長期看,政治因素終究壓不過經(jīng)濟規(guī)律。但短期內(nèi),個體企業(yè)要生存,必須想法設(shè)法不成為先烈,要堅持到光伏產(chǎn)業(yè)春天的到來。

  在嚴(yán)肅的話題討論間隙,仍有一些輕松的調(diào)侃。有演講者指出,美國的“雙反”對中國的硅片廠商未產(chǎn)生太大影響,可能只是地域會有些變化(如韓國和臺灣地區(qū)等)。保利協(xié)鑫是中國廠商在“雙反”案中唯一的受益者,國內(nèi)的多晶罩很可能會漲價。

 
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