10月22日賽維公告，已與新余市擁有國(guó)有資本背景的公司簽訂股權(quán)收購(gòu)協(xié)議，該公司將以每股0.86美元的價(jià)格收購(gòu)賽維近期發(fā)行的普通股，相當(dāng)于賽維此次增發(fā)前全部發(fā)行及流通股本的19.9%。至此，在不久前新余市政府幫助賽維解決20億元資金之后，人們終于等來(lái)“第二只靴子”的落地。聯(lián)想近期山東省對(duì)東營(yíng)光伏的重組，對(duì)于本輪光伏產(chǎn)業(yè)的整合，筆者最不愿看到的猜想終于變?yōu)橐粋€(gè)事實(shí)：國(guó)有資本無(wú)奈出手民營(yíng)光伏企業(yè)。好個(gè)“落花有意，流水有情”。

回想改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)以不可阻擋的氣勢(shì)獨(dú)步全球經(jīng)濟(jì)舞臺(tái)，其中民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的作用功不可沒(méi)。近些年，受多種深層次原因影響，伴隨社會(huì)上“國(guó)進(jìn)民退”的說(shuō)法日盛，國(guó)家的GDP也出現(xiàn)從“穩(wěn)增長(zhǎng)”到“保增長(zhǎng)”的起落。在光伏產(chǎn)業(yè)，是民營(yíng)經(jīng)濟(jì)打出了今天全球光伏終端市場(chǎng)十者有其六的天下，走出了全球十大產(chǎn)能企業(yè)更有其六的雄師。中國(guó)光伏企業(yè)走到今日之被救助的地步，筆者除了哀其不爭(zhēng)，別無(wú)選擇，只是關(guān)心本輪國(guó)家救助是否市場(chǎng)化運(yùn)作。

在國(guó)家對(duì)一個(gè)行業(yè)進(jìn)行救助的為數(shù)不多的案例中，金融管理機(jī)關(guān)對(duì)證券公司施以援手一事值得一提。2005年前后，中國(guó)證券行業(yè)連續(xù)兩年全行業(yè)虧損，為了規(guī)避重大金融風(fēng)險(xiǎn)之虞，國(guó)家動(dòng)用幾十億社會(huì)資源，救十幾家大型證券公司于水火之中。現(xiàn)在看來(lái)，這一政府行為的市場(chǎng)運(yùn)作，不僅令中國(guó)的金融業(yè)安然度過(guò)2008年的全球金融危機(jī)，還走出了今天開(kāi)始面向世界的中國(guó)證券業(yè)。在全行業(yè)虧損背景下，此次再對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)施以援手，筆者以為好處“應(yīng)該”有三：

一是提振信心。人在困難的時(shí)候，“信心是金”；離不開(kāi)政策扶持的光伏產(chǎn)業(yè)在困難的時(shí)候，國(guó)家的態(tài)度主導(dǎo)著市場(chǎng)的信心。在今年持續(xù)出臺(tái)扶持政策之后，賽維和東營(yíng)光伏的重組更進(jìn)一步證明國(guó)家決意扶持光伏產(chǎn)業(yè)的堅(jiān)定態(tài)度。相對(duì)歐洲諸多國(guó)家降低光伏發(fā)電補(bǔ)貼，中國(guó)政府對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)的扶持力度無(wú)人能及，中國(guó)的光伏企業(yè)理應(yīng)最有信心。

二是為市場(chǎng)注入寶貴的運(yùn)營(yíng)資金。產(chǎn)業(yè)不好不意味市場(chǎng)不好，面對(duì)穩(wěn)定的國(guó)際市場(chǎng)和成倍放大的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，優(yōu)秀、上規(guī)模的光伏企業(yè)此時(shí)最缺少的就是資金。大致推算本次賽維通過(guò)增發(fā)形式可以帶來(lái)新增股本金2000多萬(wàn)美元，雖不能根本改變嚴(yán)重惡化的資產(chǎn)負(fù)債率，但在業(yè)內(nèi)日益嚴(yán)重的三角債環(huán)境中，現(xiàn)金流的放大作用不可小覷。

三是改變企業(yè)治理結(jié)構(gòu)。以往筆者在評(píng)價(jià)著名光伏企業(yè)時(shí)，從不以規(guī)模論輸贏，而是以哪位企業(yè)家少犯錯(cuò)誤為標(biāo)準(zhǔn)。因?yàn)槊鎸?duì)動(dòng)輒幾十上百億元的巨額投資，在現(xiàn)代企業(yè)治理結(jié)構(gòu)嚴(yán)重缺失前提下，誰(shuí)能保證過(guò)去家族式、一言堂的管理不出閃失？賽維150億元人民幣錯(cuò)投多晶硅原料，尚德5.6億歐元錯(cuò)保環(huán)球太陽(yáng)能基金，正是這樣一個(gè)又一個(gè)可能缺少理性討論的重大決策，把中國(guó)的光伏產(chǎn)業(yè)推到今日之痛苦局面。還在發(fā)生，也是最典型的事例就是近來(lái)媒體不斷報(bào)道的無(wú)錫政府救助尚德一事。政府同意“輸血”尚德的前提是要求施正榮用個(gè)人資產(chǎn)擔(dān)保，可施正榮為一己之利，寧可選擇上市公司破產(chǎn)以逃避幾十億美元債務(wù)之路，而置公眾利益于不顧。如果以上報(bào)道屬實(shí)，這種滑天下之大稽的事情是絕對(duì)不可能出現(xiàn)在一個(gè)治理結(jié)構(gòu)完善的公眾公司的。筆者要說(shuō)：資產(chǎn)已在幾百億的公眾公司必須完善治理結(jié)構(gòu)。

所以要用“應(yīng)該”二字，是因?yàn)橐陨纤型普撌腔谕耆袌?chǎng)化運(yùn)作為前提，即如果這一前提不存在，其結(jié)果完全是另一個(gè)樣子。想當(dāng)年國(guó)家救助證券公司，不僅投入巨額資本，也完善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，更設(shè)計(jì)好國(guó)有資本退出機(jī)制。即使按照當(dāng)前低迷市場(chǎng)價(jià)格在二級(jí)市場(chǎng)退出，也一定是既救助了證券公司，又收入頗豐的成功金融救助案例。我們期盼本輪對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)的救助也能成為成功的實(shí)業(yè)救助典型案例。