當前，有競爭力民營光伏企業老板最缺少的是什么？不缺政策、不缺設備、更不缺市場，最缺的一定是資金。而且作為能源企業，缺的一定是大資金。造成這種結果的原因，有金融改革的不理想，有金融機構服務的不到位，金融市場產品種類極端不豐富也是重要原因之一。

于是，光伏產業融資出現兩個奇怪的現象：

怪相一：一邊需要并且值得融資的光伏企業找不到錢，一邊銀行和企業的錢卻多的不知如何用。有兩條最新的消息：一個是央行公布統計數據，到8月份，中國居民儲蓄余額已連續三個月突破43萬億元；一個是上市公司“華北高速”最近一筆投入光伏產業9.2億元的募集資金，此前竟然閑置了13年。

怪相二：當有競爭力光伏企業可以獲取融資時，金融機構卻難以找到合適的融資手段。過去在產業上升階段，光伏相對其他產業在金融市場是集萬般寵愛于一身；現在在產業整合階段，無論股權、債權還是銀行等融資方式都讓金融機構勉為其難，因為光伏產業的整合使得有競爭力企業短期內經營收益還都是負數。就算“一個愿打一個愿挨”，也得找個打法吧。

道理上說市場永遠不缺錢，只要有財富效應；當財富效應出現時卻找不到錢，說明融資市場出問題了。

研究發達國家產業融資，鮮見大規模融資難的時候，只要你有市場，我自然會有適合你的融資辦法。無論金融機構還是中介服務機構會有足夠的金融產品，滿足不同經濟環境下不同企業的不同融資需求。實在沒有，就去創造一個。于是就有了多年不盈利但從不乏資金支持的網絡經濟，當然也就有了美國的次貸危機。什么叫市場經濟？市場中的問題市場自有解決之道；什么叫市場化融資？供需雙方對融資手段的風險、收益達成一致時自有解決之道。

如果能夠按照以上原則解決問題，有競爭力光伏企業的融資就好辦了，因為還有不少成熟國家常用的金融手段可以借用，比如“垃圾債”。

垃圾債又稱高收益債，是指信用評級甚低的企業所發行的風險高、收益高債券。它興起于上世紀70年代的美國，到2011年末，美國整個債券市場規模為30萬億美元，高收益債券存量達1.5萬億美元，約占整體份額的5%。

有競爭力光伏企業是最適合發行垃圾債的。一方面，在光伏產業整合期，有競爭力光伏企業由于市場的惡性競爭，目前暫時處于資產負債比不理想、經營利潤為負的局面；一方面，光伏終端市場需求未來幾年都將保持20%左右的穩定增長，有競爭力光伏企業的市場占有率將不斷擴大，取得良好經營收益的局面即將到來。當前英利、天合等企業滿負荷生產，毛利率從今年一季度的4%上升到二季度的12%就是最好說明。國家的高度重視、終端市場的不斷放大、補貼價格和補貼時間的鎖定、投資回收期已經從12年下降到6-8年。請問金融不支持這樣的產業，又該支持什么樣的產業。

改變企業融資結構已經喊了太多年，可是至今未有較大改觀。 既然國家高度重視光伏產業，金融改革與金融產品的豐富能否從光伏產業開始。

借用老百姓表達對社會中各類怪相不滿的一句名言：不說白不說，說了也白說，對于試試推行光伏企業垃圾債，筆者信奉的是白說也得說。

資料來源：

《9.2億募集資金閑置13年 華北高速轉投光伏領域》
《中國版垃圾債券開閘 出市亟需解決六大難題》