在市場低迷的情況下，光伏企業普遍陷入經營困境，資金壓力增大。最近，上市不到一年的隆基股份在疲軟的市場面前，選擇轉讓參股公司股權，以圖緩解資金壓力。

資金壓力較大

光伏市場需求在經歷2010年爆發式增長后，已經進入了調整期。由于市場疲軟，產品價格下滑，今年4月上市的隆基股份業績“變臉”明顯。

三季報顯示，隆基股份前三季度營業收入12．12億元，同比下降25．23％；凈利潤0．14億元，同比下降94．16％。第三季度凈虧損0．17億元，同比下降172．20％，環比下降181．62％。

隆基股份是國內單晶硅行業龍頭。目前，單晶硅片價格較年初下降了約三成。硅片價格下降，導致隆基股份硅片收入出現大幅下滑。與此同時，隆基股份的庫存壓力和賬款回收壓力也在增大。

數據顯示，該公司三季度末庫存增加至7．7億元，較年初增加約86％，幾乎相當于上半年的營業收入總和；應收賬款達到3．13億元。在半年報中，對陷入資金困境的關聯方無錫尚德的應收賬款達1．5億元。

湘財證券研究報告認為，在收入負增長的情況下，隆基股份高庫存風險陡增；同時，應收賬款與預收賬款的比例持續擴大，產業鏈中的信用及資金風險加大。

今年第四季度，光伏市場繼續低迷，光伏產品國際貿易爭端加劇，致使產品價格處于低位，短期大幅回升的可能性較小。隆基股份10月31日公告稱，預計今年全年歸屬母公司凈利潤同比下降50％以上。

經營業績波動不僅出現在今年。其招股說明書披露的數據顯示：隆基股份2011年度經營業績出現一定程度下滑，當年歸屬于母公司股東的凈利潤為28411萬元，較2010年度的43999萬元下滑35．43％。

12月11日，隆基股份公告稱，2012年光伏市場持續低迷，光伏產品國際貿易爭端加劇，光伏產品價格處于歷史低位。公司受行業影響，資金壓力較大。

轉讓股權“減壓”

為了緩解資金壓力，隆基股份近日決定，轉讓全資子公司所持寧夏晶隆石英有限公司40％的股權。根據財務部門初步測算，本次股權轉讓后將產生的利潤預計為3630萬元。

數據顯示，截至2012年6月底，寧夏晶隆凈資產賬面值為9136萬元，主營業務收入5824萬元，凈利潤為1018．17萬元。根據評估，寧夏晶隆股東全部權益評估值為1．94億元，溢價超過112％。

在隆基股份2012年半年報中，寧夏晶隆的投資收益占隆基股份凈利潤的比重為12．67％。由于石英坩堝的銷售單價大幅下滑，加上上半年計提了存貨跌價準備，寧夏晶隆上半年的凈利潤較去年同期下降了54．72％。

“隆基股份果斷剝離石英業務的做法非常明智。 ”中投顧問新能源行業研究員蕭函在接受中國經濟時報記者采訪時認為，從行業發展現狀看，石英開采、冶煉、利用技術要求較高，行業格局已經形成，石英項目盈利狀況不甚理想，普通企業涉足石英業務并非明智之舉。

隆基股份也表示，轉讓完成后，不再持有寧夏晶隆的股權。本次股權轉讓，將有利于公司集中精力發展主業，進一步減少關聯交易。

今年以來，產能過剩、歐債危機、美歐“雙反”調查、業績變臉等一系列因素，導致光伏行業虧損潮不斷蔓延。不僅如此，多家光伏企業IPO擱淺。進入資本市場的隆基股份算是幸運兒。

“光伏行業與股市的低迷是整體市場環境所致。 ”蕭函說，隆基股份登陸資本市場有利于企業的長期發展，其股權結構將更加合理，融得資金將為企業擴張奠定良好基礎，上市給企業帶來的諸多利好消息將逐漸顯現出來。

盡管國家電網發布分布式光伏并網的相關措施，讓不少光伏企業對國內市場未來發展看到一些希望。不過，也有分析人士提醒，硅片價格下跌超預期，客戶違約取消訂單，分布式能源市場尚需時日等仍然是光伏企業發展面臨的潛在障礙。