超日太陽 (002506.SZ)的債務危機猶如被推倒的“多米諾骨牌”，在引發了董事長跑路的傳聞之后，一系列的事情開始找上門來。

傳言“跑路”的超日太陽董事長倪開祿于2013年1月3日緊急回國辟謠，并表示未來將繼續出國變賣電站還債。但是超日太陽面臨的重重危機并沒有解除。1月9日，超日太陽公告稱，“11超日債”的發行評級機構鵬元資信評估有限公司(下稱“鵬元”)將超日太陽長期信用等級和“11超日債”均由此前的AA下調至AA-，并列入信用評級觀察名單。

而據《中國經營報》記者了解，超日太陽除了3.8億元的銀行貸款已經逾期之外，目前其主要債權銀行對其抽貸規模已經達到10億元。因為債務問題已經有三家供應商對其提起了訴訟。

在整個光伏行業淪陷，債務危機爆發的同時，超日太陽上市之前的一筆交易也被媒體翻了出來，并遭到質疑。

業界普遍認為，光伏行業今年將陷入更大的危機中，超日太陽的困局只是其中的一個縮影。如今內外交困的超日太陽如何能夠度過危機尚是一個未知數。

銀行緊急抽貸

目前超日的三四家主要債權銀行對該公司的抽貸規模已經達到10億元。

商業銀行們對光伏企業已經“草木皆兵”。此前，倪開祿表示，公司遇到困境主要是因為有3.8億元的逾期貸款壓力，而且目前銀行抽貸現象嚴重，海潤光伏(6.78,0.29,4.47%)也被抽掉了13個億。1月8日，倪開祿在接受記者采訪時表示，將會繼續以出售電站的方式來還貸款，其中主要包括意大利、希臘和美國的多家電站。

光伏行業整體危機從2011年下半年一直持續至今，商業銀行對光伏企業的信任早已喪失，海潤光伏CEO楊懷進也向記者表示，目前銀行對光伏行業抽貸現象非常普遍，在行業內早已不是秘密，“除國開行繼續給光伏企業貸款之外，大部分商業銀行都不再給其貸款了。”

一位超日太陽人士向記者透露，目前銀行們對超日的抽貸模式主要有三種，一是原計劃的貸款發放了一部分就已不再繼續，終止了協議；二是貸款到期后，不再續借；三是貸款尚未到期，銀行就已上門逼債，要求提前還貸。

據上述人士透露，除3.8億元銀行貸款已經逾期，超日太陽正與銀行協商延期和續貸之外，目前已有三家供應商也因為債務問題對超日提起了訴訟，涉及貨款9000萬元左右。另外，因受到行業低迷影響，超日太陽的洛陽生產線、九江工廠、衛雪太陽能組件生產線、本部電池片生產線已經處于暫停生產狀態。

在倪開祿回國后，他以高姿態陸續接受了一些媒體的采訪以提升市場信心，同時發布公告稱超日目前正在地方政府的幫助下解決危機，恢復生產，并正在通過催收賬款的方式回流資金，“懇請銀行、供應商等債權人及其他利益相關各方能夠積極支持，幫助公司走出困境。”

據記者了解，此前一些光伏企業普遍采用的借新貸款來償還舊貸款的方式，因銀行斷貸已經無法行的通，目前超日的三四家主要債權銀行對該公司的抽貸規模已經達到10億元。

根據超日公開發行公司債券的募集說明書上顯示，到2011年6月30日，公司獲得主要貸款銀行的授信額度約為26.5億元，當時未使用的授信額度為6.87億元。其中包括深發展銀行、廣發銀行、中國銀行、招商銀行、農業銀行、進出口銀行和南京銀行等。

一位超日太陽的債權銀行信貸部人士向記者表示，抽貸行為也是迫不得已，每年總行對貸款的回收和經營都有量化考核，而光伏企業又是爛賬的重災區，很多貸款都已逾期無法收回，“現在是能不貸款就不貸款，放出去的錢也要想盡一切辦法收回來。”

此前超日太陽一系列的負面消息讓相關債權銀行心有余悸，更是加大了對該公司的抽貸力度。

牽出陳年往事

而對于如今超日太陽巨虧反哺天華陽光上市之說，晶澳太陽能一位人士表示不可能，以超日太陽目前的資金狀況，自身都難保，更難以輸血別人。

倪開祿高調現身國內辟謠之后，又有消息稱，超日太陽上市之前的2009年12月，以600萬歐元受讓了超日捷克(電站)過半股權，出讓這一電站項目的是天華陽光控股有限公司(下稱“天華陽光”)。僅僅數月后的2010年3月，超日竟匆匆將超日捷克出售與SMS SolarS.R.O，出售合同金額不低于2625萬歐元。

2009年7月，超日太陽第一次沖刺上市失敗，在2010年超日又啟動了上市進程。該消息表示，SMS SolarS.R.O的高溢價收購在超日上市進程中作用不可小覷。

對此，超日太陽發布澄清公告稱：2009年12月，公司受讓了德國天華持有的超日捷克100%股權，受讓款為1085萬歐元。2010年3月，公司將超日捷克100%的股權轉讓給了SMSSolarS.R.O，轉讓款為1115萬歐元。

超日太陽稱，公司通過此次超日捷克的受讓與轉讓獲得的收益為30萬歐元，并獲得了超日捷克的組件供應資格。

天華陽光董事長蘇維利在接受記者采訪時稱，超日的收購只是為了當地一個17.5兆瓦光伏電站項目的許可和土地，當時超日太陽的注冊資本金只有2億元，公司的盤子也只有七八個億，而電站的總投資則要3億元人民幣，已遠超超日太陽的能力，根據我國相關規定，在海外投資超過1000萬歐元的項目須經發改委等部門審批，“因為投資項目超過了公司凈資產的50%，因此當時就被發改委等部門給否決了，超日對該項目的投資也就終止了。”

蘇維利表示，2010年3月，SMS Solar S.R.O與超日太陽簽署收購協議，以溢價30萬歐元的價格受讓了相關股權，而超日的上市則是在當年11月份，“不僅兩者時間差的很遠，而且30萬歐元的溢價也無法幫超日做大資產，更何況這筆錢后來基本都付了交易稅了。”

而對于如今超日太陽巨虧反哺天華陽光上市之說，晶澳太陽能一位人士表示不可能，如今100%的光伏上市公司都處于虧損狀態，資金流都很緊張，“而且以超日太陽目前的資金狀況，自身都難保，更難以輸血別人。”

艱難自救

超日太陽很多建好的電站，由于經濟不景氣還沒有賣出去，仍是在自己手里經營，只是每天收電費，按照資本回收周期需要5~8年，而超日根本等不了那么久。

超日太陽的危機仍在繼續。

近日，超日太陽發布公告稱，“11超日債”的發行評級機構鵬元將超日太陽長期信用等級和“11超日債”均由此前的AA下調至AA-，并列入信用評級觀察名單。

面對困境，超日太陽董事長倪開祿對記者表示，目前政府有關部門肯定會支持公司，用無錫市委書記的原話來說，“在美國雙反歐盟雙反的情況下，光伏行業面臨困難時，政府不救誰救，政府不支持誰支持？”

而一位當地政界人士則向記者表示，在倪開祿跑路傳聞之前，政府和當地銀行確有幫助超日太陽的計劃，不過之后傳言四起，負面不斷，各方的態度已有所猶豫。“上海在光伏產業的發展一直遠落后于江蘇，甚至落后于江西新余，前幾年上海政府曾大力扶植本地的光伏產業，包括支持無錫尚德在上海建造工廠，而今超日太陽是當地最大的光伏企業，政府不希望出現動蕩局面。”

不過，業界普遍認為，地方政府雖有幫助超日太陽的計劃，但并不可能選擇直接的現金輸血，因為迄今為止，上海尚未有對中小企業輸血的先例，地方政府能做的最多是和債權銀行協商，延緩債務償還時間，幫助續借貸款等，超日要擺脫困境只能依靠自救。

倪開祿此前對外表示，在2013年，超日有大約價值15億美元的電站資產將被出售，以換取資金償還債務。

據一位了解超日太陽的知情人士向記者透露，該公司目前的海外債務90%都是投資項目，其中包括各種合資公司，還有大批已建好的光伏電站，也正是當初海外擴張的步伐過大，戰線拉的過長，才導致如今超日太陽的資金鏈緊張。

“現在的難題是，超日太陽很多建好的電站，由于經濟不景氣還沒有賣出去，仍是在自己手里經營，只是每天收電費，按照資本回收周期需要5~8年，而超日根本等不了那么久，超日需要盡快賣掉電站以回流資金，而另外還有些光伏電站也獲得不了新的融資。”上述人士說。

該人士說，目前超日擺脫困境只有兩條路，一是，在地方政府的協商下，讓一些到期的商業銀行貸款延期交付，而如國開行等銀行能繼續給予公司新的貸款；二是，海外的電站能盡快地出售，以換取資金流。“但目前來看，這些還都是未知。”