近日，“尚德風波”還在持續發酵，無錫尚德的董事會內訌也最終公開化。繼尚德電力4日宣布由原獨立董事Susan Wang(中文名：王珊)接替施正榮擔任公司董事長職務后，施正榮6日聲明稱，董事會沒有法律依據這樣做，該決定無效。業內人士指出，尚德電力本月將有高達45億元的債務需償還，公司最后可能走上破產重組之路。

——尚德內戰公開化

事實上，自去年無錫尚德接連爆出資金危機以來，施正榮對尚德電力的影響也在一步步被削弱。

2012年8月18日，施正榮辭任尚德CEO，由公司原CFO金緯接任。3月4日公司公告稱，原獨立董事Susan Wang接替施正榮擔任公司董事長。根據公告，施正榮辭去董事長的職務后仍作為董事繼續留在董事會。至此，尚德這家中國企業完全被海外投資人所掌控。

施正榮3月6日發表聲明稱，董事會廢除其職務是錯誤且非法的，董事會沒有法律依據這樣做，這個決定是無效的。董事會在這個時點采取這樣的行動，表明他們并不專注于眼下最重要的問題，不代表公司最大利益。他將采取一切必要措施以保護公司，免受非法行為的傷害。

記者從尚德內部人士處了解到，此決議的董事會投票為4票對1票，4位投反對票的董事會成員都不是中國人。施正榮的去職完全出于被動，而從施正榮的聲明來看，其去職確也非自愿行為。

業內人士指出，董事會通過其去職無效，還需股東大會通過。

——高額債務將到期

與此同時，尚德電力債臺高筑，高達45億元的債務也將于本月到期。業內人士認為此時廢除施正榮董事長職務與該債務有直接關系，表明董事會已經對施正榮完全失去信任。

資料顯示，至2012年10月，尚德電力的負債總額已達到35.82億美元，資產負債率已高達81.8%。今年3月份，尚德到期的債務將逾45億人民幣，其中包括5.7億美元的可轉債和將近10億人民幣的銀行到期債務。

盡管王珊表示，擔任董事長一職之后，將致力于解決關鍵的債務問題和資本結構問題。但在業內人士看來，尚德電力唯一的出路就是破產重組。如今，雖然施正榮離任尚德電力董事長，但接任者王珊能否挽救尚德尚未可知。

2012年，施正榮拒絕了國開行和無錫市政府的兩套救助方案。據了解，國開行曾提出，用施正榮全部個人資產做擔保，為尚德爭取新的銀行貸款，但該提議遭施正榮的拒絕。此外，無錫市政府提出的施正榮退出在尚德的個人股份，以讓無錫國聯接盤的設想也未獲通過。

——破產重組或被接受

對于尚德的未來，分析人士認為，尚德近期可能啟動破產程序。據悉，現在國聯集團已經組成工作服務小組進入尚德辦公，各大銀行債權人也進駐尚德以尋找更好的拯救尚德方案。尚德目前最大的債權方來自國內銀行，但銀行目前對繼續投資光伏行業已沒有興趣。

首先，到期的45億債務問題是公司的首要難關。申銀萬國[微博]行業分析師余文俊表示，現下光伏行業還處于蕭條期，公司可轉債轉換成股票的可能性非常小，預計到期時投資者會普遍選擇贖回債券，屆時尚德將不得不宣布破產。

施正榮亦表示，尚德公司的管理層應該專注于即將到期的可轉債的償還、公司的重組及改善運營。

而據報道，經尚德內部人士證實，最具有盈利能力的P4工廠目前已被無錫市政府接管，而無錫國聯主導的新能源產業基金，也已經定位為是無錫優質光伏產業資產整合的平臺。

但亦有業內人士認為，當下重組或現轉機。Martec邁哲華(上海)投資管理咨詢有限公司能源電力總監曹寅分析，王珊以及去年8月接替施正榮擔任CEO的金緯，代表的是施氏家族以外的海外大股東的利益。目前，海外大股東只考慮如何迅速擺脫尚德電力目前面臨的不利局面，不會帶有太多的感情因素，與無錫市政府在重組的談判中或許更容易做出妥協。